B股的创立背景和发展历程

　　B股是境内上市外资股的简称。目前,沪深两市共有B股114只,其中沪 市55只,深市59只。

　　一、B股创立背景

　　九十年代初,我国需要大量的外资支持经济的发展,而原有的以境外商 业贷款和境外 发行债券来获得外资的方式存在方式不灵活、融资成本高、 需还本和承担外汇汇率风险等一系列问题。基于这种情况,我国有关部门 开始研究利用股票市场吸引外资的办法。在操作层面上,只允许境外投资 者用外汇买卖,这样既可以解决外汇管制带来的问题,又可防止外国投资者 入市对中国股票市场带来太大的冲击。

　　二、发展历程

　　1992年2月21日,真空B股在上海上市,揭开了中国B股市场的序幕。同 年2月28日深南玻(资讯 行情 论坛)B股也在深圳上市。

　　自1993年12月起,二纺机(资讯 行情 论坛)等先后在美国进行了发行一级有保荐存股证 (ADR)的试点,从而扩大了投资者基础,提高了公司海外知名度并提高了B 股市场的流通性。

　　1993年6月,闽灿坤上市,成为深圳第一只异地B股上市公司；1994年12 月,华新B股(资讯 行情 论坛)成为上海首家异地B股上市公司,由此B股市场开始由地方性市 场向全国性市场发展。1997年9月,浙江东南电力公司在上证所上市了股本 最大的B股,共6亿B股,并成功地发行了在伦敦上市的全球存托凭证(GDR) 。

　　三、股价偏低的主要原因

　　长期以来,沪深B股指数(资讯 行情 论坛)长时间地在基本点位以下运行,股价明显地偏 低,究其原因,主要有以下几个方面：

　　1、市场定位不明确。B股市场作为过渡性的市场,其发展方式、途径 及最后的归宿均具有很大的不确定因素,定位不明确成为B股市场较大的市 场风险。

　　2、发行方式有缺陷。为了降低B股发行方式的风险,B股发行采用私募 方式,从而使得投资者基础异常地狭窄,而这又直接导致了B股二级市场流 通性不够,大大降低了B股市场的吸引力。

　　3、市场规模偏小,限制了境外大基金的进出。自B股市场创立以来,受 种种条件的制约,B股市场的扩容速度较慢,市场规模较小,从而使境外大资 金不敢进入B股市场,市场上的资金一直较为缺乏。

　　( 申银万国证券 胡道红)