B股冲劲从何而来

　　记者 王济洲

　　就在A股市场仍在方向不明的调整中徘徊时，默默无闻的B股却异军突起。在11月28日至今的四个交易日中，深成B指最高涨幅已超过了20%，沪B指最高涨幅也达到了16.77%。

　　B股的冲劲从何而来呢？

　　有观点认为，B股大涨是因为有外资在抄底。过去，我国外汇资金相对短缺，为了吸引国外资金，并将居民外汇存款用于国内经济建设中有外汇需求的项目，开放B股市场的政策应运而生。由于中国资本市场并未完全开放，因此B股的确是外资进行证券投资的比较方便的一个窗口。投资在B股的资金构成，除了企业和居民个人之外，也有相当数量的外汇游资。而这些资金出入迅速，投机性强，一旦A股市场出现振荡或者有较大风险时，这些资金往往会给规模不大的B股市场带来波动。本轮B股的上涨不能排除这种可能。

　　也有观点认为，A股市场调整到位导致了B股的上涨。A股市场与B股市场虽然是两个以不同货币计价的市场，但二者具有很强的连带关系。回顾历史，B股市场总是在A股市场处于关键时期时有所表现。B股市场自1992年2月建立以来，每当人们不那么看好它时，它却总是能给人们带来惊喜。以上证B股为例，1996年11月，当上证指数冲击1000点整数关口时，1999年5月至2001年3月，当上证指数在2000点徘徊时，去年1月，当A股市场牛市行情初现时，B股都出人意料地大涨起来。目前看，本轮A股市场调整无论被认为是两年以来上涨行情的调整，抑或是5·30以来行情的调整，都有初步到位的迹象。B股现在上涨，也许预示着A股将出现反弹甚至反转。

　　还有观点认为，B股的上涨是自身投资价值的体现。以前，B股市场曾长期低迷，原因之一是市场定位不合理。因此，无论这个市场将与其他市场合并，或者是以其他形式演变，我们都应把B股市场看作长期存在的市场，而不能看作过渡性的市场。在当前人民币稳定升值的背景下，大量B股的投资价值有被低估的现象，特别是一些好企业的股票的估值明显偏低。考虑到“中国制造”的影响以及企业未来的成长性，我们都有理由看好B股市场。此外，虽然在B股市场中存在外国游资投机的现象，但是导致B股价格上涨的最终因素还是来自企业的基本面。随着新的企业税制明年1月1日起施行，B股企业的盈利能力将进一步提高。

　　那么，哪些B股值得投资呢？

　　投资B股与投资A股原则上没有本质区别。但是由于B股是用美元或港币计价的资产，在人民币对美元升值趋势不变的前提下，宜选择与人民币升值关联度较高的股票。这种股票可分为两类：一是因本币升值导致整体业绩较快增长的上市公司的股票，如陆家B一类的地产股；二是与A股相比溢价率较低的股票。

　　当然，在关注投资B股的同时，切莫忘记风险控制。整体看，B股上市公司业绩要低于市场平均水平。另外，B股市场投机性较强，部分游资的恶意炒作，常常将大量普通投资者套牢。许多投资者因对未来B股市场的走势预期良好而盲目跟风，将面临很大的市场风险。此外，融资风险、