西南证券：B股大幅震荡 分歧加剧

　　西南证券 张 刚

　　上周，沪深两市B股走势与A股类似，在创出新高后出现下跌。沪市B指一度创出2003年4月24日以来的新高，但在后半周将之前的升幅全部吞噬掉。深证B指走势相对较强，基本保持高位振荡横盘，也创出2001年6月5日以来的新高，没有抹去全周的升幅。周内B股市场仅有两成股票上涨，涨幅居前的股票多为通讯股，包括东信B股、宁通信B、沪普天B等。跌幅较大的股票则多为沪市B股，包括中纺B股、凯马B股、凌云B股、汇丽B股等。B股市场出现较大范围的下调，主要受到A股市场的拖累。

　　升值速度或会加快 市场利好增强

　　截至2006年1-11月，合计有114家中国企业在境内外

资本市场上市，受中国银行与中国工商银行上市挂牌的影响，募集资金总额高达501.68亿美元；其中，海外八大市场新上市中国企业总数为65家，融资额高达358.03亿美元，占总融资额七成比例。海外八大市场NASDAQ、纽约交易所、香港主板与创业板、新加坡主板与创业板以及伦敦AIM市场的新上市中国企业中，2006年全年IPO融资总额高出2005年204.41亿美元的75.2%。这主要归功于在香港主板市场上市的中国工商银行和中国银行两只超级大盘股的顺利发行。在人民币加快升值的背景下，募集大量外币的商业银行或会大量抛售外币，更使升值进一步加剧。

　　境外股市冲高回落 资金有望维持稳定

　　周内境外主要股市先升后跌。美股方面，周初因油价下跌和购并消息刺激出现上涨，尽管经济数据好淡参半，但S＆P500和纳指均创出六年来新高，道指也几度接近历史高点，但就业报告公布前市场开始趋于谨慎，再加上油价上涨，卖压涌现抑制了美股的进一步上攻出现小幅回落。港股也出现冲高回落的走势，周初受到内地将发3G牌照的消息刺激，中资电信股大涨，促成恒指收复19000点，但随后中资股遭到抛售，引发下调。境外股市冲高回落，而B股也出现下跌，预计不会引发资金流动。

　　中期均线依然维持上行态势

　　上周A、B股大盘的剧烈震荡，最根本的原因在于获利盘回吐。后市大盘如何运行？B股的走向几乎完全受制于A股。而A股的走向关键取决于基金、QFII等机构投资者。尽管周三至周五相当多基金重仓股大面积跳水，但这主要是受年底基金部分套现应付分红所致。实际上，基金仓位最重的核心蓝筹股如中国石化、招商银行、工商银行、宝钢股份等并没有大幅跳水，仍保持良好的筹码锁定性，表明基金并非全线作空。从本质看，业绩改善、

人民币升值是本轮行情的两大动力。目前这两个核心因素仍然在发挥作用，特别是人民币加速升值的趋势仍相当明显，货币流动性过剩的大背景没有改变。在此背景下，经过一段时间的剧烈震荡后，本轮行情仍有望延续。

　　从技术上看，上证B指已经跌至5日、10日均线之下，短期均线已经掉头向下，但中期均线依然维持上行态势，显示中期走势维持向好态势。均线系统尚维持多头排列，呈现强势格局。摆动指标上看，上证B指自严重超买区下至中势区，空方力量增强，目前位置多空双方力量均衡，上下空间均较大，将对中期走势进行抉择。深证B指日K线仅下至5日均线下方，将考验10日均线支撑。均线系统基本维持多头排列，中期走势继续向好。摆动指标显示，深市B指自严重超买区刚刚进入中势区，空方力度增强，目前位置上下均有较大空间。

　　A股将因广深铁路的发行，维持下调走势，由于申购资金流向一级市场，二级市场抛压较重。B股市场也将相随而下，投资者可把握盘中反弹大比例套现，以规避中期下跌的风险。

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