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华林证券研究所 刘勘
在汇率调整消息影响下，两市B股市场开始止跌回升。沪市B股市场自今年4月下旬以来指数破位下行，从80点一路不断振荡调整到50点，可谓跌幅较大，深市B股市场也呈现振荡下滑的走势，尤其是7月15日和18日更是放量下跌，大有加速赶底的过程。
缘由英国金融时报中文网站刊出“美国预计人民币8月升值”的文章，一度引起B股市场下跌，另外虽然“热钱”涌向我国态势逐渐减弱，但在贸易顺差持续增长情况下，我国外汇储备再次创出历史新高，这意味着外汇储备快速增长势头没有改变，外汇储备越多，越表明汇率被低估，就会诱发更多“热钱”进入。按这个趋势看今年年底国家外汇储备可能超过日本(约8500亿美元)，到明年6月将达到1万亿美元，使央行货币政策上承受各种压力在增大。
中国人民银行7月21日宣布，实施有管理的浮动汇率制度，不再盯住单一美元，形成有弹性的人民币汇率机制，参考一篮子货币进行调节，人民币升值2%。有利于人民币资产价格提升，构成人民币资产的股票价格被抬高的要求，不但是以人民币标价的A股，连以美元和港币标价的B股股票，也形成利多支持作用。以及国内商品或以美元作为结算货币的标的物如沪B，和以港币作为结算货币的深B，都将率先被反映出来而呈强。
在沪市B股市场上，虽是以美元标价作为结算货币，市场上当有人民汇率调整的风吹草动，会立刻给敏感地折射到以美元作为结算货币的沪市B股市场上来，人民汇率调整意味着美元的购买力被削弱，人民币购买力增强。其实沪市B股资产是人民币的资产，人民汇率调整意味着人民币资产重新估值的问题，人民币升值将会降低以美元标价的人民币资产股票的市盈率，也就是说人民币资产换算成美元将得到提升，因此沪B指数应该上升而非下降，单从这一因素看，现在盘口的羊群效应，在目前点位上将得到修正而出现止跌反弹的走势，就此可见一斑了。
B股市场下跌可能与中报业绩滑坡明显有主要关系，如上电B去年利润为8581万元，今年上半年预计亏损1.3至1.4亿，华新B去年每股收益0.45元，而今年一季度却每股亏损0.03元，还有上柴B、东信B、ST东海(资讯 行情 论坛)等一批20多家绩差滑坡问题股均预告，上半年继续亏损而且幅度有所加大，造成持股心态向淡。据统计两市106只B股，最多有65只跌破每股净资产而加入破净行列。加之股权分置改革过程中目前尚未对B股支付对价，是否给予B股对价补偿至今还没有明确的定论，从而降低了B股的估值优势，影响了B股投资者的持股心态。
综上所述，在当前B股市场较为紊乱之时，加之有人民币汇率调整的影响，对质地优良又具备较好的成长性的上市公司，趁B股市场振荡泥沙俱下过程中，风险已有一定程度的释放，一些凸现出投资价值的股票，应该冷静对待是最为重要的。
(华林证券研究所 刘勘）
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