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本报特约作者 张崎 发自上海
4月中旬以来，沪深B指均出现较大幅度调整，上证B指连续四周收跌，从4月8日收盘的83.24点跌至5月11日的70.58点，跌幅逾15%，其间还一度跌破70点；深市B指亦下挫13%，股指从273.18点跌至237.78点。
境外机构持有大量B股
证监会在“五一”长假休市期间发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，上市公司股权分置改革试点工作正式启动，从目前已知的信息看，将由非流通股股东向流通股股东支付对价(送股或送红利)的方式实现全流通，流通股股东对于相关方案还有较大的话语权。这个政策应该属于长期利好，短线A、B股市场出现如此大的跌幅有宝钢和华电国际(资讯 行情 论坛)配售股票上市的影响，但更多的是对全流通的过度恐惧。
笔者认为，与以前A股内部职工股及B股外资法人股上市流通不同，流通股股东的权利在相当程度上得到了保证。证监会不对某个公司非流通股的流通方案作出具体约束，但规定流通方案必须征得参加表决的流通股股东2/3以上多数同意，同时对非流通股流通的时间和数量进行限制，这样流通股股东在表决时有权否决对己不利的方案。对于同时发行A、B股的公司来说，由于B股所占比例往往较大，且多为境外机构持有，预期在方案制订时有较大的要价资格。不过现在有相当部分股票价格低于净资产，尤其是仅仅发行了B股的公司，这部分公司的非流通股股东流通的兴趣不会很强烈。
后市有望逐步回稳
从短期来看，B股市场大幅下挫后报表业绩风险有所释放，一些股票存在超跌之嫌，后市有望逐步回稳，但也不排除一些累计涨幅较大的个股出现进一步补跌的可能。
总体而言，B股市场的企稳需要A股市场来配合，经过大幅下挫后市场人气的重聚完全是命悬政策，通过提高上市公司质量、鼓励合规资金入市、暂停扩容和解决股权分置方案多管齐下，预期能使得市场绝处逢生。
此外，近期有关人民币升值的传闻较多，虽然笔者认为人民币汇率机制短期内不会有实质性变化，但这也是影响B股市场走势的因素之一。如果人民币升值，通常来说作为以外币标价的人民币资产应该上涨，当然汇率变动对上市公司经营情况的影响也会反映到其股价走势上，属于资源稀缺型、消费型或具有较多外债、原材料主要进口的企业可能会从中受益。
投资者可以关注两市B股中的航空、造纸、旅游、消费品等行业的公司，对于那些基本面较好、分红收益率较高的个股和基本面将有转机的低价股，市场的调整意味着短线买入的机会，投资者可考虑逢低参与。
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