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国电电力:股价“永远不回头”的奥妙!
http://finance.sina.com.cn 2000年07月21日 16:10 青海证券

在投资者心目中:基金凭借雄厚的资金实力在二级市场上可呼风唤雨,对绝大多数股票来说,基金持股比例的任何一个变化足以影响其股价暴涨或暴跌。但唯有在一只股票面前,基金首次显得软弱无力,那就是股价"永远向上"的国电电力。在长期向上的“历史长河”中,无论基金在二级市场上如何增持或减持国电电力,都根本不影响其股价。

    "业绩永远优秀、利润永远增长、股价永远上涨",这已成为国电电力的金字招牌。依靠大股东--国家电力公司,国电电力的实力和潜力是深沪两市其它公司所无法比拟的,2000年中报公布,不但业绩优秀(每股收益0.54元,不分红),而且上半年公司业务出现了新变化,一向只做电力主业的国电电力,终于开始进军高科技,与南京南瑞集团合作,经营电网调度自动化等业务,使其具备了与东方电子相拟的业务。如此安全的一家公司,难怪其复权后的股价早已在天上,但"景"字头的三家基金仍重仓介入,6月底共持股938万股,占6389万股流通股的15%。

    我们从下表可见:
    (1) 2000年一季度基金在二级市场上大幅增持国电电力,三家基金共持股1389万股,占其6389万股流通股的21%;其间国电电力股价自1月初的21元暴涨至33元左右,3个月涨幅达50%以上,可谓"猛";
    (2) 2000年二季度基金在二级市场上开始减持,共减持450万股,6月底仅持流通股本的14%,但国电电力却仍不改上升势头,二季度股价由33元涨至49元,涨幅仍高达48%,一点都不比一季度逊色;

    那,谁才是影响国电电力股价的"主流"力量?
    (3) 近年的股东名单上我们时常见到这几位"超长线投资者",他们长期重仓持有国电电力的流通股,无论获利多丰厚,永不出手,仅是略微有所增减,其耐心、眼光和操作方式让所有的基金"自叹弗如"。他们的大名是:电力开发、中电信托、抚高湾,99年底持股866万股,占流通股的13%,至2000年中期他们仍持有723万股,占流通股的11%;
    而国电电力这几年"永不回调"的走势亦给予这些长线投资者以厚报。 

99年底

2000年中期

20003月底

股东名称

持股数(万股)

占流通股本(%

股东名称

持股数(万股)

占流通股本(%

二季度基金持股增减(万股)

持股数(万股)

①国家电力公司

8656

法人股

①国家电力公司

8656

法人股

——

8656

②辽宁省电力有限公司

7892

法人股

②辽宁省电力有限公司

7892

法人股

——

7892

③龙源电力集团公司

520

法人股

③龙源电力集团公司

520

法人股

——

520

④经贸发展

362

6%

④景福基金

483

8%

-232

715

⑤电力开发

352

6%

⑤电力开发

271

4%

——

不知

⑥抚高湾

275

4%

⑥景阳基金

270

4%

-130

400

⑦中电信托

239

4%

⑦中电信托

239

4%

——

不知

⑧恒信咨询

125

2%

⑧抚高湾

213

3%

——

不知

⑨长江实业

120

2%

⑨景博基金

185

3%

-89

274

⑩张立虎

74

1%

⑩恒信咨询

174

3%

——

不知

     (4)罕见的低投资、高回报
    公司至92年来仅筹过一次资金,这在深沪两市所有上市公司中实属罕见;但更罕见的是公司的资金利用率之高、投资回报之高。
    92年底公司共筹集资金4145万元,其中母公司东北电力开发公司以存量、其它法人股东及内部员工以现金入股。但这部分4145万元在这7年间却产生了1.5亿元的税后利润,7年间投资回报率高达272%,这实在令人佩服。
    该部分资金的具体使用似乎亦很一般,93年底止具体使用情况如下:3000万元用于偿还热电厂建设债务,1145万元用于补充生产流动资金。但自93年至99年间却大致每年产生2千万元以上的税后利润,真是一个"聚宝盆"。
    我们明白:如此火爆的投资回报与母公司的大力支持是分不开的。而这恰是其最大的优势,亦是其股价永远上涨的真正原因。
    下半年国电电力将10:8高比例配股(配股价12-18元/股),固然会导致其股本大幅扩张,流通股本将扩至1亿股以上,但鉴于其母公司的实力和长期以来的鼎力支持,估计该股仍会保持"永远不回调"的上升通道。(黄硕)


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