虽然上海梅林号称深沪两市电子商务B—C第一股，但99年报却让投资者百感交集，“苦”的是利润有水分、 大规模圈钱将开始，“甜”的是网站蒸蒸日上、二级市场机构青眼有加，这让投资者有些进退两难：

　　 “救命”的非经常性收益

　　从表面上看，上海梅林每股收益0.32元，似乎业绩尚可，但实则不然，99年扣除非经常性收益后其每股收 益为亏损9分钱，全靠资产置换造成的利润来支撑起表面的盈利。99年非经常性收益竟高达1.3亿元，主要包括：99年 7月以1美元价格受让上海屈臣氏的55％股权，以获得5003万元的投资贷差；屈臣氏放弃某项债权，公司可从中确认3 259万元的投资收益；与母公司进行置换，产生2338万元置换并价；最大的一宗是2000年1月1日公告的置换，涉 及金额高达1.9亿元，上海梅林一举盈利9200万元。

　　又派又配 左手出右手进

　　公司在99年下半年突击进行巨额资产置换的最大好处在于为公司护住宝贵的配股资格，故投资者对此深表“理 解”。虽然99年盈利有些牵强，但公司却仍大方派息，原因在于：公司派出1.2亿元现金息的同时，配股可筹得几倍的现 金入帐，2000年拟以7—12元的价格配股，假如全体股东皆参加配股，预计筹资金额将高达7亿—11亿元。对此“羊 毛出在羊身上”的做法，不知股东是喜是忧。有望达到100万用户的85818网站

　　于2000年初正式运行的85818网站使公司一举扬名，形成了互联网与电话网并行的局面。该网站最大的 意义在于使公司形成以上海为中心并覆盖全国主要中心大城市的网络体系，按计划今年北京和广州的用户达到10万户，明年 全国各大城市全面联网。用评估网站最主要的衡量标准来看，85818网站投资价值在于其注册用户量，公司表示2000 年末公司网络用户有望达到100万户，这有助于公司真正确立在国内电子商务B——C领域的领先地位。

　　受四大基金、两大机构的青睐　　虽然上海梅林股价在2000年初才开始暴涨，但实际上在99年底已受到众 机构的普遍青睐，四家基金（兴华、景宏、裕元、裕隆）、两家大券商（申银万国、国泰君安）持股数皆名列前茅，共持有流 通股1170万股（接近流通股本的10％），这从另一角度解释“梅林奇迹”诞生的原因。(青海证券 黄 硕)