证券投资基金1999年度年报的披露工作日前已告一段落,除基金同盛、基金景福、基金汉兴三只运作时间太短的 证券投资基金之外,另19只上市证券投资基金全部完成了年报披露工作。

　　统计数据表明,以年末净值增长率来看,19只基金共有16只跑赢沪深同期大盘的涨幅水平,约占公布年报基金数 量的84.2%；扣除新股配售因素后,有14只基金跑赢了大盘,占公布年报基金数量的73.7%。

　　仅以基金扣除新股配售因素后的净值增长水平与同期沪深综指表现相比,基金天元、安信和景博战胜大盘的程度最高, 其扣除新股配售因素后的净值增长率分别比同期沪深综指的平均涨幅高9.92个百分点、9.01个百分点和7.05个百 分点。

　　考察这些基金品种,当其运作时间基本处于下跌市场的阶段时,尤其是当同期市场经历了较大幅度下挫时,基金跑赢 大盘的程度往往更高；反之,在市场强劲上涨的阶段中,当期成立运作的基金反而难追上大盘。这显示了基金运作的一个特点, 即在市场下跌时抗跌性较强,但在市场上涨过程中要超越大盘则较难。

　　考虑到这一因素,我们应该将10只在运作期间沪深股市总体处于上升格局的基金进行进一步的考察。相关年报表明, 基金安信、基金开元、基金裕阳、基金金泰、基金同益5只基金,即使扣除新股配售因素后依然跑赢了大市9.01个百分点 至1.6个百分点不等。与此同时,基金兴华与基金普惠由于操作上有通过持有现金来避险的风格,表现基本与大盘表现相近 。基金兴华则创造了每单位获利0.4068元、每单位派现0.406元的好成绩,拔得1999年度证券投资基金净收益 和现金分红两项头筹。另一个值得注意的现象则是基金裕元,在同期大盘下跌的市道下,它是唯一一只扣除新股配售因素后净 值实现正增长的基金。

　　然而,这10只基金中也有3只基金在二级市场上的主动投资加上发行费节余、申购资金利息带来的增值率,仍较同 期沪深综指涨幅低10个百分点以上。其中,基金景宏、基金汉盛成立之时沪深综指基本处于一个阶段以来的最低点,其后一 轮强劲的升势将这两只绝对净值增长率并不低的基金甩在了后面。而基金泰和则是在4月初成立的,照理说应该有更多的机会 把握这一轮大行情。然而,该基金经理人在报告中说,基金的平均成本在1558点附近约在6月24日前后,也就是说基金 经理错过了包括“5-19”行情启动后近一个月的良好机会。即使在发行费节余等许多因素的支撑下,依然落后沪深同期综 指涨幅16个百分点以上,排名19只基金的最后一名,确实值得反思。(李玫)