话题：综艺股份有意成为“孵化器"

　　由于各种各样的宣传以及综艺股份公司本身的努力，投资大众早已把综艺股份看成了正宗的网络股。综艺股份自19 98年底控股连邦软件后介入信息产业，之后又通过连邦软件参与了8848网站的建设，8848的巨大影响力使得综艺股 份成为了网络股中的佼佼者。1999年底，公司又斥资2080万元收购了江苏南大苏富特软件公司22.86%股权成为 第二大股东。今年公司通过变通的方式支持8848海外上市。这一连串的动作，成为综艺股份最耀眼的闪光点，也是公司立 志成为高科技产业孵化器的战略性转折点。但是从综艺股份的年报来看，公司的利润主要来源于服装和木业，这两项利润占公 司主营利润总额的86%，而软件却仅占13%。出现这样一种尴尬局面有其自身原因。笔者认为，风险投资缺乏和资本市场 的功能不足抑制了高科技公司的发展速度。

　　目前国内网络产业春潮涌动，但是盈利的网络公司却屈指可数，这是网络产业发展初期的一个阶段特征，无可厚非。 所以，笔者认为，为了加大对网络产业的投资力度，拓宽投资资本来源，加快更多的网络公司成长，风险投资公司和风险投资 基金等机构应尽快规范和发展起来。首先由政府推动和引导，而风险投资机构的资金应以各类企业和民间资本为主。综艺股份 收购连邦软件、参与8848和南大苏富特软件，都是在被收购对象达到了一定的规模和知名度，属于成长期后期的企业，这 种企业在适当的时机进行股权变现或上市，就能完成风险投资的最后一跳，风险相对较小。但是稍为早期的高科技企业风险很 大，更需要风险投资机构的参与。

　　8848曲线海外上市，包括很多国内知名网络公司都希望到海外上市，反映出国内证券市场的功能不足，难以吸引 这类企业。国内证券市场容量还较小，具有雄厚资金实力和远见卓识的机构投资者还不多。另外，上市公司的配股需要利润支 持，风险投资以扶持高科技公司成长为己任并以资本增值为盈利来源，企业的利润往往在较晚时间才能产生。再者，公司为收 购高科技公司的融资手段有限，包括增发新股、分拆上市等融资手段审批起来较慢且限制条件较为严格。所以，“盈科数码" 之类的神话目前还难以在国内上演。

　　笔者认为，国内上市公司应谨慎介入风险投资领域，或者只介入比较成熟和规范的高科技企业。(金信证券研究所杨 兴君)