胜利股份的股权之争已经到了白热化的程度，第二大股东通百惠在互联网和新闻媒体上刊登广告，征集中小股东的委 托表决权，胜利股份的流通股占总股本比例达到51.8%，流通股股东的投票权显然十分重要。除中小股东外，基金持有的 股权比例也达到5%左右，同样是争执双方的力量天平上的重要砝码。

　　在中国股市历史中，流通股股东的地位难得被如此重视，我们希望，中小股东绝不仅仅是大股东呼之即来、挥之即去 的筹码，而是真正对上市公司决策产生重要影响的力量。

　　中小股东：请用手投票现代通信技术的发展使股东大会上网实况播出成为可能，投资者可以及时了解和参与股东大会 决议的进程。现在网上炒作、手机炒股已经不是新闻，股民身份鉴定问题已经解决。因此，单纯从技术角度看，股民在网上对 股东大会决议行使投票权并无障碍。再者，现在已经实现对二级市场投资者配售新股，那么利用交易所系统进行股东大会表决 也是可能的，当然在有必要的时候才进行，相信这个大胆设想将会成为现实。因为这样做的社会效益非常大，可以有效地改变 大股东操纵股东大会的局面，最大限度的保护广大股民的利益。

　　特别是在并购重组和讨论分配方案等关键议题中，流通股股东的投票权有很大的影响力。例如对胜利股份这样流通股 本比例大，股权结构分散的上市公司来说，流通股股东的影响力是不言而喻的。广大流通股股东将不会再只能用脚投票，大股 东必须充分尊重小股东的权益。

　　国有股配售已经开始，国有股权转让频频发生都使股权更加分散。另一方面，传统产业的上市公司追求发展新兴产业 发展往往也引入新的战略投资者，这样做并不一定会影响到原有大股东相对控股地位，却使股权结构更加合理。分散的股权结 构有利于实现公司治理结构的优化，避免少数大股东一言堂，也有利于形成独立的经营管理层，追求全体股东权益的最大化。 在这样分散的股权结构中，谁能得到中小投资者的支持，谁就能在公司决策中取得有利地位。

　　反过来，中小投资者也可以与利益一致的大股东结成战略联盟，在股东大会和董事会上实施有效的影响力。但是这仅 仅只能在股权比较分散的公司才可能，小股东在国有股权占绝对控股地位的上市公司中根本没有可能发挥任何作用。

　　通百惠这次靠收集股民委托传真的办法也许能成功，但这一招数耗费大量人力，不能长期使用。如果胜邦公司今后提 议召开临时股东大会改组董事会，通百惠不可能每次都这样大张旗鼓。于是，机构投资者的地位就显得十分重要了。

　　基金：发挥作用虽然，本次胜利股权之争中，判断基金介入是战略投资还是投机为时尚早，但四家基金持有约5%的 股权，显然对两家相争的大股东力量天平中是一个重量级的砝码。基金很可能是冲着通百惠的网络概念而去的，因此基金的抉 择对股权之争十分重要。

　　按照政策，投资基金还将大幅扩容，具有资金优势和专业投资人才的基金无疑将成为证券市场最有影响的力量之一。 目前，基金已经成为不少上市公司的前十大股东，特别是在重仓持有的个股中，完全应该进入公司董事会，并在股东大会决议 中发挥作用。但从现状看，投资基金还仅仅是扮演一个投资受益者角色，没有发挥专业投资者对公司决策的影响力，这与我国 投资基金建立时间尚短有关。尽管目前基金还远远没有达到发达国家的规模比例和相应作用，但是从胜利股份股权争端之中， 也许可以看到基金在未来上市公司股权结构中发挥作用的雏形。(大鹏证券综合研究所林田)