中国七砂(0851)的募集资金使用速度之慢,在上市公司中恐怕算是比较少见的。该公司1998年4月发股实 际募得资金1.562亿元,至1999年底,招股说明书承诺项目中公司仅对致密刚玉技改投入了165万元,占该项目承 诺投资总额2930万元的5.63%,其余4项承诺项目的实际投资额均为“0”。

　　自然,中国七砂其余1.5亿多元的募集资金并非全都一直躺在银行里睡大觉,据公司1999年年报披露,所募资 金已共有4900万元被用于归还银行长期贷款,4755万元被用于归还银行短期贷款及补充生产流动资金,此外还有50 0万元正式变更用途后参股证券公司,剩余募集资金共5300万元储存于银行。这一事实证实了,公司当初在招股说明书中 预测,五项募集资金承诺投资项目将有3项在1998年产生效益,其余两项在1999年产生效益这些颇富吸引力的美好蓝 图,已彻底成了水中花、镜中月。

　　有心人能注意到,中国七砂1999年年报中对未投募集资金所作的解释与1998年年报如出一辙：募集资金承诺 投资项目……由于目前产品市场需求状况不明显,公司……尚未组织进行实际投资。然而1998年4月,公司招股说明书中 对所投项目产品的描述还是“高技术含量、高附加值的产品”或“高效新型磨具”,而且“目前市场呈供不应求状态”、产品 市场“潜力巨大”、“前景乐观”。令人费解的是,仅短短几个月,就能发生如此大的急转弯吗？

　　事实上,暂且不论中国七砂投资项目市场情况究竟如何,公司将所募资金暂用于归还借款及补充流动资金这一事实使 投资者不能不对公司的资金状况有所关注。而在1998年年报中,中国七砂提及资金结构矛盾突出的问题时称：一方面高额 流动资金占用难以降低,其中不良资产的处置是一大问题；另一方面现金支出无法回避,货款回收难度加大,货币资金减少, 加剧了资金周转困难。1999年,公司为偿还债务所支付的现金仍高达1.93亿元。因此,尽管在年报中中国七砂仍然可 以理直气壮地宣称,公司实际投入项目与承诺项目一致,但是投资者恐怕不能不担心,如果公司的资金结构矛盾仍无法及时解 决,那会不会有更多的募集资金被“暂时”用去还债和周转,那些“前景巨大”的项目又何时才能被投资,并为投资者早日带 来良好回报呢？

　　(本报记者张春晖)