在春节以来火爆的行情背景下，股指有了可观的升幅，而新基金也获得了资产净值的上升，但是新基金二级市场的表 现似乎让投资者失望，几乎全部处于“折价”交易，与股票上涨相比落差较大，怎样看待这个现象，笔者愿意在这里做进一步 的探讨。

　　一、一个本来并不值得特别关注的现象

　　证券投资基金二级市场“折价”引起关注的本身就折射出市场普遍有认为证券投资基金似乎不应该出现“折价”现象 的思想。但是，笔者认为，证券投资基金的“折价”我们其实应该见“怪”不怪。

　　首先，从基金运作的原理上讲，基金的价值核心是单位资产净值，它不仅是基金经理人理财水平与成果的数字化反映 ，也是基金价格的一个重要依据：开放式基金完全以此为交易价格(当然可以加上手续费)，而封闭式基金的交易价格也以此 为参考线，再加上供求变化、理财业绩预期的影响因素。所以，证券投资基金的二级市场价格略高或略低于其单位资产净值都 是正常的。当然，如果价格大大高于或低于价值则是应该考虑一些非理性或其他特别的因素了。

　　其次，投资基金的二级市场价格低于其单位资产净值的现象在我国也并非始于今日，早在1994年、1995年当 时的股市熊市氛围中“老基金”就出现过今日的“折价”现象，只不过在当时基金股票化的投资理念中，基金的“折价”反而 不象今天会从一种理性的角度去看待它。

　　最后，从封闭式基金在海外的表现看，与我国的基金价格长期高于其单位资产净值不同，其价格一般反而低于单位资 产净值；这主要是由于基金价格主要是即期价值的反映，