去年上半年每股收益还亏损0.195元的ST石劝业,在下半年一举实现了扭亏。然而,令人难忘的是,在去年的 最后一天里,该公司分别与大股东河南思达科技（集团）股份有限公司和公司所在辖区的财政局订立了债务重组协议,其有关 债务和利息被豁免,债务重组为其带来了2000余万元的收益。也就是说,ST石劝业仅用一天时间就摆脱了亏损。

　　债务变利润 解燃眉之急

　　若不是握有这份债务重组协议,ST石劝业将因连续三年亏损而面临被摘牌的危险。自1998年以来,该公司累计 欠付大股东河南思达集团的款项共计1751万元,为了实现扭亏,大股东慷慨相助,将这笔债务全部勾销。当地桥东区财政 局也助一臂之力,将该公司欠款的所有利息共计341万元豁免。如此一来,该公司点石成金,2092万元的债务负担变成 了当期的债务重组收益,不仅弥补了全年的亏损,还形成了全年180万元的盈利。

　　经营状况仍无起色

　　该公司的主营业务是商业零售,但近两年由于市场竞争日趋激烈,加之劝业场商场属中等规模,无法产生规模效益, 主业的经营和效益每况愈下。去年,劝业场商场处于停业装修,除一楼重新营业外,剩余的楼面仍处于“休眠”状态。另外, 公司下属的柏林商场、贸易部撤销合并,进一步缩小了商业的经营规模。因此,去年该公司的主营业务收入比1998年减少 了30%左右,亏损面继续扩大。

　　主业之外,该公司在对外投资方面也出现了失误,其投资收益为-26万元。其中,该公司出资1900余万元投资 的东莞金多港别墅项目,因房地产价格下跌,不得不计提长期投资减值准备；石家庄金业装饰工程公司项目则亏损26万元。

　　债务是负担 债权是风险

　　会计师对ST石劝业的年报出具了有解释性说明的审计报告。除了债务重组之外,会计师提出的说明之一是该公司流 动负债1.5亿元,远远超出了流动资产,营运资金净额为-1.23亿元,表明短期偿债能力不足。该公司资产负债结构很 不合理,短期偿债压力过于沉重,这不仅导致其财务费用居高不下,还极大制约了该公司对新项目的投入,对日常经营活动也 形成冲击。

　　此外,会计师在审计报告中提出：该公司3年以上的应收款中,其第三大股东石家庄市桥东城市建设开发公司的欠款 占到64%。而3年前,ST石劝业的大股东正是这家桥东城建公司。年报披露,去年桥东城建公司所持部分股权被石家庄市 中级人民法院依法强制执行,划归债权单位。由此可见,这家公司的偿债能力极其有限,应收帐款能否追得回,实在令人怀疑 。

　　大股东还能扛多久

　　现任大股东河南思达集团于1997年年底入主该公司。从ST石劝业1998年依旧亏损的业绩来看,现任大股东 并没有什么大的动作。面临该公司就要第三年亏损的局面,去年中期,思达集团曾将深圳思达影视设备有限公司65%的股权 转让给ST石劝业,转让价格低于帐面价值近200万元。但由于ST石劝业无力按照合同约定支付相应的收购价款,此次收 购未完成,因而也没有产生实际的转让收益。去年中期,该公司继续亏损,下半年经营业绩也不见好转,情急之下,思达集团 无奈将债务一笔勾销,直截了当地向ST石劝业送进1700多万元的利润。

　　但是,河南思达集团究竟有没有实力,继续担任ST石劝业的“救世主”？显然,ST石劝业在主业经营方面仍难有 起色,保牌之后,如何保住公司的利润,是不是今年的业绩仍要靠这位大股东来实现？另外,大股东下面还有一家上市公司是 河南思达,去年中期每股收益只有6分钱。倘若有一天,河南思达也需要集团公司解囊相助,那么集团公司岂不是分身无术？ 其实,思达集团已表现出力不从心了。

　　据ST石劝业近期有关公告称,大股东就其将所持该公司法人股转让事宜曾与几家公司进行过接触,一旦有实质性进 展,将予以披露。看来,ST石劝业此次扭亏很可能是“保牌”的权宜之计,其前途仍然未卜。

　　(本报记者 徐霄)