昨日，一纸“送达公告”，使两年前一场轰轰烈烈的资产重组，顿时陷入无比尴尬的结局。

　　重组辉煌一时1997年3月，深圳粤海实业投资公司入主当时已每况愈下的新亚快餐(后更名为粤海发展)，新股 东用了一年时间来清理不良资产，当年粤海发展报亏，每股净资产跌至0.63元，公司申请带上ST帽子。

　　1998年3月，新股东开始注入资产，ST粤海发分期付款收购江苏江盛造船公司45%股权，当时预测，船厂1 998年和1999年利润都不低于2100万元。

　　更大的惊喜在后面。1998年7月，ST粤海发披露，以其持有的正大餐饮40%股权作价4000万元，与深圳 粤海集团拥有的对海峰电子95%股权作价1718万元及一笔相应债权5282万元，合计7000万元，双方进行置换， 差价3000万元另外偿付。

　　这是一笔不可思议的买卖。ST粤海发对正大餐饮原投资仅56万美元，出让时评估值已跌至-48万元，这笔烂资 产卖了4000万元，ST粤海发凭着这单买卖净赚3500多万元，占当年利润的124%。而1997年还亏损的ST粤 海发，在1998中期每股收益一跃而至0.57元。中期净资产收益率达43%，高居两市首位，成为耀眼的重组明星。

　　与此相伴的是股价飙升，ST粤海发是1998年最引人注目的牛股之一，最高攀升至近30元，全年涨幅达177 %，位列两市涨幅第三位。

　　利润神话破灭但重组却没什么下文。公司1998年下半年几乎没多少进帐，当初看好的船厂，据说因为“受金融危 机和洪涝灾害的影响”，效益只达到预计的一半。而到1999年中期，ST粤海发每股收益只有一分钱，短短一年，“绩优 重组股”的风采，已是过眼烟云。公司还披露，大股东持股已被冻结。

　　另一个令人生疑的问题是，海峰电子的主要资产--位于苏州粤海广场的泰园房产，当初颇为看好，但在此后年报、 中报中均只字未提。而昨日见报的“送达公告”终于揭开了谜底--海峰电子并不具有对泰园的产权，深圳粤海也并未按照协 议代海峰电子支付购买泰园的货款，不拥有对海峰电子的债权5282万元。实际上，海峰电子近乎空壳，股权之所以能卖钱 ，只因其拥有泰园物业。而此项产权及债权根本不存在，无疑使当初那次具有决定性意义的资产置换顿时失去了基础。

　　更严重的是，资产置换不成立，意味着ST粤海发花团锦簇的98中报和年报背后，竟是巨额的利润虚构。ST粤海 发重组营造的业绩神话，顷刻间化为乌有。

　　“凤凰”又要变“乌鸡”？

　　ST粤海发有一项举动耐人寻味，在98年热热闹闹扭亏后，并没有申请摘掉ST帽子。现在看来，这顶帽子的确难 摘。事实上，如果资产置换不成立的事实最终确认，ST粤海发面临的后果是可怕的。

　　首先，置换产生的3500多万元利润应该从1998年利润中刨掉，公司1998年肯定变为亏损，如此一来，公 司已连续两年亏损。同时公司的资产状况必须恢复到置换前的情形，海峰电子将从合并报表中剔除，而已经停业的正大餐饮将 重回公司。

　　公司中期业绩已在亏损边缘，1999年利润将主要靠船厂的投资回报来支撑，加之四项计提等因素的影响，全年业 绩恐难以乐观。

　　转了一个圈，ST粤海发似乎又要回到原地。而它的沉浮再一次告诉人们，天上掉馅饼，永远不可能。

　　(本报记者郎朗)