又要到上市公司年报公布时，今年上市公司的年报会怎样？日前本报邀请申银万国、海通、华夏三家证券研究机构各 自对1999年上市公司业绩作出了总体预测分析。

　　对1999年上市公司总体业绩，三家研究机构得出了不同的结论。申银万国证券研究所认为，1999年上市公司 业绩总体水平将好于1998年。而海通证券研发中心观点是，1999年上市公司整体业绩与1998年相比大体持平，但 若剔除新股上市的因素，整体业绩水平将略低于前年。华夏证券研究则略显保守，认为1999年上市公司实际经营状况将比 前年略有好转，但会计政策的调整将增加年报的不确定性。

　　股市是国民经济的晴雨表。应该说，由于去年我国宏观经济形势继续趋好，各家证券研究机构最初的看法均为一致， 认为上市公司整体业绩将较1998年有所上升。

　　申银万国证券研究所表示，由于去年国家加大了国企改革力度，增加了对基建投资的投入，以及亚洲金融危机影响的 逐渐消退，总体效益好转的行业将明显多于总体效益比1998年下降的行业。其中，好转较明显的行业将有纺织、建材、石 化和有色金属等。由于这些行业所属上市公司在市场中所占的比重较大，所以将提升1999年年报的整体水平。

　　华夏证券研究所认为，今年我国国内生产总值将比去年增长7%以上，国有经济的亏损面和亏损额都有所改善。

　　海通证券研究中心判断是，国家在货币、投资、消费等方面的一系列政策措施有力地促进了整个宏观经济的发展，大 部分上市公司在这样较有利的经济环境下经营运作，整体业绩在不同程度上应有一定幅度增长。

　　然而，因三家研究机构在考虑外部因素对上市公司业绩影响时，观点不一，使最终的结论出现了分歧。其中，争议较 大的是会计政策的调整对上市公司业绩的影响有多少。申银万国研究所表示，计提准备对上市公司的影响虽然有，但尚不至于 对1999年年报整体水平造成很大的负面影响。华夏证券研究所对此则表示较大的担心，认为会计政策调整后将会对上市公 司产生不同方向和程度的影响，因而加大了年报的不确定性。关于新股因素，海通证券研究中心认为，新上市公司业绩提升了 上市公司的整体水平。以去年中期为例，平均每股收益为0.1018元，如不计新股，则为0.0935元。因此，新上市 公司将部分抵消一些上市公司业绩下滑的因素。申银万国证券研发所认为，大批新股的上市在一定程度上改善了上市公司年报 的整体水平，但新股上市现象每年都有，因此影响并不比往年明显。

　　看来，虽然上市公司年报披露工作尚未正式展开，但是争议、猜测、疑惑已经提前在市场中弥漫开来，如何看准这一 阶段的行情，投资者还需细斟酌。

　　(本报记者 秦宏)