现在，越来越多的投资者开始关注证券投资基金，这倒并不是在于基金交易费用低、业绩稳定、透明度高、容易在二 级市场上做差价，而是因为经过一段时间的运作，人们发现基金的投资理念符合市场实际，在操作上又比较规范，能够最大限 度地为投资者提供资产的保值增值服务，是一个代客理财的良好工具。投资基金的人多了，自然也会形成不同的要求，有的希 望激进一点，愿意承担较大的风险，以换取某种高收益；有的则希望风险小一些，有一个稳定的收益即可；当然也有的是折中 一些，要求对两者有所兼顾。市场的这种细分化，决定了激进品种也是多样化的，现在我们在市场上已经看到了有成长型基金 、指数型基金以及平衡型基金等等。它们各有特色，可以满足不同投资者的要求。但相比之下，从目前购买基金的投资者的心 态以及市场普遍对基金所寄予的希望来看，平衡型基金可能相对更受到重视。最近计划发行的汉兴基金也选择了平衡型的模式 ，表明市场在这方面的需求扩大了，供应也在相应增加。

　　简而言之，平衡型基金的特点就是兼顾稳定收益和资本利得，即在投资收益型上市公司股票的同时，也兼顾成长型上 市公司的投资。从中国证券市场的实际情况来看，上市公司的业绩起伏很大，落差也不小，不加区别的全面投资，在市场遇到 波动时无法抗拒系统性风险不算，就是要抗拒非系统性风险也很难。选择一些所处行业稳定、景气程度较高、产品有市场且有 相应的市场占有率、具备持续盈利能力的公司股票作中长期投资，可以取得相对稳定的投资汇报，抗风险能力也就比较强。但 是，如果仅以这类绩优股为主，也会带来投资回报率不太高的问题。毕竟一方面中国证券市场还不成熟，靠绩优股的现金红利 分配并不足以获取足够的投资回报；另一方面市场对绩优股的认识也在调整之中，光有业绩而缺乏突出的成长性，也未必能得 到最充分的认同。因此，从提高基金的收益能力角度出发，平衡型基金也需要再选择一些具有较大业绩成长潜力和资本扩张能 力，市场价值具有一定上升空间的公司股票。这些公司业绩可能一时并不太好，但良好的成长性使其能很快改变面貌。这种业 绩上的突变能力，正是现在市场上较为热衷的，也是广受关注的。这类公司的股票往往弹性好，股价波动大，上升幅度可观， 操作顺手的话获利非浅。显然，把绩优股与成长股结合起来，构成一个投资组合，既能确保基本收益，又能在一定程度上取得 超额利润，在分散风险的前提下得到较高的收益，这无疑是时下的一种上佳选择。平衡型基金就是这种选择的产物，其最大的 意义在于能够让投资者以承担较小风险为代价，获取尽可能大的收益。

　　前面已经谈到，新组建的汉兴基金属于平衡型基金，它提出的口号就是以稳为本，不失进取。这可以说是抓住了平衡 型基金的核心。汉兴基金将股票投资的各50％用于投资绩优股和成长股，以求得在风险适中的情况下谋求稳定的投资收益， 在控制风险的原则下进取性地谋求高收益。这里，基金经理人把安全性原则、稳定收益原则和兼顾成长原则结合起来，作为投 资组合的一个出发点。同时，就具体的操作而言，汉兴基金在绩优股与成长股的平衡中，似乎还带有一些向成长股倾斜的意向 。它提出可以根据市场变化和管理人的判断，将成长型股票的投资比重提高到股票投资的70％，以利于分享市场高速成长带 来的收益。这显然是对汉兴基金口号的某种阐释，而这里它所说的"不失进取"恐怕多少有点自谦，实际上追求的是不断进取 这样一种精神。

　　为了能保证理性决策，使平衡型基金的投资理念与操作规则得以贯彻，汉兴基金在组建时就明确了若干投资策略，并 强调了在个股分析中采取实证分析与预期分析相结合的方法，同时还计划建立智能化证券投资收益－－风险分析交易系统，对 成长型、绩优型股票进行定量分析，走出了单纯的定性分析的局限。客观而言，这在现有的平衡型基金中尚不多见，体现了汉 兴基金作为这一领域后来者迎头赶上的气势。平衡型基金在我国才起步不久，各方面都还缺乏经验，但是市场又很需要，相信 颇有特色的汉兴基金能够得到广大投资者的认同，同时也能在探索平衡型基金的发展中作出贡献。

　　(申银万国证券)