在经历了中国股市今年5.19的大幅飚升行情和随后而来的长达四个多月的持续震荡调整，诞生不久的新基金管理 人都不约而同地在思考同一个问题：基金的投资组合究竟应怎样设计和管理才能在有效分散和降低风险的前提之下获得稳定的 收益？于是由同一基金管理人所管理的第二只基金便出现了成长型、平衡型、成长价值复合型基金以及优化指数基金或指标股 基金等不同的基金形式。尽管形式各不相同，但共同的实质不外乎就是寻求稳定收益和控制风险之间的最佳结合。

　　平衡型基金的最主要特点就是兼顾资本利得和股票的红利、利息收入。此类基金一般是将成长型股票和收益型股票同 时作为投资目标。经过一年多的探索与发展，目前新基金管理人对我国股市中的成长型股票的界定似乎差异较小；由于我国大 多数上市公司股票的分红派息率很低，因此对于所谓收益型股票的界定往往有不同的理解。基金汉兴是主要投资于绩优型股票 及债券和成长型股票的平衡型基金。显然，该基金管理人将那些具有良好且稳定的业绩表现、管理规范、主营业务鲜明、技术 创新能力较强的绩优型上市公司股票界定为收益型股票，以此类股票为投资对象可以可以保证在风险适中的情况下为基金谋求 稳定的收益。这是汉兴区别于另一只运作已有半年时间的平衡型基金安顺最明显之处。另一方面。汉兴将处于发展前景良好的 诸如网络、通讯、电子、生化工程、环保以及传媒体等行业的股票定义为成长型股票是与大多数成长型基金一致的，也是符合 当今知识经济发展的总体趋势。

　　安全性、收益性和兼顾成长是汉兴基金在投资组合的构建上所提出的三个基本原则，以体现平衡型基金的本质；同时 结合中国证券市场的客观情况，在投资选股时基金经理还尤其强调操作上的灵活性：即基金经理根据市场的变化情况和自己的 判断，可以适当地调整绩优股和成长股的比重，而且当认为市场中其它类股票提供的投资机会优于上述两类股票之时，基金经 理还可以适当投资于该类股票。这样既能使汉兴基金在风险适中的情况下保证稳定的收益，又能使其可以及时地捕捉、把握各 种投资机会，以实现基金收益的最大化。

　　在新基金中非常有特色的也是具有一定创新意义的是，为了实现平衡型基金本金安全、收益稳定、长期成长的投资目 标，汉兴基金建立了智能化证券投资收益－风险分析交易系统。虽然该系统在我国证券市的适用性究竟如何目前还不能做出结 论性评价，但这一系统的建立将使得基金经理能够根据市场的变化和风险程度，宏观经济政策的导向、国民经济各部门及各行 业的变化动向、上市公司的基本状况和未来发展状况，对成长型、收益型股票进行量化分析，在此基础上决定基本投资组合， 并本着分散性、安全性、收益性的原则调整投资组合中的证券构成，最大程度地规避投资风险，实现基金的长期稳定收益。

　　目前，一些新基金由于重仓介入了一些流通盘较小的股票，虽然使基金的净资产由此而大幅增长，但却失去了流动性 ，难以变现，从而使基金的净值大打折扣。为了避免这一问题，汉兴基金明确地提出了要控制基金的流动性风险。对于成长型 股票的投资，基金将着重于中长期平均还手率高于市场平均换手率的股票；绩优型股票的投资，则将强调流通盘大于平均流通 股本的股票。静态分析之外，该基金还将从动态的角度对投资对象的流动性风险进行测算，投资规模上将充分考虑预期收益和 流动性风险的平衡，从而确保基金净值具有良好兑现能力。针对当前基金面临的流动性缺乏的困窘问题，汉兴基金提出的这种 操作思路，无疑具有很大的创新意义。

　　汉兴基金的管理人富国基金管理公司已有的决策体系也是对汉兴基金运作的有力支持。公司内部设立由总经理及相关 人员组成的投资决策委员会、风险控制委员会，负责基金的投资决策和风险控制；公司内部职能部门研究策划部负责提供投资 依据，基金管理部负责具体管理运作基金，监察稽核部负责日常的风险控制工作。科学的决策体系为汉兴基金能够及时地把握 和捕捉市场机会奠定了坚实的制度基础。

　　此外，富国基金管理公司所管理的第一只基金汉盛的表现今年以来给投资者留下了极为深刻的印象。在最先成立的十 只新基金中汉盛是最晚发行的，成立于5月10日，成立后一周内便买人了大量国债。但5.19行情启动后，基金管理人及 时把握住了这一重大市场转折机会，汉盛在这一阶段的多数重仓股均有着令人瞩目的涨幅，基金资产净值显著上升，连续数周 在上半年后成立的4只基金中名列前茅。该基金管理人把握市场转折机遇的能力由此可见一斑。我们相信富国基金管理公司应 该有能力管理好其第二只基金汉兴，并能够在不远的将来为投资者创造较好的回报。

　　(企业形象)