家电板块中尽管有长虹、海尔、春兰等龙头股或绩优高价股的代表，但在历次行情中，整体上却难有好的表现。展望 明年的行情，笔者认为，该板块的机遇大于风险。

　　一、家电板块绩优价廉

　　我国经济的改革开放使家电行业诞生了一大批绩优的企业，从龙头股四川长虹到走出国门的青岛海尔，到每年派现金 居沪市首位的春兰股份以及长盛不衰的广东概念股粤美的、深康佳、格力电器等。从每年的年报、中报的收益排行榜看，家电 板块占据了绩优股的半壁江山。

　　从每年行情的演变看，尽管各有特色，但大体的规律是上半年的行情是炒业绩炒高价股，96、97和99年都是如 此。98年上半年以次新股为主流热点，也基本上延续的是同样的思路。而且，家电股的价格和市盈率一直偏低，目前几家绩 优的家电股科龙、格力、春兰、康佳等的市盈率仍然在15-20倍左右，而A股平均市盈率为40倍。因此，从明年的行情 着眼，从价格及安全性考虑，家电企业中的佼佼者应该有所表现。

　　二、有抗WTO冲击的能力

　　入关的脚步日益逼近，很多行业比方汽车、医药等受到的冲击是明显的，但家电业是一个非常市场化、竞争很激烈的 大行业，远在国门打开之前，大家已久经市场无形之手的考验，彩电价格战就是最典型的例子。因此，在这种残酷的竞争中存 活下来的企业应该有能力与洋企业共同分享这个大市场，而且从加入世贸、进入无关税壁垒的状态，对家电巨头进入国际市场 反而是一件好事。

　　三、家电企业的转型和提升研发能力正在向纵深发展

　　毫无疑问，我国是家电生产大国，彩电等产品的产量已居全球首位，但却不是家电业的强国，这与许多其它行业有类 似的致命的缺陷，如钢铁行业。到目前为止，芯片、变频压缩机等关键核心配件还没有自主知识产权，这极大地限制了家电企 业的利润拓展和档次提升。因此，几乎所有的家电企业都进行着各种形式的拓展和研发。原来以电话机起家的粤TCL，继彩 电成为市场季军之后，全力以赴进军信息技术制造业，无论是TCL致福电脑厂的投产还是与微软合作生产机顶盒，或是聘请 原微软的高级经理为集团副总，俨然以一个IT大佬的身份出现在世界和传媒的眼中。粤美的尽管一直保持低调，但在压缩机 、空调用微电机、热交换技术的研究和生产方面一点也不敢怠慢。康佳则走的是另一条路，与不生产终端产品，但却是通讯行 业灵魂企业的朗讯形成战略合作，已经有了自主知识产权的手机品种。海尔、格力、科龙每年用在研发上的费用也是巨大的。 因此，从这个意义上看，家电企业中的佼佼者已经在坚韧不拔地为自己的品牌增加含金量、拓展生存空间。今后的几年内，通 信、电脑等行业中的强者应该会有我们熟悉的家电企业。家电股中的一部分已经成为了科技股，只是未改名而已。

　　四、科技股、尤其网络股继续充当下轮行情的主角勉为其难，绩优家电企业已具投资价值

　　今年5·19行情，科技股、尤其是网络股成为唯一的自始自终的领涨板块，原因自然是网络股本身成长性神话魅力 无穷。然而目前广电部和信息产业部各自领域的划分实际上堵死了很多有线电视题材和概念的想象空间。而网络经济的产出期 还远没有到来，培育期才刚刚开始。尽管我们承认知识经济的大趋势，但网络股这张旧船票能否登上明年行情的新航程就不得 而知了。

　　我们看到家电企业中的佼佼者具有优厚的分红、低企的市盈率、中低的价格，其中格力电器处于上市以来的低价区， 该股经复权处理后可以看出，在15元以下的时间是很短的，现在的风险应该不大；深康佳的新股增发价为15.5元，现在 的价格几乎是原始股；粤美的已被基金买断了很多流通股。总体上看，这些股票下跌的空间只有一成，上涨的空间却有至少三 至五成。从输赢比例上看，已经具备了投资投机的双重价值。

　　（华鼎财经 王晓路）