华夏证券

　　新华制药（0756）今日12.85开盘，很快冲高至13.90元，后一直高位横盘，最终收于14.14，成 为今日沪深股市中唯一涨停的一只股票。

　　在前期，新华制药量价相配，拾阶而上，这自然受其良好的基本面支撑：1. 自96.12在香港成功发行H股后 ，H股已占到股本总额的85.10%，流通A股只有1250万股，在此情况下，经国家对外贸易经济合作部批准新华制药 转制为外商投资股份公司；2. 质量管理继实施GMP之后又获得ISO9001质量体系认证证书；3. 在产业结构调 整和新产品开发方面取得了一定的成绩，有几个具有市场潜力的高附加值制剂品种获得新药证书；4. 99中报显示，主营 业务收入受产品价格下降的影响同比有所下降，但公司主营利润得以提升，这说明公司成本控制得到，产品整体毛利率提高以 及市场竞争力加强，尤其境外市场占有率有一定提高;5.与海外合资建厂显成效，产品海外市场广阔。

　　结合资本市场考虑，在目前H股股价远远低于每股净资产的情况下，H股回购无疑成为H股公司目前调整股本结构、 建立内部激励机制等的一条捷径。 另外，新华制药还面临配股或增发新股的问题，这些也强力支撑着公司在二级市场的良好 表现。