PT振新成功地扭转了连续4年亏损的局面，在当地政府的大力支持下，通过资产置换的苏三山更名为振新股份后将 向深交所申请上市，将摘掉PT的帽子，苏三山的成功重组无疑成为了国内证券市场的经典的案例。

　　3月15日，PT振新公布99年度报告，每股收益达到0.2895元，公司成功地扭转了连续4年亏损的局面， 在得到当地政府的大力支持下，通过资产置换的苏三山更名为振新股份后将向深交所申请上市，将摘掉PT的帽子，苏三山的 成功重组无疑成为了国内证券市场的经典的案例。

　　重组现生机苏三山因所处的纺织行业陷于低谷，连续三年亏损，上市六年来，控股股东多次转让并多次进行业务转型 调整，公司经营仍不见起色，1998年9月1日起暂停交易，并于14日暂停上市，后在管理部门的政策调整下，1999 年7月9日起进行特别交易处理，成为PT一族。

　　面对摘牌的危机，公司的重组受到了政府管理部门的极大关注，1998年12月25日，股东大会通过资产置换方 案，12月31日进行了资产置换。由江苏省江阴市振新毛纺织厂受让深圳市创世纪投资发展有限公司所持苏三山全部法人股 ，占总股本的20%，并承诺一年之内不再转让。完成股权转让后，公司面临的首要问题是如何扭亏为盈，经过一年多的经营 调整，基本理顺了产权关系，重组后的振新是一家主业突出，稳健发展的公司。

　　在人员安置方面，公司对原股份公司的职工进行了分流安置，解决了冗员并保证社会稳定，公司为此支付了近180 0万元，此项问题的解决将使公司能够轻装上阵，公司可继续按照市场经济的现代公司制管理方式进行经营，为未来的正常经 营奠定了坚实的基础。

　　年报披露中的几个问题1、非经常性业务收益比例较高从99年年报披露的信息，我们可以注意到，公司在资产清理 整顿过程中，非正常性损益收入高达2368.99万元，占公司净利润的61.18%，其中：资产重组中产生的转让土地 使用权的溢价和债务重组收益分别为1108.98万元和1207.72万元。公司在解决积累的问题中，付出较高的成本 是可以理解的，公司在未来的经营中，尚需要苦练内功，在已有的业务架构上，切实可行地发展主业，并继续依托资本经营， 实现公司发展战略目标。

　　2、公司的未来发展方向加入世贸后，纺织行业的公司会面临更多的机遇，但竞争也会更加激烈，公司在新产品的开 发、中长期规划的部署与实施方面需应尽快制定切实可行的方案，加快产品升级和更新速度，积极开拓市场，培育新的利润增 长点。

　　由于公司暂时无法在资本市场上集资，因此暂时无法进行外延型发展，只有继续深入挖潜，依靠已有优势，在产品精 细化、质优化、不可替代性方面着手，同时，还可考虑“一业为主，多业并举”的发展方向，做到主业稳定，多业经营。(联 合证券研发部陈蕾)

　　PT振新(0518)1999年通过资产置换，主营业务由涤纶长丝变更为毛纺，公司主要从事粗纺羊绒及羊绒混 纺高中档面料的生产和销售。毛纺行业是竞争激烈的产业，公司狠抓产品开发，努力降低成本，提高产品质量，扩大市场营销 ，改善售后服务，完善运作机制，规范企业管理，取得了良好的经营业绩。1999年公司主营业务销售收入为10524. 72万元，比1998年增长了207倍，主营业务利润从1998年-1，984万元增加到3，097万元，每股收益达 到了0.29元，每股净资产也达到1.17元，公司的日常运作已步入了良性的轨道，也重新获得了上市交易的资格。公司 已经向深圳证券交易所提出了恢复交易的申请。

　　公司99年与江阴市振新毛纺织厂签订债务重组协议，公司拥有的位于昆山市玉山镇西塘街37号24388.60 平方米土地使用权抵偿结欠江阴市振新毛纺织厂债务2678.36万元。根据土地使用权评估值1470.63万元确认资 产转让收入，根据无形资产中土地使用权的期末价值和应缴纳的营业税确认资产转让支出361.65万元，由此产生资产转 让收益1108.98万元，共计影响当期损益2316.70万元，占利润总额的59.83%。所以，或有损益对公司的 贡献是很大的。

　　但是，公司在1999年主抓生产的同时，没有尽快处理好各种诉讼案件，五、六诉讼案件都没有了结，这势必会分 散公司管理精力，影响到公司正常业务的发展和开拓，因此，尽管诉讼标的的绝对数额不是很大，及对公司的不利影响还是应 该引起我们的重视。而且对公司未来产生不利影响的因素还有不少，关联交易就对公司的影响很大。对公司富余人员进行分流 安置预计需支付安置费约1400万元，也会影响公司当期利润。(长城证券刘希玮)