刘纪鹏：新三板非注册制 分层为集合竞价铺路

　　和讯网消息 对于新三板实行的是否是注册制或准注册制，市场争议很大。4月6日，中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏认为，新三板现有挂牌制度并不是注册制，因为不牵涉到融资功能，“数千家挂牌企业零交易，注册制对应的是IPO，新三板没有IPO。”

　　刘纪鹏在第二届中国科创企业投融资高峰论坛上指出，目前新三板流动性匮乏的症结是“一多两少”，即：挂牌企业多，投资者和股东少。分层导致流动性两极分化是表象，分层之后的顶层将实现集合竞价的方式，和深沪交易所一样。

　　据悉，新三板挂牌企业6000多家，其中，只有两个股东的企业大概在510多家，占8%左右；10个股东以下的占比30%，20个股东以下的基本上占到了70%左右，真正有200个股东以上的只有200家。“股权这么集中，股东人数这么少，当然没有流动性，为什么股东这么集中呢？就因为没有IPO。”刘纪鹏称。

　　另外，新三板有500万元的投资门槛限制，而中国资本市场上拥有500万及以上的投资人有30万左右，新三板拥有12万人，如果投资门槛降到100万就可以有150万人。

　　他指出，要改变这种股权高度集中现状，要提高投资人数量，让更多的投资人进来，尤其是企业分到顶层，风险会大大降低，可以在顶层降低门槛，这些是形成交易的流动性的基础。

　　“新三板已经完全具备了集合竞价条件，而时间表已经一拖再拖了，先推出分层再择期实现顶层的竞价，这是三板的思维轨迹。”刘纪鹏透露，监管层提出把新三板办成具有包括信托、保险、基金等机构投资人的资本市场时，排除了散户，因为无门槛风险太大，散户会闹事。