上海汽车（600104）：为何成为基金的宠儿

　　（行业情况：从汽车上市公司来看，截止8月6日，汽车行业上市公司中共有11家公布了中报，加权平均净资产收 益率为5.12%，比上年同期的5.85%下降了0.73个百分点，平均每股收益0.135元，比上年的0.118元 提高了0.017元。今年业绩略有下降的原因主要是：一是从行业总的增长来看，上半年汽车销售总量为84.8辆，比去 年同期增长5.58%，增长速度比去年提高了2.21个百分点，但仍属于低速增长，这在总体上制约了汽车上市公司的销 售增长；二是由于汽车行业产能过剩，竞争激烈，降价压力大，影响了公司的毛利率。）

　　上海汽车今天的中报显示，其前十大股东中有景宏、裕隆、裕阳、安顺、安信、汉盛、金泰、泰和八只基金，是已公 布中报的上市公司中基金最为青睐的公司。八家基金共持股6036万股，占公司流通股的14.37%，根据6月底基金的 组合公告，持有上海汽车的市值占景宏净值的6.30%，占裕阳净值的4.15%。

　　那么基金的投资专家们都看好上海汽车呢？

　　首先是良好的业绩、优质的资产和富于想象的增长前景。

　　上海汽车上半年实现主营业务收入10亿元，比上年同期增长4.55%，实现净利润3.71亿，比上年同期增长 4.37%，每股收益0.265元，净资产收益率8.564%，比上年同期略有下降，下降1.164个百分点，每股净 资产3.097元，调整后的每股净资产达3.068元，占99.06%，资产质量极高。

　　上海汽车中报中值得关注对下半年工作的计划，也是对投资者的重要提示：一是中报表示公司在下半年要抓好生产经 营，确保公司主营业务稳定增长，通过科学管理和有效控制，全面完成公司全年各项经济指标，同时要加大企业内部改革力度 ，以市场为导向，以新品开发为重点，实现产品结构调整，资产结构优化，构筑与国际与国际接轨的整车零部件制造管理网络 ，赢得中国进入WTO的优势；二是要抓好资本经营，以有利于公司增强市场竞争力、有利于公司长期发展、有利于提高股东 投资回报率三个有利的原则，依托上汽集团优势，加大收购兼并力度，用好、用活、用足政策，不失时机地进行资本经营。

　　上汽集团是我国大汽车集团中经济效益最好的，整个汽车工业中70%以上的利税由上汽集团提供。集团有许多业绩 优良的合资、联营企业，这些都成为了上海汽未来发展的项目储备。上海汽车目前有现金（含等价物）10亿元，有充足的资 金进行兼并收购或进行新的投资。上汽集团下的上海大众目前占有我国轿车市场的半壁江山，今年正式投产的上海通用也是我 国轿车工业中正在升起的明星。上海汽车的产品为这些企业配套，将会与这些世界著名的汽车生产厂商一起分享中国轿车市场 美好的明天。因此，上海汽车给投资者的想象空间非常广阔。

　　充足健康的现金流

　　上半年公司实现主营业务收入10.23亿元，而销售商品提供劳务收到的现金（含增值税）达到12.23亿元， 实现净利润37131万元，而经营活动产生的现金流量净额达到37230万元，收入、利润与现金流量匹配得几近完美。

　　较强的市场影响力和号召力

　　上海汽车总股本14亿，流通股本4.2亿，总市值（以8月5日收盘价计）191亿，占沪市总市值的1.17% ，上海汽车的一个涨停可使上证综指推高2个点，因此上海汽车对对市场有着较强影响，而且这种影响还将逐步增强。上海汽 车有稳定增长的利润、充足的现金流量，母公司优质的资产储备，稳定、成熟的二级市场形象，博得了众多投资者的厚爱，有 较强的市场号如力。而且随着上海汽车的扩张，上海汽车对市场的影响力和号召力将进一步加强。

　　华夏证券研究所 张凯