上海强生（600662）主营汽车出租，目前有4000余辆出租车，市场占有率达10％，规模位居上海市场第 一位；99中期主营业务收入与净利润较去年同比增长分布为24％、3％；中期每股收益为0.20元，净资产收益率7. 47%。在主业规模增长较大的情况下，其净利润增长幅度较小的原因主要在于行业利润率的下降（即单位租金下调），同时 其摊销费用、财务费用都有较大幅度的增长。

　　与上海本地上市的大众出租、浦东大众两家出租车公司相比，它们的发展思路有明显的不同。上海强生基本围绕着主 业做文章，扩大出租车规模是其上市以来的主要发展战略，因此，从出租车规模看，上海强生4000余辆的规模要远超过大 众出租2879辆和浦东大众1666辆的水平。大众出租、浦东大众则显得更为积极，它们在稳定发展主业的同时，率先突 破行业束缚，积极向金融、生物医药等领域拓展。因此，我们看到，上海强生的出租车规模虽然最大，但其总资产规模是三家 公司中最小的。

　　之所以形成不同的发展路子，主要的一点是上海强生背后有强生集团的强劲支持，其最大好处在于为上海强生培育了 许多良好的资产，减少了其经营风险，有利于业绩的稳定增长。但不利之处也是显然的，那就是使得上海强生在经营上变得被 动、保守，因此，从成长性看，上海强生要落后于大众出租和浦东大众。

　　出租车行业经过几年来的快速增长后，规模开始趋于稳定，扩张受到限制，而且行业利润率有所下降。今年年初，上 海市政府把出租车的租金价格由35元/小时降低到33元/小时，使单纯经营主业的风险加大。在此情况下，许多出租车公 司寻求多元化的发展，尤其是大众出租和浦东大众。两家公司通过"并壳让壳"的重组模式，奠定了以后发展的基本思路，即 大众出租通过吸收合并的方式，收购浦东大众的出租车辆，并在今后围绕着"轮子"拓展业务；浦东大众则进入高科技领域， 确立海洋生物、医药、保健品作为发展方向。两家公司出租车合并，规模已经超过上海强生，对其构成了压力。

　　无疑，上海市出租车业面临着更大力度的重组，99年将形成强生、大众、友谊、振华、旅汽、农工商等几大出租车 集团垄断上海出租车市场的局面。在此情况下，上海强生仍然选择了在主业上做大文章。公司今年7月份受让了农工商集团持 有的农工商出租车公司10％的股权，而近期公司公告将再增持10％的股份。农工商目前有2000辆出租车，为上海第五 位。通过联手，就可以形成与大众集团等分庭抗礼的格局，同时也有效规避了行业利润率下降的风险。

　　对于一向仅在主业上拓展的上海强生来讲，涉足信息业似乎意味着一个崭新的经营思路在形成。通过多次调研，我也 感觉到公司管理层在多元化投资方面有所考虑，但作出尝试还是近期的事。由于主业竞争的加剧，行业规模与利润率的限制， 上海强生感到前所未有的压力，尤其在重组进行得轰轰烈烈的大众出租与浦东大众目前。因此，出资225万元收购上海宏源 网络公司75％的股权可以看作上海强生的经营观念在发生根本转变。上海强生将投资2000万元宏源网络公司用于"汽车 人卡"的网络建设，该专用网络今年6月开通互联网站点??汽车商品在线交易市场，会员超过8万人。在有车族不断壮大的 情况下，其市场前景值得看好。

　　当然，这样的投资项目目前尚没有太大规模，其收益对上海强生的总利润贡献不会很大，但这说明上海强生的管理者 在有意识地拓展主业空间。由于有丰富的现金流，同时资产负债率较低（98年为27％），许多新兴的、有前景的产业，都 会成为上海强生有意涉足的领域。

表：上海本地三家出租车业上市公司的指标对比
简称	总股本/流通股本（万股）	主营业务利润率（％）	98年每股收益（元）	净资产收益率（％）	总资产/净资产(亿元)	出租车规模（辆）
上海强生	28094/11670	39.42	0.35	13.97	9.59/6.99	4004
大众出租	42586/3380	34.91	0.41	12.84	25.59/13.45	2879
浦东大众	46018/20717	48.27	0.26	11.59	14.45/10.42	1666