概括起来看，上市公司的结构调整主要有四种方式，上市公司可能选择其中的 一种，也可能同时采取几种方式。

　　1、剥离部分资产。根据结构调整的需要，一些上市公司将部分不符合结构调整方 向、经济效益较差的不良资产剥离出去，以便企业集中精力和各种资源发展那些符合结构调 整方向的产业和产品。有时尽管一些不符合结构调整方向的产品目前的经济效益还不错，但 为了企业的长远发展和可持续发展，上市公司还是对这部分资产进行了剥离。在这方面，漯 河银鸽就是一个很好的例子。作为一家造纸企业，漯河银鸽将4家污染较为严重的造纸分厂 出售，此举虽然使公司的主营业务收入有所减少，但却为公司产品结构优化和技术升级创造 了条件，从而增添了企业的发展后劲。据介绍，进入6月份以来，在全国同行普遍出现库存 大量积压的情况下，该公司实际月库存仅1000吨，同时公司产销量呈上升趋势，公司业 绩特别是从中长期看，将会稳步上升。

　　2、为了实现企业的结构调整，上市公司常常将募集的资金等生产要素用于发展新 的产业或者投向新产品的生产。当然，这其中也包括上市公司加大对那些业已存在的、符合 结构调整方向的业务领域的投入，以使其迅速发展起来，顺利实现企业的结构调整，这种方 式是目前很多上市公司所普遍采用的。上市公司在对新股发行或配股募集资金使用投向的说 明时，都会对相关的信息予以披露，投资者可以通过对相关资料的研读进行分析和判断。

　　3、控股、参股其他企业或项目。结合公司发展的需要，上市公司往往通过控股、 参股其他企业或项目的方式来实现结构调整，这种方式也正被越来越多的上市公司所采纳。 一般情况下，上市公司都要对相关的信息予以披露，投资者可以通过公告了解这方面的情况 。目前，上市公司较多的是以资金投入的方式来实现对其它企业或者项目的控股和参股，随 着金融创新工具的出现和发展，相信新的控股、参股方式如股权置换、债权转股权等将会不 断出现。与前面介绍的第二种方式相比，这种方式有着减少不确定性、见效快等方面的优点 ，但同时也存在着财务风险加大、管理跟不上等方面的缺点。

　　4、被其它企业重组。在我国，上市对企业来说仍是一种稀缺性的资源，由此也使 上市公司成为众多企业的重组目标。上市公司被重组以后，原有资产被保留下来，有的则被 整体置换，当然也有的是被部分置换。重组的过程中往往也就伴随着上市公司结构的调整。 随着我国证券市场规模的不断扩大，无论是对我们国家经济结构的调整，还是对上市公司的 结构调整来说，重组不失为是一条有效的途径。当然，我们所鼓励的是那些符合结构调整方 向和企业发展需要的实质性重组。

　　上市公司今年的中期业绩已陆续披露，投资者应该对上市公司的结构调整予以高度 关注。　　1、上市公司如果不能根据市场的变化和要求进行结构调整，这种不思进取的做 法虽然不会一下子使企业的业绩大幅滑坡，但对企业的持续、长远发展是很不利的，投资者 需要在阅读上市公司的中报时加以关注，分析一下上市公司是否在结构调整方面已经做了些 什么，下一步准备做些什么。

　　2、结构调整并不意味着每个上市公司都要演变为高新技术企业，非高新技术类上 市公司只要注重技术创新，照样可以取得长足的发展。从目前我国的国情看，上市公司现实 可行的做法应该是专注于自身的主营业务，不断进行技术创新，提高产品的技术含量，实行 差别化的发展战略，公司的业绩一定会取得稳定、持续的增长。在这方面，吉林化纤的做法 给了我们很好的启示。在整个化纤行业不景气，很多企业无法生存的情况下，吉林化纤十分 注重产品结构的优化，加大技术创新投入，企业的业绩稳步增长，给投资者带来了丰厚的回 报。　　

　　3、在市场竞争日趋激烈的今天，很快产生效益的投资项目是不多见的，高新技术 项目更是如此。一些上市公司通过突变方式进行结构调整，企业的业绩很快出现大幅度的增 长，为什么?投资者要对此加以仔细的分析。在取得大量回报的背后，上市公司付出了什么? 是否存在关联交易?投资者千万不要忘了，在市场经济条件下，“没有免费的午餐”。　　
　　4、上市公司在结构调整过程中，往往需要大量的投入，相应地，企业的业绩会在 一定的时段出现回落，因此投资者应对上市公司业绩的下降作具体的分析。在对上市公司结 构调整的绩效进行分析时，投资者应坚持发展的观点，要对照上市公司以往的中报和年报来 分析，这一点对于坚持理性投资和长期投资的投资者而言就显得尤为重要。

　　(江苏证券综合研究所 姚文平)