一、商业模式：　一种描述性的解释

　　互联网企业的商业模式对企业的兴衰成败有着至关重要的作用，对互联网企业的商业模式进行深入的探讨对于把 握互联网发展方向、评价互联网企业的投资价值具重要的意义。

　　我们认为，一个企业的商业模式（Business Model）至少包括以下三方面内容：　　1、企业的 经营内容；

　　2、企业的服务对象；

　　3、企业的收入来源。

　　企业的经营内容是指企业经营的是产品还是服务，是有形产品还是无形产品。企业的服务对象是指企业的受众， 可以是特定的目标群体，也可以是不特定的大众群体。企业的收入来源是指企业获取经营收入的方式，包括销售收入、广告、 佣金、会员费、服务费等。考察任何一个企业的商业模式大致上都可以从这三方面入手。

　　二、互联网商业模式前景分析

　　我们认为，互联网企业的发展前景与其所选择的商业模式是紧密相关的，不同的商业模式孕育着不同的商机。

　　1、 工具和平台

　　由于硬件制造业的利润趋于微薄，硬件制造商纷纷向软件开发及电子商务等方向转移。国内部分厂商也制定了向 电子商务等网络运营业务发展的战略。国内最大的PC制造商联想集团99年下半年开始采取了一系列措施对其发展战略进行 调整，核心内容就是进军互联网产业。实达电脑近两年来也一直在对其发展战略进行调整，目前其软件业务已初具规模，在网 络业务方面也将投入巨资。

　　虽然硬件制造业的市场前景难以令人看好，软件开发商的市场前景却异常广阔。

　　在众多的软件产品中，我们看好以下几类：

　　电子商务应用解决方案（E－commerce Application Solutions）：众多小企 业加入到电子商务的大军将为电子商务应用解决方案的软件开发商提供持续增长的市场。实时拍卖（Real Time A uction）：实时拍卖不仅具有动态、实时和便捷性等特性，而且还可以使参与交易的各方及时充分地撑握市场信息。因 此，我们认为，实时拍卖将成为未来网上交易的重要形式。网络安全产品（Network Security Produ ct）：安全是网络经济得以顺利发展的重要前提。网上交易、网上支付以及各种信息的传递都必须以安全为前提。网络经济 越是发达，对网络安全性的要求就越高。近期发生的美国八大互联网企业网站相继遭黑客袭击而陷于瘫痪的事件再次给互联网 的安全问题敲响警钟。

　　建立在XML基础上的应用集成软件（XML－Based Application Integration Software）：由于不同企业所采用的内部网千差万别，内部网与互联网的信息交流是一个必须解决的问题。建立在X ML基础上的电子市场（e－market）能使各种不同软件用同样的标准进行通信，其应用前景广阔。

　　2、 接入

　　由于接入服务所能获得的收入已非常有限，接入服务提供商纷纷向ICP、电子商务等方向发展。AOL除提供 接入服务外，还提供资讯、网上销售等服务。在国内，这种趋势也日渐明显。我们预计未来几年接入服务将在两个方面取得快 速的发展：

　　宽带接入

　　随着技术的不断发展和接驳费用的下降，以DSL和Cable Modem（电缆调制解调器）为代表的宽带 接入将得到日益广泛的应用并最终成为普通用户接入互联网的主流方式。

　　无线接入

　　无线接入是因特网和移动通信网的融合的结果。尽管无线接入目前仍处于萌芽期，我们预计无线接入将成为未来 几年增长最快的接入服务。预计到2003年全球移动电话用户将达7亿，Internet用户也将达4亿，Intern et对移动通信的渗透率将从目前的5％上升至20％。在国内，随着中国联通CDMA移动通信网在今年下半年的建成，移 动接入将步入快速发展的新阶段。

　　3、 内容和社区

　　从内容提供商的服务对象看，ICP网站可分为综合类网站（如上海热线、深圳热线、新浪等）和专业类网站（ 如中经网、万方数据等）。我们认为，这两类网站都有成功的机会。不同之处在于前者需要较大的资金投入和较丰富的内容， 而后者对内容的质量要求较高；前者追求的是点击率、停留时间等“人气”指标，后者追求的是注册用户的多少。

　　以下是我们对几类有代表性的内容提供商商业模式的前景分析：门户：门户网站是在互联网上冲浪的另一个必不 可少的工具，它的引导和链接可以帮助互联网用户快速查找到有用的信息。随着互联网信息量的迅速膨胀，门户网站的重要性 将与日俱增。门户网站的优势在于专门化，能为特定的受众提供高质量的搜索服务。

　　财经资讯：财经资讯不仅受众数量庞大，而且对信息的时效性要求较高。新闻：互联网的冲击已使路透社等传统新闻 业巨擘难以招架。新闻网站的风险在于政策，由于新闻传播往往都带有很明显的政治导向，新闻业的经营在各国都受到一定的 限制，能否获得有关部门的许可是新闻类网站面临的最大风险。

　　娱乐：以电脑游戏为代表的网上娱乐正在被越来越多人所接受。从互联网用户的构成来看，18－30岁的用户占较 大比例，这种年龄结构对网上娱乐的发展也极为有利。网上娱乐的前景从中公网的成功也可得到启示。医疗资讯：生活水平的 提高使人们对自身的健康状况更加关心，对医疗资讯的需求日益增加。现代医学技术的发展也使医疗资讯的专业要求越来越高 。由于医疗资讯关系到每一个人的健康，其市场空间将极其宽广。

　　长期以来，收入一直是困扰内容提供商的一个主要问题。经典的观点认为，内容提供商的收入主要来自于注册用 户的注册费和广告收入。事实表明，单纯靠这两项收入来实现盈利难度很大。内容提供商要想实现盈利，步入良性循环，就必 须在收入来源方面进行创新。在这方面，我们认为，ST海虹控股的中公网与北京市电报局和上海市电信局签署的分成协议具 有很好的借鉴意义。

　　4、 电子商务

　　尽管电子商务的发展面临着信用、安全、配送、法律、税收等一系列问题，我们相信，电子商务将在未来几年内 广泛地改变企业的商业运作和个人的购物习惯。电子商务商机无限，但我们确信只有少数人能获得成功。正如摩根斯坦利首席 分析师 Mary Meek所说的“在一条拥挤的道路上，只有少数人能脱颖而出”。

　　从参与交易的主体来看，企业对企业的电子商务(B2B)模式代表着电子商务的未来。

　　首先，从实物经济的角度来看，企业与企业之间的交易规模远大于企业与顾客之间的交易，两者相差一个数量级 。企业与企业之间的交易的主体是中间产品，而企业与顾客之间交易的主体是最终产品，前者的交易额显然要比后者大得多。

　　其次，我们认为，企业与企业之间开展电子商务的条件远较企业与顾客之间开展电子商务的条件成熟。

　　高盛证券的研究人员预计到2004年仅美国B2B的市场规模就可达1.5万亿美元，而1999年仅约为1 140亿美元。美国市场研究公司Gartner集团则宣称，2004年全球B2B市场有望达7.29万亿美元，比19 99年（约1450亿美元）增长50倍以上。

　　从产品线的宽度和深度来看，垂直型网站和专业网站将有较好的发展前景。

　　按照产品线的宽度和深度的不同，我们将B2B网站的商业模式划分为以下几种：水平型网站（Horizon tal Site）、垂直型网站（Vertical Portal）、专门网站（Specialty Manufac turer）和公司网站（Company Site）。我们认为，垂直型网站和专门网站具有较好的前景，少数水平型网 站也能脱颖而出，公司网站则不具有长期发展空间。

　　垂直型网站：指提供某一类产品及其相关产品（互补产品）的一系列服务(从网上交流到广告、网上拍卖、网上 交易等）的网站。该类网站的优势在于产品的互补性（在一个汽车网站不仅可买到汽车，还可以买到汽车零件，甚至汽车保险 ）和购物的便捷性，顾客在这一类网站中可以实现一步到位的采购（One－stop Shopping），因而顾客的平 均滞留时间（Stickiness）较长。

　　垂直型网站的成功案例之一是PlasticNet.com。该网站致力于塑料业厂商的信息中介服务，以提 取交易费（5％－10％）为主要收入来源。目前日参观人数达90，000名，98年其交易额增长了3倍，99则增长了 5倍之多。

　　专门网站：指能提供某一类产品的最优产品（Best－in－breed）的网站。该类网站类似于专卖店， 其优势在于提供高档优质价廉的产品。除直接面对消费者外，该类网站也是很多垂直型和水平型网站的供应商。对于这一类网 站而言，提供品质优良、价格合理、品牌知名度大的产品比网站本身的维护更重要。

　　水平型网站：指致力于某一类产品的网上经营的网站，又称为Aggregator。该类网站类似于网上购物 中心或网上超市，其优势在于其产品的宽度，顾客在这类网站上不仅可以买到自己所能接受的价格水平的商品，而且可以很容 易实现“货比三家”。其不足在于深度和产品配套性的欠缺。由于该类网站充当的是中间商的角色，在产品价格方面处于不利 地位。

　　水平型网站的成功案例之一是VerticalNet.com，该网站目前为包括能源、油漆、废料、食品业 在内的41个行业的厂商提供网上信息中介服务。

　　公司网站：以销售本公司产品或服务为主的网站，相当于公司的“网上店面”（Storefronts）。其 致命缺点在于可扩展性（Scalability）不足。除少数品牌知名度极高，市场份额较大的公司外，该类站点发展空 间将非常有限。公司网站的一个出路在于朝其他类型网站的方向发展，Schwab就是一个成功的例子。

　　从产品的形态看，金融服务、电子产品、旅游、传媒等行业在开展电子商务方面拥有较明显的优势。

　　这些行业的一个共同特点是产品的无形化，不存在实物的流动，不需要相应的配送体系，因而告别适合于在网上 开展业务。

　　从传统经济的现实基础来看，已经在传统行业积累了一定资源优势的企业最容易实现由传统经济向互联网经济的 转移。

　　这种发展主要是通过贸易转移实现的，即传统贸易向互联网贸易的转移。这类企业有：批发市场型，如广西糖业 、农产品以及轻纺城等；拥有广泛分布的营销网点的商业企业，如连邦软件、华联商厦等；国际贸易企业，如五矿发展、兰生 股份等。

　　三、中国互联网商业模式前景分析

　　互联网是没有国界的，互联网所创造的商机也是没有国界的。然而，互联网在不同国家和地区的发展又是有差异 的。这种差异可能是由于技术和经济发展条件的不同而造成的，也可能是由于文化和制度等方面的差异而造成的。我们认为， 中国互联网企业的机会主要在应用软件、内容提供和电子商务等方面。以下是我们的详细分析：

　　工具和平台

　　由于网络设备的核心技术基本被国外企业所垄断，中国企业在这方面难有大的作为。系统软件的市场也基本被国 外企业所垄断，中国企业的市场主要在应用软件和平台服务方面。

　　我们在上文中已指出，软件开发商的市场前景异常广阔。我们同时也认为，与系统软件不同，应用软件具有极强 的地域性。

　　由于应用软件总是针对某种具体的应用而设计的，因此，应用软件总是具有极强的“个性”。在大多数情况下， 应用软件的开发并不是开发商独立完成的，而是开发商和用户合作的成果。本地的开发商由于在对当地经济、法律制度以及文 化习俗方面的深入了解而在与国外开发商竞争时具有明显的优势。因此，我们确信，应用软件将是中国软件开发商施展身手的 大舞台。

　　接入

　　由于中国电信在接入服务方面基本处于垄断地拉，接入服务提供商发展空间非常有限。一个可能的例外是中国联 通。中国联通由于拥有CDMA的垄断经营权而在未来的无线接入方面占据明显的优势。预计中国联通CDMA移动通信网将 于今年6、7月份建成，未来几年内，CDMA将有取代GSM网成为移动通信骨干网的趋势。

　　内容提供

　　内容提供是一类地域性特别强的网络业务。不同国家和地区由于在宗教、文化、制度、习俗以及经济发展水平等 方面存在明显的差异，其网络用户对网络信息的需求也表现出不同的特点。因此ICP网站应对其目标群体有明确的定位，并 根据目标群体对信息需求的特点来建设自己的网站。

　　我们认为，在中国，下面几类的ICP将具有较好的发展前景：

　　财经资讯：中国股民已达4000多万，并且还在不断增长之中，面中国的证券市场在未来几年也将大的发展， 财经资讯，尤其是证券信息的需求量将持续增长。振华科技参股的全景网络就是一个很好的模式。教育信息：受儒家文化的影 响，中国大部分的家庭对孩子的教育都很重视，花再多的钱也不在乎。对这一类的网站而言，信息的质量至关重要，而收费则 不会太难。

　　网上娱乐：娱乐是每一个人都需要的，网上娱乐的便捷性和低消费将吸引越来越多的网络用户。中国的人口占世界人 口的五分之一，这是一个巨大的资源，其市场前景极其广阔。同时，由于语言和文化方面的差异，网上娱乐又具有明显的地域 性。这使得国内网站在同国外网站的竞争中处于极为有利的地位。

　　电子商务

　　我们在上文中已指出，从电子商务的参与对象看，B2B模式代表着电子商务的未来。我们的这一判断具有普遍 的适用性。企业与顾客（个人）之间存在的诸多差异是我们作出这种判断的主要理由。在中国，企业与顾客之间的这种差异更 加明显。尽管中国互联网发展速度很快，但整体水平仍处于导入期，互联网在个人用户中的渗透率仍然很低，B2C模式的开 展没有足够的用户基础。配送体系和信用制度的落后也使B2C模式的开展难以进行。企业之间单笔交易额大而交易笔数少的 交易特点则使B2B模式的配送和支付/结算都比B2C模式容易进行。

　　从产品线的角度分析，我们认为，在现阶段的中国，水平型网站和专门网站具有较好的发展前景。

　　我们对消费者行为的分析表明，在经济发展的不同阶段，人们对购物的需求表现出不同的特点。在经济发展水平 较高的情况下，人们关心的是产品质量和购物便捷性，而在经济发展水平较低的情况下，人们更关心的是产品价格和实用性。

　　在当前，国内整体经济发展水平较低，大部分消费者购买力较低的情况下，水平型网站由于产品线较宽，顾客的 选择余地较大，容易买到自己所能接受的价格水平的商品，因而能吸引较多的顾客，在同其他网站的竞争中处于有利地位。

　　另一方面，中国经济在经历二十年高速增长之后，贫富差距和地区差异已日趋扩大，部分消费者已具有较高的消 费能力，开始追求消费档次和产品质量，专门网站由于在产品质量方面具有优势而较易受到这部分消费者的欢迎。

　　与水平型网站和专门网站相比，垂直型网站的优势——产品的配套性和购物的便捷性则显得并不重要，因而在竞 争在处于不利地位。而公司网站则无论在产品宽度还深度方面都不占有优势，前景黯淡。

　　四、中国上市互联网公司前景预测

　　★ 国内A股市场将成为国内网络经济的主要融资渠道　　● 国内最优秀的少数网络公司，融资渠道将首选境 外资本市场；　　● 大多数网络公司将在国内A股市场寻求着陆点；　　▲ A股上市公司触“网”——千禧年一大景观； 　　▲ 科技板上市——纯网络公司的融资渠道　　★ 网络股：2000—2003年深沪股市的炒作主流：　　● 20 00年国泰君安网络指数（CNET）将突破4000点大关；　　● 2000年至少有五只网络股将突破百元大关；　　 ● 今后二—三年内，将至少有十只股票涨幅在十倍以上。(证券时报)