徐效鸿

　　PT永久8月7日发布公司重组进展情况公告，并于8月11日发布了与中路集团进行资产置换的公告,公告称，公司置出资产为19530万元的应收帐款，置入的资产为中路集团持有的上海中路实业有限公司（以下称中路实业）和上海中路保龄球设备制造有限公司（以下称中路制造）各90％的股权。

　　2000年年报显示，PT永久每股净资产－1.29元，亏损2.47亿元。公司今年6月申请获得12个月宽限期，年内能否扭亏为盈将是关键。但PT永久的资产重组看来并不容易，大股东上海轻工控股集团曾将公司托管给天津和山东的两家企业，但重组终因债务负担过重而未能进一步实施，使本身就已亏损的上海轻工控股集团无力拯救PT永久。中路集团此时欲借壳上市显然是PT永久扭亏的一次大好机会。根据PT永久8月7日发布公司重组进展情况公告显示，上海轻工控股集团已与中路集团签订协议，后者将因持股54.07％而成为PT永久新的第一大股东，而上海轻工控股集团则因持股10％退居第二股东。此次入主PT永久的中路集团是民营企业，1999年在上海民营企业综合实力排名中居第五位。中路集团是我国最大的保龄球设备制造企业，占据了国内市场份额的80％，也是世界三大保龄球制造企业之一。中路实业和中路制造主要从事中路集团的核心业务——保龄球设备制造，是集研究、开发及销售于一体的保龄球成套设备制造商。从此次置入的资产看，PT永久的业务有望产生根本性的变化，由此获得持续经营能力。而拟置入PT永久的两项资产，去年净利润为6059.15万元，今年1至7月盈利2531.17万元。由此看来，只要重组成功，PT永久年底扭亏几成定局。

　　但PT永久的重组有些问题仍然不能忽视：（1）大股东的股权转让涉及到国有股减持，作为国家的重大战略部署，国有股减持办法实施细则尚未公布，转让尚处在待报审中；（2）拟置入的中路制造的主营业务收入出现萎缩迹象。该部分置入资产1999年主营业务收入为2.058亿元，2000年为1.63亿元，今年1至7月为7317.04万元。去年，得益于成本和三项费用大幅下降，才实现净利润不减反增。另外，存货也有增加，1999年末为3952.53万元，2000年末增至6312.28万元，2001年7月31日仍有6975.26万元。同时，保龄球作为中高档的娱乐设备，进口关税较高，但入世后国外产品的进入将会带来比较激烈的竞争。因此，虽然目前可以使PT永久扭亏为盈，但从长远来看，其盈力潜力并不乐观。（3）公司并没有进行彻底的债务剥离。据2000年年报显示，PT永久负债合计6.07亿元，其中，流动负债占6.037亿元，包括短期借款2.94亿元和其他应付款1.22亿元。除上海轻工控股集团承诺放弃对公司6300万元的债权外，PT永久主要采取以所持上市公司法人股直接抵偿债务的做法，今年6月将账面成本2656.18万元的上工股份、申能股份等法人股，抵偿所欠中国银行上海分行债务6730.89万元。但该公司截至去年末的逾期贷款共计2.61亿元，除已抵偿的中行贷款外，还欠中国工商银行虹口支行贷款共1.608亿元。（4）PT永久更换大股东后并没有退出原有的行业。公司原有主营业务为自行车和助动车生产，原控股股东上海轻工控股集团表示，将继续支持公司燃气助动车项目的发展。若公司不能尽快在燃气助动车项目上取得良好的经济效益，原有主业在扣除各项费用和跌价损失后仍可能亏损，到时候还要依靠新置入资产所产生的利润来弥补。看来，PT永久的重组之路并不会是一帆风顺的。

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