收购了著名问题股PT红光的福地科技（0828），又出人意料地发布了2001年中期预亏公告，市场不禁为之震惊——福地科技 为何跌入泥潭

　　何济川/文

　　重组红光后遗症

　　从福地科技与成都市政府、红光实业集团有限公司、广东福地科技总公司(福地科技）签订重组协议从这一天起，它就一脚踏进了PT红光的烂泥坑而不能自拔。

　　应当说，福地科技对于重组PT红光，还是相当审慎的，它向红光集团开出了很高的条件：1.红光集团和PT红光必须完成资产和负债的剥离；2.将PT红光全体员工的劳动关系转到红光集团，与PT红光解除劳动关系；3.红光集团所持PT红光国有股权必须全部转让给福地科总。此外，成都市政府还承诺多项优惠政策予以支持。按理说，在这些条件一一满足之后，得到的是PT红光一个干干净净的壳。

　　然而，PT红光的大量遗留问题没有也不可能全部解决。尤其让人意料不到的是，在福地科技宣布重组PT红光成功之后的2001年6月7日，PT红光突遭债务追索：四川省第三建筑工程公司（四川三建）将其诉上法院，要求其支付工程款、资金占用利息及其他损失约3010万元，并请求法院确认福地科技与PT红光资产置换无效。在PT红光近300家债权人里，四川三建此时站出来对福地科技和PT红光的资产重组说不，无异于是对福地科技的一记闷棍。福地科技董事长刘国真对记者说：“如果他们打赢了官司，PT红光就只有退市一途，那我们还怎么重组？我们只有损失些差旅费、办公费。"话语里充满了无奈。按法律程序讲，四川三建的诉讼完全有可能使福地与PT红光之间的重组失败。诉讼结果如何，目前充满变数。

　　盲目扩张力不足

　　福地科技是我国彩色显像管生产的重要基地。福地科技自恃实力雄厚，拟以巨资收购PT红光，但公司自有资金非常有限，资金从何而来？为此，福地科技把宝押在了增发A股上。2001年2月17日，公司董事会发布增发A股公告，拟增发14000万股，募集资金12亿至15亿元，用于投资成都彩色显像管项目。问题在于，在彩管行业整体严重供大于求、盈利前景暗淡、且福地科技已实际出现一年亏损的情况下，发审委会不顾市场风险，通过其增发方案吗？如果增发不能获得批准，福地科技的西部扩张战略将遭遇重大障碍。

　　为了迅速增强PT红光的盈利能力，使其免遭退市之灾，福地科技不得不采取挖肉补疮的做法，将DY（显像管用偏转线圈）部分生产设备、存货及模具等优质资产置入PT红光。该项目的置出，使福地科技每年约失去2700万元的净利润，公司盈利能力被严重稀释。

　　近两年来，福地科技其实已在走下坡路。与1999年相比，福地科技2000年净利润大幅下降60％。受彩管价格战影响，福地科技的亏损实际在去年下半年就已出现。2000年上半年公司营业利润为5.3亿元，净利润为4.72亿元，但全年营业利润反而只有1.84亿元，净利润1.85亿元，说明下半年已发生巨额亏损。在这种情况下，2001年上半年再把盈利状况较好的偏转线圈项目置换给PT红光，哪有不亏的道理？

　　前景黯淡令人忧

　　2000年上半年，由于国内扩大内需的政策已见成效，春节前后的彩管销售旺季比往年有所延长。福地科技于是乐观地认为，其彩管产品具有良好的市场前景，因而大胆作出了收购PT红光的决定。不料下半年市场形势急转直下，即使是大屏幕的29英寸、34英寸等热门品种彩管也出现了滞销。2001年5月，咸阳彩虹、北京松下、上海永新、福地科技、赛格日立、南京华飞国内八大彩管厂被迫在上海作出一致决定：无限期限产、停产。

　　彩管行业联手限产，并没有使价格有效回升。相反，由于彩电行业近40％至60％的成本在于彩管，愈演愈烈的彩电价格战，使彩管企业盈利空间有进一步压缩的可能。7月10日，乐华彩电宣布纯平价格全面下调，最大降幅超过1200元，将使8月11日准备恢复生产纯平显像管的福地科技面临更加严峻的考验。

　　目前国内彩电行业竞争如此残酷，福地科技已有不小的彩管生产能力，再投巨资去扩大规模，造成由同一股东控股的两家上市公司生产同类产品的局面，增加的风险可想而知。与此同时，国际知名彩管生产商LG和菲利浦也盯紧了中国市场，在加紧部署中国战略，未来彩管行业将面临日趋激烈的竞争，国内厂商的日子将更加难过。以发展趋势看，福地科技重组PT红光，很有可能出现人们不愿意看到的两败俱伤的后果。

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