韩 强

　　6月22日，媒体报道了中石化即将增发28亿股A股的消息。这个消息被市场当作"利好"来炒作，当天上海石化等股票纷纷上扬。但是，我们仔细分析这个消息，却并非所谓的"利好"。

　　首先，中石化并没有执行有关规定，只是把募集资金额的10％上交全国社会保障基金，这种"变通"方法说明不严格执行国务院的《办法》也行，说白了，只要向社会保障基金缴款就可以。这不仅说明我们的股市很不规范，而且也把所谓的"完善上市公司的法人治理结构，促进证券市场长期健康发展"的"长期利好"抛在了一边。中石化募集的100亿人民币中，有64.46亿用于收购集团公司所持有的重组后的新星公司100％的权益。银行贷款利率很低，中石化却到股市筹资，把应该集团内部解决的问题推给了股市，实际上把股市当作了"提款机"。

　　其次，目前香港H股的市盈率是13倍，境内A股的市盈率是60倍。"中化石"由H股转向A股市场圈钱，是因为在香港市场上H股已经出现了"圈钱难"的现象。6月22日中石化在香港的收盘价是1.53港元，但是即将增发的A股要募集资金100亿，折合每股人民币3.57元。增发的A股比香港二级市场的价格还高一倍多。这种做法不仅增加了A股市场的压力，而且还会促使境内资金进一步非法进入香港炒作H股。

　　尽管减持国有股可以弥补社保基金的部分缺口，而且只是减持一部分国有股，另外还有"发行彩票"等方式，但是财政部门并没有向广大群众说明社保基金的缺口是怎样造成的、目前社保基金管理是否规范。

　　国务院在2000年提出坚持实行社会统筹和个人账户相结合的基本养老保险制度，要把个人账户与统筹账户分开管理，不再挪用当期职工缴纳的个人账户基金，并逐步补实以前被透支的基金；基金会应通过招投标选择基金管理人、保管人和投资人进行具体运作。著名经济学家厉以宁也指出，养老保险基金入市的重要前提：一是具备完善的证券市场，但目前面临的问题十分复杂；二是上市公司的信息披露存在问题，其中涉及中介机构和体制等方面。养老保险基金进入资本市场的时机未成熟，投资国债是现实选择。这就告诉我们两个信息：第一，养老基金的统筹部分已经挪用了个人账户部分，也就是说当期职工交纳的个人账户基金被挪用。第二，由于证券市场不规范，养老基金入市的条件不具备。

　　由此可见，减持部分国有股弥补社保基金只能解决眼前的一部分问题，根本的问题是：如何管好用好社保基金。

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