本报记者 陶立 袁启华

　　前不久，蓝星清洗（0598）和星新材料（600299）两家上市公司的第一大股东"中国蓝星化学清洗总公司"更名为"中国蓝星（集团）总公司"。其实它还同时拥有另外一家上市公司，那就是ST西化机（0838）。这样，同时拥有三家上市公司的蓝星集团组成了中国证券市场上的蓝星系。

　　ST西化机苦命家史

　　蓝星系三兄弟中要算去年被协议转让给蓝星集团的ST西化机命最苦。ST西化机（0838）去年年报显示，公司在1999年亏损880万元的基础上，2000年继续亏损3300万元，无奈今年被迫戴上了ST帽子。公司业绩直线下降，应该说与中国二重集团对其失败的重组密切相关。事情的经过是这样的，1998年11月，西南化机原第一大股东德阳市国有资产经营公司将持有的国家股划转给中国二重集团有限公司,这样中国二重集团就成了西南化机事实上的第一大股东。当年12月，西南化机以所属的成粒机械厂、液压机械厂、铸锻厂的资产与二重集团公司所属的金属结构分厂的资产进行了置换，置换出的资产为5520.75万元,换进的资产为5082.91万元,差额部分437.84万元人民币,作为二重集团公司对本公司的负债。仅从此次置换的内容上看，也是够滑稽的：既想重组西南化机，又想让公司给自己背债。1999年，西南化机对二重集团的应收款额就占到了西南化机公司应收帐款的43％。二重集团从西南化机手中拿了东西却只是挂账。真是要钱没有，要账有一本。再看去年的情况，西南化机三项费用达到3000万元，而其主营业务收入却只有4000万元。费用几乎把主营全部吃掉了。更令人奇怪的是，二重集团公司重组西南化机以来的两年多时间内，却从来没有办理过股权过户手续。手续没办，但大股东的权利却是一直在行使。可以说，二重集团对西南化机重组的历史就是一部源源不断抽血的历史。

　　面对西南化机经营状况的进一步恶化，也许二重集团看到西南化机没有什么油水可榨了，就于脆把西南化机重新转给了本来的第一大股东德阳国有资产管理公司。本来，德阳国资局就是ST西化机的"婆婆"，既然ST西化机没有过户给二重集团，那么德阳国资局继续从奄奄一息的西南化机身上抽血也就顺理成章。毕竟，阎王不嫌鬼瘦。不信，请看，2000年德阳市国有资产经营公司就让ST西化机代垫了3818万元的非生产性经营款。

　　ST西化机盼来蓝星

　　这一切，也许让同在西部富有资产重组经验的蓝星清洗看见了。于是蓝星清洗的资本之手伸向了西南化机。这样，也就有了去年8月份蓝星清洗总公司与德阳国有资产管理公司达成的国有股转让协议。到此也不能不说到大家较为熟悉的于1996年5月上市的蓝星清洗（0598）。其实，它的前身就是蓝星清洗总公司的核心企业--清洗剂总厂。

　　讲到这里，又不得不让我们想起另一家上市公司--四砂股份。艾史迪、宁馨儿的影子似乎也在ST西南化机身上萦饶着。可以说，二重集团的角色太类似艾史迪了。那么蓝星清洗是不是就是宁馨儿呢？

　　为此记者采访了ST西化机相关负责人曾静女士，曾静认为西南化机已经戴上了ST帽子，形势非常严峻，除重组之外已经没有别的选择。而蓝星集团是一家实力雄厚的集团公司，并且在资本市场有着丰富的运作经验。所以西南化机对此次重组抱有很大的希望。当问及当年中国二重集团对西南化机的重组情况时，曾静说："二重对西南化机的重组完全是政府行为，西南化机根本就不愿意，但也没有办法。这次与蓝星集团的重组则是两厢情愿。西南化机把全部赌注都压在了这次与蓝星的重组上，我们必须摘帽。"

　　蓝星能否点亮ST西化机

　　看来蓝星清洗毕竟不能与宁馨儿相提并论，因为蓝星清洗有着五年在资本市场驰骋的经验，对西南化机的重组应该是驾轻就熟。早在1996年蓝星清洗上市之初，蓝星清洗总公司就开始了大规模兼并改造国企的历程。公司相继兼并了原化工部星火化工厂南通合成材料厂等11家困难国企；同时，原广州合成材料研究院、沈阳轻工机械研究所等6家科研院所也顺利转制进入了蓝星清洗总公司。到1999年底，总公司共盘活国有资产20多亿元，更可喜的是兼并企业盈亏相抵已实现利润2000多万元。值得一提的是，当时全国四大化工机械企业之一的北京化工机械厂也是该公司于1998年8月以债务重组方式兼并的。不仅如此，去年蓝星清洗作为主发起人的星新材料（600299）也在沪市上市交易。可见，蓝星的资本运作功力还是不错的。

　　尽管如此，但蓝星在实际运作上还存在着不少问题。例如，去年蓝星清洗股份公司实现净利润6415.42万元，每股收益0.42元。但仔细读其年报发现该公司应收帐款达10875万元，比上一年同比增长了41％，超过主营业收入增长幅度。应收帐款中有部分是关联企业产生的。从帐款结构看，1年以上的应收帐款达3073万元，比上一年增长210％，企业的财务风险因此加大。另外蓝星清洗股份公司存在着比较严重的"一股独大"现象。蓝星清洗总公司对股份公司的持股数达51％，是蓝星清洗股份公司的绝对控股股东。另外，从新近上市的星新材料（600299）资料看，公司发行共募集资金4.9亿元，星新材料的去年的业绩是每股0.26元。但星新材料却对蓝星清洗贡献了3亿元的现金，这从蓝星及其下属企业共11家单位与星新材料的现金往来款达3亿多元可以看出。

　　关联交易的确是公司业绩大增或扭亏为盈的"神来之笔"，尤其是对T族股来说更是如此。但新版的《股票上市规范》对ST公司的摘帽却有了更严格的限制。规则强调，公司"主营业务正常运营"和"扣除非经常性损益后的净利润为正值"已成为摘帽的两个必要条件。看来，蓝星尽管有能力和实力，但真正救活ST西化机还得靠踏踏实实的工作。因为只有这样，公司主营业务才能做好，ST西化机才有可能摘帽，蓝星清洗才能真正成为救世主。

　　最后我们祝ST西化机好运，也祝我们的"清洗大王"好运，希望蓝星为ST西化机点亮的不仅是一盏灯，而是美好的前程。

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