西部基础设施类上市公司潜力分析
结论与投资建议：
1、“要想富，先修路”，要把西部稀有的矿产资源、动植物资源和旅游资源成功转化为经济优势，关键在于完善西部的基础设施。目前，国家已在西部基础设施建设方面投入巨资，投资重点集中在交通、水利、能源、通信四个方面。
2、“西气东输”、“西电东送”工程以及西部公路铁路建设项目已经正式启动，因此交通运输、港口、路桥、基建、建材、水利等行业内的上市公司将成为最直接的受益者，并可能成为股市的中长期热点。
3、综合基本面情况与公司股票在二级市场上的表现，我们认为重庆港九、汇通水利、中铁二局、石油龙昌、北方股份等个股具有较大潜力，值得投资者关注。
作为21世纪中国的六大发展战略之一，“西部大开发”倍受世人瞩目。不久前，朱镕基总理在《关于国民经济和社会发展第十个五年计划纲要的报告》中明确指出：“实施西部大开发战略，加快中西部地区发展，是我国迈向现代化建设第三步战略目标的重要部署。‘十五’期间西部开发要突出重点，搞好开局，着重加强基础设施和生态环境建设，力争五到十年内取得突破性进展，同时使科技、教育有较大发展。”朱总理的报告明确了基础设施建设作为西部开发重中之重的地位，说明加快基础设施建设不仅是西部大开发的战略重点，也是西部大开发的基础。国内上市公司历来是同行业中的佼佼者，面对这一历史性的机遇，西部基础设施类上市公司有何潜力与机会，它们在二级市场上又将会有何相应的表现？对此，我们结合西部开发中的有关政策，进行了相关的研究。
一、政策、市场与商机
西部的优势在于资源的优势，而要把西部稀有的矿产资源、动植物资源和旅游资源成功转化为经济优势，关键在于完善西部的基础设施。中国有句老话：“要想富，先修路”，生动揭示了基础设施建设在地区开发中的重要作用。目前，国家已在西部基础设施建设方面投入巨资，投资重点集中在交通、水利、能源、通信四个方面。
1、公路、铁路建设：公路方面，根据交通部的计划，在2010年前西部将基本建成九条国道主干线，实现有条件通公路的西部乡村全部通公路；用20年左右时间，基本建成布局合理、功能完善的公路运输服务网络。上述工程预计总投资将超过7000亿元。铁路方面，“十五”期间将进一步加大西部铁路建设投资力度，预计投资额将达1000亿元。到2005年，使西部地区铁路网规模从目前的15800公里增长到18000公里左右。
2、水利方面：西部水利建设的重点是尽快完成在建的大中型水利工程，加强水资源的开发与综合利用。抓紧南水北调工程中线、东线方案的比较论证工作，条件一旦成熟就将开工建设，西线工程的前期论证工作也在抓紧进行。广西百色水利枢纽、内蒙古尼尔基水利枢纽已被列入今年开工的12项西部重点工程之中，同时塔里木河综合治理、黑河综合治理、新疆恰卜其海水利枢纽工程等重大项目的前期工作也在加快进度。
3、能源方面：“十五”期间，将重点抓好“西气东输”和“西电东送”两大工程的建设。“西气东输”一期工程预计投资1200亿元，今年计划开通新疆至长江三角洲主管道工程项目，争取2004年6月全线贯通。“西电东送” 首批工程��；洪家渡水电站、引子渡水电站、乌江渡水电站扩机工程已于去年底开工，天生桥至广东第三回五百千伏交流输电线路、云南宝峰至罗平五百千伏交流输电线路、重庆万县至三峡电站五百千伏交流输电线路工程和云南宣威六十万千瓦火电项目也相继开工建设。上述七个项目横跨云南、贵州、广西、重庆、湖北等省市，基本构成了南方电网“西电东送”的主骨架。此外，总投资247亿元的“西电东送”重大标志性项目龙滩水电站项目、60亿元的广西“西电东输”重点工程长洲水利枢纽建设工程目前也已经启动。
4、通信建设：西部通信建设的重点是在“八纵八横”光纤主干网的基础上，继续加快西部地区通信干线和支线建设，提高西部地区的广播、电视人口综合覆盖率，并加强计算机信息网络建设及邮政网络建设。
二、相关潜力上市公司分析
由于西部开发是国家的一项世纪性战略，涉及面十分广泛，因此，相关行业内的众多上市公司都可能在西部基础设施建设中获益。我们从相关性、收益性高低的角度，精选了部分与近期西部基础设施建设关系最密切的公司。目前，由于“西气东输”、“西电东送”工程以及西部公路铁路建设项目已经正式启动，因此交通运输、港口、路桥、基建、建材、水利等行业内的上市公司可能成为最直接的受益者。
主要西部基础设施类上市公司一览
证券代码 证券简称 公司地址 主营业务
交通运输
600279 重庆港九 重庆市 内河、陆路客货运
0582 北海新力 广西北海 港口运输及港口建设
600369 长运股份 重庆市 内河运输
600368 五洲交通 广西南宁 公路运输
600262 北方股份 内蒙包头 卡车生产
600772 石油龙昌 河北廊坊 管道运输
基础设施建设
600326 西藏天路 西藏拉萨 公路桥梁建设、运输
600528 中铁二局 四川成都 铁路、桥梁建设
600852 中川国际 四川成都 工程建设
水利建设
0415 汇通水利 乌鲁木齐 基础设施建设
600068 葛洲坝 湖北宜昌 基础设施设计与建设
建材
600720 祁连山 甘肃兰州 水泥生产
600217 秦岭水泥 陕西耀县 水泥生产
600737 新疆屯河 新疆昌吉 水泥生产
600291 西水股份 内蒙乌海 水泥生产
0877 天山股份 乌鲁木齐 水泥生产
600339 天利高新 克拉玛依 沥青、石化产品生产
其他相关公司
600263 路桥建设 北京市 公路、桥梁、港口建设
600335 中发展 天津市 工程机械生产
600820 隧道股份 上海市 隧道工程和市政工程建设
600170 上海建工 上海市 工程建设
在上述公司中，综合基本面情况与公司股票在二级市场上的表现，我们认为下列个股具有较大潜力：
1、重庆港九(600279)：主营港口营运，是我国西南地区最大的客货运港口和唯一拥有水陆联运的外贸口岸。公司位于西南经济腹地中心，长江、嘉陵江交汇之处，是长江经济带、成渝经济带及西南地区铁路、公路、水路的连接枢纽，优越的自然地理位置，不仅使公司成为西矿东运、西磷东调、化肥外出、东油西送的主要集散港，同时也是沿长江形成的冶金、化工、汽车、电、煤、成品油等产业带的物流交换始发地和目的港。近年公司在经济腹地区域内的市场占有情况分别达：水陆中转运输79.2%、钢铁产品运输52.5%、化工产品运输44.2%、国际集装箱运输78.0%。
从重庆的情况分析，独特的地貌和地理条件决定了水运在该区域的绝对优势，近年来该区域货运周转量比重中水路占30%、铁路占50%、公路占17%、航空占3%。预期到2020年，重庆水路年货运量达1.2亿吨，比1999年增长8倍。水路货运量的大幅增长，无疑将给公司带来巨大的发展空间。此外，举世瞩目的三峡水利枢纽工程，除了综合考虑防洪发电、航运外，一个明确的目标就是要保证万吨级船队直抵重庆港九所属的九龙坡港区。根据上述资料可以判断，重庆港九面临着无限的商机。
另外值得关注的是，公司的发起人股东中，第一大股东重庆港口局稳居长江三大港之一；大股东成都铁路局和重庆铁路分局管辖着西部重要的铁路干线；另两大股东重庆长江轮船公司和张家港港务局，一个是长江内河航运的骨干企业，一个则是华东地区对外开放的重要门户。各大股东在各自行业领域的显著地位，以及它们自身经营范围与重庆港九在主营业务方面的相关性和延伸性，为重庆港九的发展提供了坚强的后盾。从公司2000年报中还可以发现一个有趣的现象，公司第2、3、4、7、9位股东均为流通股东，在前10大股东中占据了5席，所持流通股合计450余万股，占公司流通股本的5.26%，可见投资者对公司的未来十分看好。
2、中铁二局(600528)：公司地处西部重镇成都，主营业务为铁路、公路及其他土木工程的施工建设。目前公司年施工能力近50亿元，从公司的业务分布看，西南和西北地区是其业务的主要分布地，公司1999年和2000年的工程施工地区分布情况如下：
分类
西南地区
西北地区
中南地区
北方及东北地区
东部地区
比例
38.96%
19.64%
17.72%
16.13%
7.55%
目前，国内从事铁路基建施工共有21家企业，作为行业内唯一一家上市公司，公司历年来一直保持相对较大的市场份额(市场分额在6%��8%左右)。此外，公司在技术力量、质量控制、施工设备、科研成果等方面均处于行业领先水平。自公司成立以来承建的主要工程项目有：西康铁路、内昆铁路、宝成复线、秦沈各专线、湘黔复线湖南段、湘黔复线贵州段、西南线、兰州银滩黄河大桥、厦门城市花园、广州地铁一期工程等。从公司的地域分布、业务分布、历史上承建的主要项目、综合实力等方面分析，西部开发无疑将对其产生重大的积极影响。
公司是今年5月发行上市的新股，本次发行共募集资金10.45亿，主要将投向：购置施工机械设备项目、投资组建成都铁达商品混凝土有限公司项目、投资控股中铁二局集团电务工程有限公司、投资控股中铁二局集团新运工程有限公司项目、投资控股中铁二局集团建筑有限公司项目。上述项目投资收益率较高，根据公司计划，争取到2005年实现利润总额4.60亿元，比2000年增长160%；到2010年，实现利润总额9.20亿元，比2005年再翻一倍。
此外，公司较为重视多元化经营，明确表示将大力开展资本运营，逐步向与主业相关的产业及高科技产业延伸，积极介入有较大市场需求和较高技术含量、有利于节约资源和改善生态环境、发展前景广阔的新兴产业，实现规模经济，增加新的利润增长点，增强企业抵御风险能力和发展后劲。作为国内唯一一家从事铁路施工建设、主要业务又是集中在西部地区的上市公司，公司将在西部铁路建设中获得新的发展机遇。
3、葛洲坝(600068)：公司主营各种类型水利水电工程的建设及建材生产。2000年，公司完成施工产值在全国水电施工企业中排第一位，公司水泥厂水泥销售量在全国大中型监控水泥生产企业中排第10位。
目前公司在建的工程主要有三峡工程、清江高坝洲水电站工程和水布垭水电站工程、云南大朝山水电站工程、小湾水电站工程等。上述工程将是“西电东送”工程的重要组成部分。2000年公司利用自有资金12611.52万元(控股80%)投资建设的重庆大溪河水电开发有限公司鱼跳水电站，已于日前正式并网发电并提前投入商业营运。这将为公司提供新的利润增长点。2001年，本公司表示将紧紧抓住国家实施西部大开发战略，加强基础设施建设的机遇，以及国家电力公司调整电力结构，促进水电事业大发展的机遇，加大资本运营和投标工作的力度，使公司保持健康发展的势头。
此外，2001年至2003年是三峡工程攻坚的三年。据测算，今后三年工程投资大约536.51亿元，年度平均投资178.84亿元。与此同时，三峡输变电工程也进入关键施工期，其配套项目在各地电网分布展开，今明两年，计划投资107亿元。公司作为三峡工程的重要承建商，面临着多方面的发展机遇。
4、汇通水利(0415)：公司是在新疆水利电力建设总公司进行部分改组的基础上发起设立的股份有限公司。经过几年的发展，公司主营业务已经由原来单一的水电基础设施建设发展成为计算机软件、生物工程、水电基建三业并举的多元化上市公司。在水利电力工程建设方面，公司位居新疆水电行业的龙头地位，其承建的大中型水电站、大型金属结构件等占据了自治区市场的90%。
根据新疆维吾尔自治区水利厅的消息，新疆“十五”期间水利建设计划投资430亿元巨资。塔里木河综合治理，博斯腾湖和艾比湖生态环境治理与保护，叶尔羌河、阿克苏河、开都河、伊犁河和乌鲁木齐河灾害治理，乌鲁木齐、库尔勒等中心城市防洪工程将全面实施。作为新疆水利水电行业的龙头企业，公司无疑将从中获得巨大的机遇。同时，公司一直十分重视资本运作，其二级市场表现也一直不俗，目前，公司股价经过一年多的蛰伏，已有明显的走出底部的迹象，建议关注。
5、路桥建设(600263)：公司是由中国路桥(集团)总公司以其所属部分资产，联合中国公路工程咨询监理总公司、中交公路规划设计院等四家发起人共同发起设立的，股东汇集了在我国路桥规划、设计、建设和监理行业中位居前列的大型“中”字头企业。在沪深两市中，以“中”字头国有超大型企业集团为背景的上市公司历来表现不俗，如中技贸易、中国泛旅、中远发展、中海海盛、中科三环、中国国贸、中国化建等。而公司自成立之日起，就定位于作为中国路桥集团及其协作层企业的上市旗舰，其背靠的优质股东资源在深沪两市同行业上市公司中绝无仅有，这就确立了公司在路桥建设类上市公司中的龙头地位。
目前公司主要业务由国内、国际路桥建设和筑路机械生产三大块构成。从公司的组织结构看，中国路桥(集团)总公司已将其中最优质的资产 两个驻外办事处、3个工程部、筑路机械制造企业注入到了公司。目前公司下属的河北、北京、广东三个国内工程部都是国内一流的路桥施工企业，也门和肯尼亚两个国外办事处分别是当地规模最大的中资企业和市场份额最大的承包商，控股子公司西安筑路机械有限公司则是中国和亚洲最大的路面机械制造企业。可见，公司资产质量优良，具有极强的市场竞争力。作为目前市场中唯一一家全国性的专业路桥施工建设公司，在国家加大基础设施投入、实施西部开发战略之际，相信路桥建设将拥有一个美好的明天。
6、西藏天路(600326)：公司主营公路、桥梁的建设，客货运输，水泥生产销售等。其中公路工程施工收入约占总收入的60%，公路工程施工利润占净利润的90%左右。公司是目前西藏自治区唯一一家具有一级资质的施工企业，具有丰富的高原施工经验和先进的施工技术，施工机械和设备拥有量多且技术性能好，机械化施工程度高，综合实力居区内同行业之首。公司目前年施工生产能力在1～1.5亿元左右，大约占全区公路建设年总投资的20%左右，其中高等公路修建业务占区内公路建设市场的50%以上。此外，公司汽车销售在区内的市场占有率达50%以上，在区内具有明显的优势。 公司新的水泥生产线项目设计能力年产量20万吨，可占区内水泥销售市场的20%左右。
西藏自治区地处祖国的西南边陲，境内均属高原地带，是全国唯一不通铁路的地区，进出藏货运量的95%和客运量的80%以上全靠公路运输，所以公路是国家国防安全，西藏经济建设，高原繁荣稳定的重要基础设施。公路的好坏情况对区内的社会经济生活有着重大的影响。作为区内从事公路设施建设的龙头企业，公司未来发展具有良好的前景。
基于西藏自治区的特殊性，国家对西藏自治区的基础设施建设的支持力度一直很大。1997年至1999年国家对西藏自治区公路工程建设的总投资从5亿元增加至11亿元，三年内翻了一番多。2000年随着“西部大开发”战略的实施，国家对西藏自治区基础设施建设的投资额将大幅增加，2001年全社会固定资产投资预期完成90亿元，比上年增长35%。国家政策的支持对本公司而言是极好的发展机遇。
7、石油龙昌(600772)：公司主要从事石油天然气管道运输及油气管道的设计施工等业务，是目前市场中唯一一家从事管道运输和建设的上市公司。随着国家开发西部战略和西气东输工程的启动，中国的管道建设事业进入新的发展时期，国家加大基础建设投入，调整能源结构，扩大天然气资源开发规模，为公司参与石油天然气管网建设展示了广阔的发展前景。
从公司2000年经营情况看，中油塔里木输油(气)有限责任公司的利润分成和秦京输油管线的托管经营收益是公司利润的重要来源。为了进一步扩大主业，公司在2000年通过增资配股共募集资金1.82万元，计划全部投向西部开发重点工程项目---“兰州-成都输油管道项目”。 该工程全长960公里，起于兰州北滩油库，途经甘肃、陕西、四川三省15个市县，最后到达成都天回104油库。项目计划总投资29.03亿元，公司出资2.48亿元，除本次配股所募资金外，不足部分将通过其他渠道筹集。此外，公司占60%股份的宁夏东银输油有限责任公司是新组建的管道运输企业，该管线主体工程已完工，预计将于近期投产并产生效益。上述两项投资都与国家西部开发和西气东输政策有密切联系，将成为公司重要的利润增长点。
作为中国石油天然气股份有限公司直接控股的唯一一家行业内上市公司，公司在西部大开发和西气东输工程中必定大有作为。然而，对公司不利的一点是，其托管经营的秦京输油管线(2000年从中获利4265万元)托管期限已于2001年3月1日到期，这对公司2001年利润将有较大影响。公司对此将采取何种措施，保证业绩的平稳发展，值得投资者密切关注。
8、北方股份(600262)：公司主要生产非公路重型矿用汽车系列产品，是目前国内唯一能够系列生产该种产品的生产企业。其产品主要用于交通、能源、矿山、水利、水电等基础设施建设，在国内同类同级产品中的市场占有率高达80%以上，竞争优势十分明显。由于地处西部，且产品主要用于基础设施建设，因此公司在西部开发中具有得天独厚的优势。同时，公司也是三峡工程所用工程机械的重要供应商。
公司2000年新股发行共募集资金约4.26亿元，根据招股说明书的介绍，将主要投向大型矿用汽车及铲土运输机械技改项目、侧卸式混凝土运输车技改项目、液压缸车间技改项目、建立中国重型非公路矿用汽车技术中心项目等。上述项目建设期均只有两年，预计将在今年底到明年上半年产生效益，全部项目建成投产后公司利润水平将大大提高。此外，公司还利用自有资金与美国远东有限公司共同投资开发发动机除碳保护剂环保项目。这或许是公司向高科技与环保产业进军的前奏。
此外，公司是目前市场上较少的具有外资概念的上市公司，其第二大股东特雷克斯设备有限公司是国际著名的三大非公路矿用机械生产企业之一，所生产的非公路机械传动重型矿用自卸汽车占全球市场的15%，位于世界第三位。综合公司的技术力量、股东背景、市场地位、综合实力等因素，都支持其在西部开发中扮演重要角色，公司未来潜力十分巨大。
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