5月18日，首家核准制发行上市的股票用友软件上市，首日以76元高位开盘，瞬间下探73.88元后一路直上，盘中股价一度上摸100元整数关，终盘报收于92元，一时间，用友软件成了继裕兴举牌方正科技以来近日股市又一财经焦点。用友股票能否在中国股市书写的又一个神话呢？当投资者们正准备拭目以待时，21日，即用友软件上市交易的第二天，它却又成了沪市当日跌幅首位，跌幅达-6.58%。

　　上市首日，用友软件85%的换手率、17亿元的成交金额以及盘中一路高举高打的气势绝非散户所为，这说明主力并没有隐退，而是有备而来。21日，用友软件高居沪市跌幅榜首，这似乎应证了它绝不会引领大盘方向。

　　新疆证券张海在158海融证券网上发表观点，认为用友软件在18日之所以出现如此火爆的炒作，有以下两点原因：一、用友软件上市的独特题材。由于用友软件是实行核准制以来的第一家发行并上市的个股，盈利能力较强。其股票发行价又高达36.68元，股本又非常袖珍，市场想象空间巨大。二、目前市场大环境有利于新股炒作。一些未能把握好市场节奏的主力踏空之后必然会选择新股作为其市场运作的突破口。上周五用友软件高达85%的换手率、17亿元的成交金额以及盘中一路高举高打的气势绝非散户所为，这也说明主力是有备而来的。

　　上海万国测评余海华也认为，用友软件在90元以上定位显然偏高，后市会展开调整的走势，对软件板块存在一定的压力，但从中长线角度看，以东大阿派和托普软件为代表的国内软件业巨子，其本身的实力和科研力量远远强于用友软件，故只要用友软件能够在70元附近站稳脚跟，老牌软件股就会奋起直追，中长线的投资价值依然巨大。

　　21日，用友软件充分暴露了高价股的致命弱点，无人跟风，而且上周五的巨量换手正如一些人在上周五分析得那样，“是T＋O的成份”，不论后市怎样，用友软件将不会引领大盘的方向，最终结局是只有观赏价值，没有参与价值。

　　比较亿阳信通、东大阿派、托普软件等同类上市公司，用友软件上市合理的市场价格应在60-65元左右，70元以上风险较大，有关人士认为，用友软件不宜盲目追高。

　　就后市投资机会来看，用友软件虽然首日表现出色，但有一点却是值得注意，首日的股价定位太高并不利于后市的持续炒作。即使首日换手较为充分，也不能就此认定该股后市仍有较大的上涨空间。因而投资者对用友软件的爆炒行为应多一点理性。

　　金谷证券有关人士认为，比较亿阳信通、东大阿派、托普软件等同类上市公司，用友软件上市合理的市场价格应在60-65元左右，70元以上风险较大，不宜盲目追高。

　　另有人士还认为，首日的股价定位太高并不利于后市的持续炒作。因而投资者对用友软件(600588)的爆炒行为以多一点理性分析，少一点搏傻成分为好。

　　用友软件聘请了中外合作的会计师事务所来审计其财务报告，聘请了著名IT企业家和经济学家作为独立董事，等等，这些只是包装呢？还是从用友开始，中国上市公司真的开始打造新形象了？在亿安科技阴影还没有散尽的时候，我们只能对此寄以良好的期望。

　　在一家影响颇大的媒体上，一位不透露身份的证券分析师以不容置疑的口气说，迄今为止我国A股招股说明书中最好的一个便是用友软件的。他还热情洋溢地称用友软件的招股说明书规范严谨，口号少了而责任多了。

　　据《上海证券报》报道，用友软件聘请了中外合作的安永华明会计师事务所来审计其财务报告。有人认为，此举可以使我国证券市场中出现的诸如欺骗上市、恶意圈钱、“变脸”等现象得到适度遏制。用友软件聘请了苏启强、杨元庆、吴晓求[微博]三位IT企业家和经济学家作为独立董事，而且规定“两名以上的独立董事可提议召开临时股东大会”。但许多投资者认为，公司治理结构中最重要的一环——股权结构，在用友软件中尚未显示出最优化状态。

　　另外，用友软件由五大关联股东绝对控股。从其上市公告书中可知，用友软件法定代表人王文京个人在这五大股东公司中也都处于控股地位。尽管用友软件在招股书中，较为详细地规定或承诺公司控股股东在行使表决权和经营活动中，不得损害股份公司和其他股东的利益，但是并没有承诺一旦违规如何向股东作出赔偿，这种自我监管的有效性和自我约束的力度究竟如何，现在还没有一个例证。

　　至于用友软件到底是不是中国上市公司新形象的开始呢？这个问题只有留给用友。（王子恢）

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