随着裕兴电脑的亏损季报浮出水面，及祝维沙对入主方正科技口气的变软，市场舆论普遍认为裕兴举牌似乎做秀的味道更浓。

　　从举牌开始，裕兴方面一直对裕兴电脑的困境或“遮遮掩掩”，或轻描淡写。对2001年首季亏损，祝维沙曾称“主要是跳舞毯的补差”。而从季报来看，跳舞毯及应用软件销售只占公司销售额的1.2%，占主导地位的仍是多媒体机顶盒，有78.15%的份额。信息家电市场 的低迷，才是业绩不佳的主因。2001年首季，主打产品多媒体机顶盒的营业额由去年同期的1.58亿港元跌至0.7亿港元，相反销售支出同比增加80.72%。在首次公布亏损财务报告的时候，举牌方正科技欲上演“蛇吞象”，使公司巧妙地度过了难关。祝维沙所说的举牌最低目标已经实现，显然指的就是给裕兴电脑股东以一个解释或回报。事实上，举牌方正科技也直接“回报”了祝维沙本人。据悉，祝维沙通过代理人公司间接持有裕兴电脑的股份。裕龙有限公司持有裕兴电脑共1.65亿股，祝维沙则持有裕龙公司63.6%股份。

　　祝维沙上周五在沪称，尽管北京裕兴举牌是有备而来，但目前形势比较复杂，裕兴要做方正科技“策略投资者”的目的不一定能实现。从“志在必得”到“人算不如天算”，说明方正科技股权之争未必真的能争起来。如果单是作秀的目的，裕兴举牌其实已收获不小。祝维沙可谓名利双收，其中单就利而言，实际持有的1亿多股裕兴电脑，股价在举牌期间近似翻番，个人身价倍增。若裕兴最终未能成为方正科技的“策略投资者”，也可在10送10的分配方案“掩护”下全身而退。不出意外的话，举牌炒作方正科技带来的巨额资本利得，将成为裕兴电脑年报上的亮色。

　　裕兴做秀，也是十分正常的。裕兴的对手北大方正毕竟强大，“蛇吞象”又谈何容易。裕兴看似底气实足，但弱点也很明显。一方面，可能投入收购战的资金有限。在港上市的裕兴电脑手头现金虽多达3.7亿，但若对市值近70亿元的方正科技展开恶意收购战，可调度资金恐怕“杯水车薪”；另一方面，技术实力和产业发展预期不及对手。

　　裕兴以股权之争达到名利双收的目的，看似正常的市场行为，但其中所夹杂的“不正常的目的”令人担忧。许多做法的后果值得深思，问题在于置中小投资者的利益于何地？以信息误导为例，裕兴方面已发生多次。例如，裕兴方面最初对外称公司1999年税前利润2200万美元，而实际真相却是拿着曾经有过的绩优“掩盖”现状，避而不谈早已在港公布的2000年报业绩大幅滑坡，及2000年第四季度首次出现亏损；祝维沙向记者宣称裕兴电脑的子公司未参与收购，而隔日香港创业板便有事实完全相反的公告；裕兴方面一直表示2001年目标实现年销售额50亿元，可谁会想到其中竟包括仅持不足2%股份的方正科技的全部销售额。这些误导无形中夸大了裕兴的实际实力，如果按裕兴方面的计算方法，申能股份、上海汽车等持有多家金融机构的上市公司，可描述成销售额近千亿的“金融帝国”。

　　股市上没有免费的午餐，既然股权之争的双方都不是输家，那么又将是中小投资者买单。难怪裕兴作秀的味道越来越浓后，方正科技开始渐显疲态，股价在上周由最高42.98元跌至一度最低35.08元。对眼下这场方正科技股权之争，中小投资者应该保持清醒头脑。同样由于信息上的不对称，裕兴“导演”股权之争，失败的话可放些烟雾弹“溜走”。而中小投资者恐怕等股价跌了也没有反应过来。祝维沙说，方正科技股价还在投资价值区，10送10之后不到20元，每股收益0.3多元，投资价值仍很高。对此，不可忽视的是方正科技这波行情由2月下旬的24元左右启动，一路涨幅超过50%。真真假假的股权之争，是支撑股价攀升的主因。一旦股权之争彻底风平浪静后，难保股价不出现获利回吐。（本报记者 张炜）

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