江西纸业近期股价迅速走强，已创一年来新高，并且成交骤增，从基本面看恐非偶然。

　　江西纸业1997年上市以来，每股收益大致维持在0.35元左右，净资产收益率在10%多一点。作为一家新闻纸和纸浆生产企业，行业上没有太多优势，也许正因为此，股价一直没有很好表现。但是，2000年报显示，公司的运作策略正在出现较大变化。

　　2000年公司每股收益0.34元，净资产收益率8.13%，同往年相比并无太大长进；但是，每股现金流量高达0.64元，经营活动产生的现金净流入超过1亿元，货币资金从上年的1250余万激增至2.46亿元，这个现象就很值得作一番分析了。

　　江西纸业现金流量激增，主要来自三个方面：一是去年上半年配股募资1.1亿多元，除部分按计划投入外，尚有7000余万元存在银行里。二是作为“九五”技改项目的新闻纸生产系统技术改造项目在北京人民大会堂签约，一项总投资达13.4亿元的重大工程进入实质性启动，去年底1.3亿元的国家开发银行技改贷款已经到帐。三是主业情况较好，去年，公司主营收入从2.71亿元增至3.01亿元，增长11%，而主业利润却从6120万元增至8630万元，增长41%，毛利率从22.5%增至28.6%，增长了6个多百分点，应收帐款和存货等也都不同程度下降，加上这些年的货币资金已超过3亿元，每股现金2元多。而所有这些资金的运作效益并没有在年报中得以体现。

　　不但现金极为充沛，而且江西纸业还具备股本小、净值高的特点。目前总股本1.61亿股，流通股7605万股，每股净资产高达4.16元，每股公积金达2.43元，股本扩张潜力颇强。公司自上市后仅在1998年5月实施过10送转3的扩股方案，已三年未送股。如上述，目前公司主业情况大有好转，九五重大项目启动也需要这家1.6亿股本的小公司进行适度股本扩张。当然，充足的现金流也将为其资本运作提供基础。在“新年度打算”中，公司已明确提出，发展的指导方针是，以资本运作和结构调整为主线。可以想象，沉寂多年后，江西纸业应会有较大的资本运作力度。贺宛男

进入【新浪财经股吧】讨论