三年前方正集团凭借强大的品牌优势，在股权不占优的情况下，却成功地入主了当时的延中实业。经过三年改造，如今的方正科技已经成为名副其实的绩优股，2000年的税后利润达到了0.67元。与此同时，方正集团的持股比例逐年有所下降，这不免为有心人提供了可乘之机。

　　在2000年的年报中，长虹[微博]旗下的两家子公司虹兴仓储的江苏长虹联手持有方正科技2.89%的股权，与北大方正仅差1.5%的股权，大有咄咄逼人之势。然而上周四的一纸公告令人大跌眼镜，北京裕兴异军突起，联合了四家非关联方共同举牌方正科技，虽然裕兴管理层声称公司更愿意扮演战略投资者的色色，然而裕兴随举牌即提出了改组董事会和修改分配方案的动议却显示出该公司的目的不仅仅在于此。

　　笔者以为裕兴介入的底气并不足，本次举牌似乎也并非仅为收购而来。裕兴电脑在香港创业板上市后的表现并不好，2000年的业绩也不理想，管理层自身尚且自顾不暇，何况以其目前的规模也根本不足以耗费数亿元的资金与强大的方正集团在国内资本市场上进行一场收购战。因此，公司选择了“共同举牌”的策略，公司和关联方实际购入的股份仅286万股，占的股权比例为1.53%。而且本次共同举牌的其他4家公司大多为投资公司，与公司无任何业务来往，似乎不具备长期合作的可能，本次合作也属仓促上阵。两家合作公司河南觉悟、深圳年富实际的净资产都为1000多万元，甚至河南觉悟的高层还有方正科技的个人持股，如此战略同盟实在令人生疑。合作举牌很大程度上是看中了裕兴的市场形象和炒作概念，近期方正科技连续拉升的股价走势已经为这些合作者提供了很好的获利机会，而公告中的修改分配方案可能才是这些企业的最终目的所在。

　　北大方正在此轮的收购战中则显得准备不足，以至于让裕兴占了先机。但方正当年仅依靠5%的股权就获得了公司的绝对控股权，除了其他中小股东对于方正品牌的认同，方正集团与其他持股“大户”必定也有某种默契。否则方正怎敢轻易对公司进行大规模资产置换和重组呢周一北大方正快速地将股权增持至5.01%，更显示出集团决不后退的决心。

　　综上所述的这场收购战大局基本确定：北大方正将会成为股权之争中的赢家，其大股东的地位依然牢固；北京裕兴的合作方也获得丰厚的资产增值回报；北京裕兴才是真正赢家，除了成为方正的战略投资者以及丰厚的帐面收益之外，裕兴电脑还赢得了在国内资本市场中的强大影响力，更为其以后在国内资本运作的展开提供了条件。申银万国[微博]康伟

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