日前威孚高科、西宁特钢发布公告，将发行可转换债券，这是中国证监会出台《上市公司发行可转换公司债券实施办法》以来上市公司首次选择新的再融资方式，估计今后可转债将逐步增多。

　　由于企业发展一般呈周期波动，若投资项目短期内不能产生效益，上市公司通过配股或增发融资将摊薄利润，业绩下滑。而可转债属长期负债，利率通常低于公司债券，既可改善公司财务状况，又可减少股本扩张带来的经营压力。因此可转债也是企业融资的重要形式。沪深股市自深宝安开始，先后有南宁化工、吴江丝绸和茂名石化3家重点国企，以及上海机场和鞍钢新轧两家上市公司进行了可转债试点。目前南化转债、丝绸转债已转股停止交易。随着可转债实施办法的出台，可转债面临重大机遇。

　　根据新规定，原则上只有上市公司才可以发行可转债，期限最短3年，最长5年，发行后公司资产负债率应不高于70％。主承销商核查发行人情况，重点是最近三年特别是最近一年是否以现金分红，还有发行人最近三年平均可分配利润是否足以支付可转换债券一年利息、主营是否突出、法人治理结构是否健全等。可以说，发行可转换债券的条件比配股和增发更严，门槛更高。证监会的指导思想是“扶优”，即扶持业绩优良、成长性强、运作规范的上市公司。有关资料显示，根据2000年年报，目前沪深两市符合发行可转债核准要求的上市公司约85家，不到总数的一成。拟发行可转债的公司应在申请文件中列明发行条款、转股价格、转股方式，设置赎回、回售、转股价格修正条款等，如威孚高科拟发行不超过截至2000年12月31日净资产的40％，票面利率在不高于银行同期存款利率的范围内确定；西宁特钢则决定发行4.9亿元可转债，期限五年，第一年利率1.2％，以后每年增加0.2个百分点。由于这两家公司资产负债率均不到50％，可转债将为它们提供良好发展空间。

　　可转债介于股票和公司债券之间，当股市低迷时，投资者可享受固定利息收益；当股市向好时，投资者可将其转成股票，享受股价上涨收益，因此较具吸引力。可转债将为投资者开拓新的投资渠道。(曲一)

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