在市场的期盼之中，用友软件率先拉开了核准制下新股发行的帷幕。业内人士在对其创下36.68元发行天价叹为观止的同时，也感受到这一发行天价的背后有着非同一般的意义。

　　核准制就是让优势企业优先步入证券市场，其融资量、发行价格由企业、券商直接与市场的投资者决定，这一点与过去带有“计划”色彩的审批制是截然不同的。此次用友软件的发行价创下首发的新高，发行市盈率达64.35倍，超过了截止2001年4月13日上海证券交易 所61.43倍的平均市盈率和该交易所61.76倍的A股平均市盈率。从这点来看，用友软件的发行更趋市场化。担任该公司主承销商的海通证券有关负责人也表示，用友软件在确定发行价格前进行了大量的包括基金公司在内的询价工作。

　　用友软件的高价发行也预示着，今后在核准制下发行的新股，它们的发行价会普遍较高。毫无疑问，此类企业的整体质量会明显优于过去审批制的企业，好企业理所当然地可以较高的价格发行。当然，并不是所有的企业都能得到一个较高的发行价，那些行业背景好，企业发展前景佳，盈利能力强的企业发行股票更能被券商和投资者接受。

　　用友软件发行天价还预示着，在日后的一级市场，与发行有关的各方须承担更大的发行风险和申购风险。

　　以前虽然出现过像琼金盘、粤金曼股票发行被主承销商悉数包销的案例，但一般而言，在传统的审批制下，一级市场申购、二级市场获利是铁定的规律。而在核准制下，由于发行价格的彻底放开，一、二级市场的价差将不断缩小，申购新股不赚钱甚至亏钱不再是笑谈。券商因发不出去股票，而出现自己“买单”的情况将比以前有更大的可能。除了实际风险外，券商还可能要为股票一上市就跌破发行价而承担各种名誉风险。承销既有包销又有代销，倘若属后者，因发行失败，拟上市公司的上市期望只能落得竹篮打水一场空。