早在1998年初，就有媒体大胆放言，时为ST的农垦商社(600837)将成为“距清算破产这条‘死亡线’最近的一家上市公司”；及至公司“蜕化”为PT农商社，不仅有投资者在参加股东大会时坦言是“出席前景最为黯淡的公司的股东大会”，更有该公司财务报告主审会计师依其财务状况断言其“出路”：肯定退出！

　　缘何投资者、中介机构及社会舆论如此“看好”PT农商社的退市前景？

　　其一，负债连年，居高不下。该公司年报资料显示，1997年度亏损10952万元，每股收益为-1.6786元；1998年度10967万元，每股收益为-1.68元；1999年度亏损40243万元，每股收益为-6.17元；其他各项主要经济指标均为负值，特别是负债远远大于净资产，连续多年的资不抵债。2000年度又预亏，业绩改观的可能几乎为零，这将符合中国证监会及深沪交易所关于退市的若干规定。

　　其二，债务重组，形同画饼。2000年中期，PT农商社曾隆重推出“债务转移”的招数，声称该公司12亿多的债务中的五分之一强的部分可望“转移”给数家资产管理公司。然而，中国信达、中国长城等多家资产管理公司立即对PT农商社的说法进行质疑。有关官员明确指出，所谓的债务转移，绝非债务消失！PT农商社债务的债权人发生变更，其债务的金额、性质不会因所谓的转移而缩小，而且PT农商社即便有所谓的债务转移，与实质性的债务重组也没有什么关系。由此可见，PT农商社所倚重的债务重组几乎与画饼无异。

　　其三，中介机构的客观立场鲜明。从1997年之后，与PT农商社有关的诸多中介机构，对该公司前景的看法“惊人的相似”。据立信长江会计师事务所主任会计师朱建弟介绍，他对PT农商社1998年中报予以“拒绝表示意见”，是中国证券史上中报审计方面的第一份“最重量级否定性审计报告”。朱建弟形容当时看到审计结果时，犹如“怀里揣着一枚炸弹”，并“史无前例”地将相关情况向监管部门作了报告。朱建弟表示，此后连续三年对PT农商社会计报表“拒绝表示意见”，表达了注册会计师在可能范围内“最大的愤怒”。而身兼中华全国律师协会金融证券委员会副主任委员的上海市联合律师事务所合伙人江宪律师，近年在接受记者采访时，始终强调资不抵债的上市公司退市，有利于规范上市公司的经营运作，有利于规范投资者的投资行为，有利于证券市场的稳步健康发展。

　　日前，身为PT族中的PT农商社董事会宣布，由于公司债务沉重，主营业务利润无法消化巨额的财务费用，预计2000年度公司仍将出现亏损。如此，PT农商社将创下中国证券史上连续五年亏损的“新记录”！华强