钢联股份(600010)近日发布董事会公告称，拟发行4亿元公司债券，年利率为3.78%，将交股东大会审议。随着《上市公司新股发行条例》的出台，企业融资的门槛已大幅降低，为何钢联股份大举债而不用其他方式呢？企业债券真有其独特魅力？

　　据公司有关人士介绍，公司采用发行公司债券的方式集资，一是因为2001年3月9日才上市，不具备配股和增发的资格；二是此次通过企业债券来融资，不但将节约成本，而且可 以调整公司的资本结构。本次发行的4亿元公司债券，将在三年后一次还本付息。

　　作为融资方式，在我国债券发行市场上，企业债券在1996、1997年正是高峰期，近年来则呈低位徘徊状态，2000年企业债券只占整个债券发行市场的1.17%。一份研究报告表明，由于多部门的审批制和市场流动性不足，导致企业和投资者积极性均不高，从而导致近几年企业债券发行变得滞后。

　　有关人士介绍说，根据国际经验和财务理论来看，一般认为资产负债率在30%-50%之间比较合理，当资产负债率低于20%时就非常稳健了。据钢联股份2000年度报告显示，钢联股份的资本盈利率在11%左右，资本负债率发行前是41%左右，发行后将是48%左右，故4亿元的债券对钢联股份来说，应该不在话下。

　　湖南证券研究所的研究表明，我国资产负债率小于40%、资产盈利率超过5%的上市公司有349家，这些上市公司基本具备发行企业债券的条件。若企业债券更能提高上市公司对股东的回报率，那又何乐而不为呢？(本报见习记者 徐飞飞)