乐凯下嫁富士的传言四起之后，待字闺中的乐凯发出的澄清公告也是模棱两可，既未全面否认有意合资的念头，也未肯定心仪富士的传言。这种遮遮掩掩的心态，应该是乐凯担忧下嫁富士会得不偿失心态的直接体现。

　　得不偿失不外乎有三：一是担忧包括富士在内的日资企业的目光短浅，与乐凯合资只为赚取眼前的蝇头小利，甚至到时会成为被宰掉的“养肥了的猪”；二是担忧乐凯品牌像其

他曾经叱咤国内的众多名牌一样被外方所冷冻；三是担忧合资后无法续扛民族品牌的大旗，从而失去了国家、民众和舆论在物质与精神上的支持。

　　乐凯出嫁不是不可能

　　乐凯股价之所以在传言一出后随即飙升，说明很多人还是对乐凯出嫁有所预期的。

　　其实，乐凯可能出嫁最根本的背景在于目前风行全球的跨国并购。

　　在跨国公司看来，并购中国公司是占领中国市场的最快捷方法。由于柯达已经获准先期在厦门、无锡和汕头设厂，富士在中国即将入世的形势下，可能会一改不肯对中国进行长期投资的劣性而拓展市场。但是，觊觎乐凯的并非只有富士。

　　柯达进入中国之初，就明确提出了希望和乐凯合作的强烈愿望，并且至今矢志不渝。而乐凯高层近期透露的合作条件仍旧是当初要求柯达的几项，既然“选婿”的要求至今没有降低，面对行业中的龙头老大和老二两个备选人，乐凯没有理由挑劣弃优。

　　当然，在乐凯发展目前已经步入正途的光明前景下，国家似乎也不大可能同意失去乐凯这个最后的感光阵地。而一旦合资，乐凯可能也确实是得不偿失。

　　担忧成“养肥的猪”

　　担忧成为“养肥了的猪”，应该是乐凯不敢轻易和富士合资的心头之痛。

　　最近爆发的三菱事件、日航事件、松下事件，其实都是去年东芝事件在中国的“追尾”。日货在中国的频频出事，直接原因是日本向中国出口低价低质的三级产品的等级制度。

　　国际贸易合作研究所的李光辉先生认为，日资企业大多数对中国投资是从利益的角度来考虑，缺少长远的投资观点，把对中国投资视为是日本国内市场的延伸，只想赚取更多的利润。而欧美企业出于对中国市场长期投资的战略考虑，所投资的电脑、微电子、通信、感光材料等具有很高的技术含量。世界贸易组织研究会副会长张汉林透露，日资企业始终对中国采取谨慎的投资政策，超过10亿美元的项目寥寥无几。三菱重工的相川贤太郎会长说得或许更加精辟：对外国人既恨又怕，是日本企业的模式。

　　目前固然不敢揣测富士会从中国撤资，但短期内赚不到钱就撤资的日资企业并不是绝无仅有。万一富士市场占有率继续被瓜分掉，撤资似乎也是苟延残喘后续行动中很正常的事。即使富士万一撤资也无伤大雅，只要乐凯不成为巨人争斗的牺牲品就行。作为当家人，杜昌焘董事长考虑的肯定比一些媒体记者深远得多。

　　担忧品牌被冷冻

　　十几年来，乐凯人士始终承认乐凯对和外资企业合作一直持开放态度，与柯达、富士、柯尼卡、爱克发都有过接触。在乐凯与富士合资的传言出现之后，乐凯更加明确地表示，现在并不是重点只和富士接触。

　　业内人士认为，乐凯与多方接触，可能是东施效颦的一种技战行为。抓住了几家企业都想与自己合资合作的心理，在竟购方之间眉来眼去，意在不断提高自己的身价。研判乐凯的这种老辣手法，当然也只是一种简单的臆测。担忧在合资中丧失乐凯这个品牌，可能才是乐凯始终不敢迈出第一步的真因实果。

　　曾经叱咤国内的不少名牌在合资中相继丧失品牌，确实令人心寒。迈出合资的第一步，就可能是结束自有品牌的最后一步。其实，即使乐凯在合资之初取得了51％的控股地位，但内部控股权还是可以通过种种途径而渐渐失去。

　　尽管经济全球化将部分地更新民族工业的概念，但合资使乐凯失去的民族大旗可能是其永远扼腕哀叹的致命伤。扛上这面民族大旗，乐凯多少有点身不由己，因为当初柯达率先相中的就是乐凯。但是，乐凯仍旧是国家在感光行业实施的一放一保策略的直接受惠者。失去民族大旗，乐凯可能也就失去了国家、民众和舆论在物质与精神上的支持。