2000年年底上市的医药新股羚锐制药，给投资者交出了一份漂亮的年报。公司2000年的每股收益达到0.26元，高于招股说明书预测的每股收益0.19元，幅度达37%；净资产收益率达 6.33%。对一个上市不久，募股资金几乎没有为公司产生效益，而收益大幅摊薄的情况下，能取得如此成绩，已属难得。

　　公司主要进行中药产品的生产和销售，主营突出，但在良好的业绩下，也存在产品单一隐患。从公司1998、1999和2000三年的主营业务收入看，主打产品骨质增生一贴灵(通络祛痛膏)的销售额为8192万元、7324万元、8613万元，分别占75%、70%和66%的份额，第三大销售额的产品壮骨麝香止痛膏三年的销售额分别为526万元、575万元和836万元，虽然增长速度较快，但与通络祛痛膏的销售额相差10倍左右。而目前销售排在第二的胃痛宁片，销售额连年下滑，从1998年的1111万元，下降到1999年的878万元和2000年的872万元。

　　公司的收入主要依靠通络祛痛膏一个产品，由于产品的单一，公司将承受较多的市场风险，成长潜力也受到限制。虽然公司主导产品受国家保护，由于是毒副作用比较少的非处方药，市场不成熟，同类产品竞争激烈。公司产品，特别是通络祛痛膏产品一旦受到其他企业的强力狙击，则经营将直接面临困境。即使没有受到外部挑战，通络祛痛膏的市场潜力也已经有限，从公司近几年该产品销售情况看，基本保持在8000万元左右，说明市场趋近饱和，公司即使加大营销力度，也难有大的增幅。而公司的其他产品市场份额和销售额，胃痛宁片正在萎缩，壮骨麝香止痛膏市场潜力不大，公司产品在近期内都难有大的提升，经营风险较大。

　　公司如要摆脱依赖单一产品的局面，开发和培养新的具有市场潜力的产品是当务之急，在现有产品中我们还看不到这一趋势，从公司募集资金看，通络祛痛膏、胃痛宁片等原有产品的扩大，前景未必见好，而银杏系列产品等，国内已有多家企业生产，资源抢夺激烈，市场竞争也激烈，盈利前景不明。因此不排除公司改变募股资金投向，寻找新的投资项目的可能。(兴业证券/屠春峰)

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