广为市场关注的“厦华”商标转让方案主要内容为：“厦华”系列商标的评估价值为8.17亿元，厦华电子购买“厦华”商标的交易价格为3.27亿元，以厦华电子对厦华企业的应收款项支付，余额以现金补足。日前，厦华电子发布董事会公告，称将于2000年12月31日召开第三次临时股东大会，对“厦华”商标转让进行投票表决。随着厦华电子就品牌交易第五次发布公告，沉寂一时的“厦华”商标转让一事再次引起了广大投资者的关注：虽然商标交易的定价依据、定价考虑的因素等先后进行了信息披露，但是，从投资者到专业人士仍对这次交易充满了疑问。

　　疑问之一：商标转让的目的到底是什么？

　　12月22日厦华电子的提示性公告说，此次关联交易有利于减少将来的关联性交易、强化公司的规范化运作。

　　据了解，目前厦华电子新介入的彩显、手机、计算机等产业竞争激烈，在技术竞争力上公司没有优势，今年中期将近20亿元的主营业务收入仅有2821万元的利润就很说明问题。对于9月份刚完成的配股，按理说，公司应该把这笔钱尽快用于补充经营之需。然而，募集到位的资金却首先要用于关联交易，而且是一次付清，这至少不能算是用在刀刃上了！

　　早在今年初，厦华电子与大股东厦华企业就发生了一起关联交易：厦华电子受让厦华企业所有的某处厂房及某处土地使用权，交易金额达到9700万。巧合的是，那次交易也是以厦华电子的应收款项支付，余额以现金补足。

　　对此，有专业人士提出，以对大股东应收账款作为抵冲，从财务角度看，上市公司减少了应收账款，财务状况得以改善，母公司则趁机摆脱了巨额应付款。但是，从转让的真实意图看，究竟是为了抵冲应收款而受让无形资产，还是为了获得无形资产而抵冲应收账款呢？

　　疑问之二：“厦华”商标到底值多少钱？

　　对于普通投资者来说，恐怕对“厦华”系列商标的评估报告难以弄明白，但有一点可以肯定的是，许多投资者恐怕难以把“PRIMAL”、“XOCECO”与“厦华”联系起来。

　　深圳一位资深注册会计师对公告中的两点内容提出了质疑。第一，对厦华电子未来产品的销量只有一个大概估计值，并没有专门的报告。从专业的角度说，作出这样的专门报告对于评估“厦华”商标究竟价值几何十分重要。第二，尽管商标的单位产品摊销值只有一二十元，但考虑到目前彩电、显示器等的利润已经十分低了，这个摊销成本就较高了。

　　值得注意的是，尽管“厦华”目前具有一定的知名度，但不能忘记的是，昔日一些家电明星在辉煌时的品牌价值都不菲，远的有双鹿、吉诺尔，近的连科龙电器日前也公告主营业务预亏。在残酷的市场竞争下，8.17亿的“厦华”商标价值真的能够保持下去吗？很明显，3亿多的转让价格足够抵得上厦华企业收取10年商标使用费的“收成”，至于“欠收”的风险，只能由上市公司来承担了。

　　疑问之三：到底谁该付钱？

　　厦华企业与厦华电是按6:4分享商标权益的，其理由是厦华企业的投入更大。对此，大多数投资者难以接受：如果没有厦华电子上市，没有上市带来的广告效应，又有多少人能知道“厦华”商标呢？厦华电子的上市把“厦华”商标影响扩大了，上市公司的信誉度对厦华企业有明显地支持作用。从某种意义上说，厦华企业是“厦华”商标的最大受益者。

　　对于按投入来计算享有商标权益的比例，多位评估师表示难以理解。他们认为，广告等投入只是构成商标贡献的因素之一。一般地，由于企业产值代表了企业得到社会的认可程度，商标的贡献是按企业的产值来计算更科学合理。具体在这里，按厦华电子的产值与厦华企业的产值(剔除从厦华电子获得的收入)的比例确定对商标的贡献更有合理性。

　　因此，到底谁该付钱的问题最难以让投资者满意。

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