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作者：刘晓午 实习生 韩文丽 王国平
【背景】
近期用友软件(资讯 行情 论坛)(600588)在二级市场强势上涨，一周涨幅接近50%，但与此相对应的是，公司基本面并没有发生大的改变。公司刚刚公布的半年报显示，上半年
主营收入同比增长22.3%，但是上半年营业费用和管理费用同比分别增长了28.2%和22.3%。另外，投资者还比较担心，公司的子公司盈利能力较差，长此以往，会拖累上市公司业绩，加大二级市场的短期投资风险。为此，用友软件董秘办相关人士作了回应。
【用友软件】
半年报上显示的子公司比母公司盈利能力差的主要原因在于，我们很多子公司都是刚设立不久的公司，目前都处于投入期。比如去年投资的用友政务软件公司和用友工程公司。公司是要有一个投入回报期的，投入不可能立刻有回报，这需要有个时间过程。但是这些公司的发展前景是很好的，比如我们的用友工程公司是做软件外包的，目前国家在这方面也给了很多支持，国际上软件外包也是很被看好的。这些子公司对整个公司的盈利能力的影响不大，子公司进入了回报期后，我们的业绩还会增长。
目前我们的费用主要是用于人员费用，2002年我们取消了参股公司，设立了8家分公司，增加了员工数量。目前这些公司处于发展阶段，对人员的需求量会比较大，现在我们拥有员工4000多人，费用支出比较大。针对这一问题公司在2002年就设立了预算管理体制，对这部分费用进行控制。
本报记者 刘晓午 实习生 韩文丽采访整理
【第三方点评】
用友软件从7月27日最低点17.20元起步，到8月4日收于25.14元，短短7个交易日最大涨幅达到了48.7%，不仅成为了近期弱势市场最大的亮点之一，也带动整个软件股成为市场近期最为活跃的板块之一。虽然这可能是受到了大连软交会、政府支持利好的影响，不过更多的可能是有些超跌反弹的意味。七月末，市场已经进入到了一个比较恐慌的调整态势之中，多头的发力，一方面要找到一个很好的行业，另一方面也要从一些中小盘个股做起，而公司基本面还需要相当的不错，以用友为代表部分软件类个股恰恰满足了这一要求。
从行业方面分析， 7月28日，中国国际软件和信息服务交易会在大连举行，这可能是本次软件板块发力最主要的外在因素。而对于软件业来说，在会上商务部部长薄熙来的表态无疑是最大的亮点，薄熙来说，今后商务部将会同有关部门，继续完善支持软件出口的政策环境，为我国软件产业加快发展创造有利条件。
用友 2004 年半年报显示，上半年公司主营收入达到3.11亿元同比增长22.3%。净利润4561万元，每股收益为0.32元，如果扣除公司上半年的非经常性损益，实际每股收益将达到0.35元。公司存在的问题是，子公司的盈利能力较母公司为差，拖累了公司的利润表现，也降低了公司的价值，2004 年半年报显示母公司的净利润率为17.8%，但合并报表后净利润率即下降为14.6%。
【投资建议】
总体来看我国软件业呈快速上升趋势，近期软件板块也表现活跃，但是由于软件类上市公司并不代表我国软件业的整体水平，因此从基本面来看尚需多多修炼内功。目前，我国软件业的外部环境已经相当不错，厂商发展的好坏主要的决定因素在于厂商本身，在于厂商的管理水平、公司战略、激励机制等等一系列内部因素，任何外部的利好仅仅可以给上市公司的股价带来一时的变化，而公司可以受到投资者长期关注的最重要因素还应是公司业绩的支撑。而对于软件板块，特别以用友软件为代表的部分个股，短期涨幅过大，因此，投资者在参与时还应该注意可能存在的调整风险。
银河证券 王国平
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