七匹狼今日登陆中小板 品牌优势较明显

　　福建 2004-08-06(中国商业电讯) ——七匹狼(资讯 行情 论坛)股票(609029)今日在深圳证券交易所正式挂牌上市交易，这是泉州市第一家、也是福建省第一家在中小企业板块上市交易的上市公司。

　　品牌享有较高知名度

　　七匹狼产品定位为男仕休闲服装，主要产品为茄克、T恤等休闲服装产品，目前在市场上已享有很高的品牌知名度和美誉度。据中国商业联合会与中华全国商业信息中心的调查计，2001-2003年公司“七匹狼”牌茄克市场综合占有率在同类产品中连续3年名列第一，“七匹狼”牌T恤市场综合占有率在同类产品中连续3年名列前10名。

　　七匹狼公司所处的泉州地区是中国轻工产业最为集中的地区之一，服装企业的数量已超过1万家。公司意识到服装行业同质化现象，所以早期积极实行差异化的品牌提升，如在中央电视台黄金时段进行广告投放，从而有力占据了传播的制高点。

　　产品毛利率高于行业平均水平

　　七匹狼以扩大销量为目的，产品总体销售价格处于下降通道。2003年公司为适应市场需求，减少了用料量大的复杂款式服装的生产，如双面茄克；面料质地方面，高档呢料、双丝光面料用量较上年减少，棉布等面料用量增加，因此，由于款式、用料等方面存在显著差异，2003年公司产品的平均定价较2002年低，影响了销售额的增幅。

　　近年来七匹狼公司主要产品休闲装产销基本保持平稳，而衬衫处于上升趋势，公司在经过产品结构相应调整的基础上，毛衫和棉褛等产销率保持增长态势。

　　销售模式有望突破。七匹狼公司目前采用的以代理制(包括商场代销)为主、批发团购为辅的复合型销售模式，这种销售方式明显的不足在于对销售渠道控制力度的不强以及对市场需求信息反应的不够。

　　预计在未来三年内，七匹狼公司的产品销售模式将以国内区域代理为主，间接出口、直接出口、直营销售、商场代理、批发零售及团队购买为辅。三年后，公司的销售模式将以国内外区域代理和直营销售为主，其它形式为辅。

　　贴牌生产的比例上升。虽然七匹狼公司意识到品牌对服装企业的重要性，但是一方面由于在生产旺季时公司现有设备的生产能力无法满足当季订单的需要；另一方面随着销售规模的不断扩大，最近三年产能利用率逐步提升，为了适应公司产品市场需求的大幅增加，七匹狼公司加大了委托加工及购进半成品的比例。下表显示最近三年公司贴牌销售占主营业务收入的比重出现了一定幅度的增长。

　　七匹狼公司直接出口产品的毛利率远低于内销产品毛利率，主要是目前生产的外贸产品为非自有品牌产品，工艺简单，与公司内销产品的单价差距较大。同时公司为了实施国际化经营战略，将产品逐步打入国际市场，公司采取低价销售的策略通过外贸公司进行间接出口业务。

　　七匹狼公司产品成本主要由面辅料、人工成本和制造费用构成，由于2003年休闲服装产品占收入的比重在60%以上，所以茄克、T恤、休闲装的成本构成基本反映了公司整个成本构成的情况。可以看出制造费用占有很小的比例，同时随着公司生产规模的扩大，规模效应充分显现，产品单位制造成本逐年降低。2001-2003年，单件产品分摊制造费用分别为3.60元/件、2.04元/件、1.55元/件。

　　近三年七匹狼公司产品毛利率高于行业平均水平。虽然为了扩大市场占有率，公司根据产品成本的变化适当调减了内销产品的平均销售单价，但随着公司逐步扩大国际市场，间接出口数量大幅增长，所以近三年公司产品的综合毛利率仍能保持较为稳定的水平。七匹狼公司毛利率水平低于雅戈尔(资讯 行情 论坛)，主要原因是雅戈尔采取以直营专卖为主的销售模式，相对于采用代理加盟为主的销售模式，销售毛利率较高。

　　业绩增长依靠原有产能扩张

　　七匹狼公司募集资金主要投资于年产155万件中高档休闲茄克项目和全国营销网络建设项目。证券机构认为，这两个项目将使得公司在现有产品的基础上扩大产能、丰富产品品种，提高产品的附加值；同时营销网络的建设将扩大产品的市场占有率。

　　从七匹狼公司募集资金投资进程看，本次募集资金2004年到位后，2005年开始投入建设，2005、2006年为建设期，根据招股说明书2007年为项目80%达产年，2008年为项目完全达产年。因此公司近两年的业绩增长就在于原有产能的扩张和销售的扩大。