七喜股份招股书疑云重重_上市公司_财经纵横

七喜股份招股书疑云重重

http://finance.sina.com.cn 2004年07月28日 10:44 中国经济时报

　　-本报记者苏培科

　　在目前中报频出的季节，七喜股份仍拿着2003年的年报数据申请上市。其审计报告是否已经过期？财务数据能否代表公司现在的状况？上市后业绩是否会变脸？

　　即将登陆中小企业板的七喜股份给投资者带来的是疑云重重。

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　　审计报告已过期？

　　近日，中国经济时报记者在查阅《广州七喜电脑股份有限公司首次公开发行股票招股说明书》、《广州七喜电脑股份有限公司首次公开发行股票招股说明书摘要》及《广州七喜电脑股份有限公司首次公开发行股票招股说明书附录》时发现：七喜股份招股说明书摘要于2004年7月15日在几家证券报刊登，经中国证券监督管理委员会证监发行字200485号文核准，七喜股份于7月20日采用全部向二级市场定价配售的方式首次公开发行人民币普通股(A股)2900万股，发行价格为10.56元／股。而七喜股份招股说明书附录里的审计报告截止日期是2003年12月31日。

　　根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第1号——招股说明书(2003年修订)》第一章总则第八条的阐述：招股说明书引用的经审计的最近一期财务会计资料在财务报告截止日后六个月内有效；特别情况下可由发行人申请适当延期，但至多不超过一个月。

　　若按照《1号准则》来计算七喜股份审计报告是否过期，结果就一目了然。

　　今天是7月28日，若以2004年6月30日为有效期，目前七喜股份招股说明书附录里的审计报告就早已过期，那么七喜股份招股说明书的有效性也就值得质疑。如果按照“适当延长”的标准，则有效期至多不超过2004年7月31日，加上今天也仅剩3个交易日。

　　那么，七喜股份是否申请了延期呢？公司招股书中对是否失效、是否申请延期，也没有任何描述。七喜股份招股书的“详尽”、“合理”、“让所有投资者完全知情”大打折扣。

　　7月27日，中国经济时报费尽周折才拨通了七喜股份董秘沈前程的电话。对于七喜股份招股说明书附录里的审计报告是否过期，沈前程先是说没有详细看具体日期，稍后再给予回复。6个多小时以后，沈前程致电本报时表示自己未经办此事。

　　在截稿前，记者再次致电沈前程询问此事，他表示公司也没有特别申请延期。

　　通过沈前程，记者联系上了七喜股份的保荐人——广发证券的刘哲。他先是说没有申请延期，大家都是按照宽限一个月来做的。当记者指出《1号准则》有专门规定时，他却又改口说申请延期了。记者又问刘哲是否有文字材料，他说没有。刘哲最后表示，既然记者提出质疑，他将做好两手准备：如果能上就不做补充审计了；如果不能上就再做补充审计，这样公司上市就要推迟了。

　　目前，七喜股份已经完成配售发行。可让投资者产生质疑的是，公司采用过期失效的审计报告、财务数据来招股，这是否合规？七喜股份的上市和定价是否合理、有效呢？对于PC这样一个变化速度极快的行业，公司2004年上半年财务数据究竟如何？会不会出现业绩滑坡、变脸？

　　财务描述“自相矛盾”？

　　中国经济时报记者在七喜股份的招股书全文中看到，2003年营业费用低主要有六个原因，其中第二个原因说：“在品牌PC售后服务方面，同行业上市公司一般主要采用分公司或控股子公司作为形象窗口和售后服务中心，品牌PC的售后服务费用占销售费用的比重较大。而本公司依靠各地的分销商提供上述服务，本公司在销售方面直接让利给分销商。因此上述原因使得本公司的售后服务费用大大减少，营业费用中的维修费较同行业公司低，2003年本公司的维修费用为40万元。”

　　我们知道业绩的高低是由净利润所决定，七喜股份营业费用低、维修费用低就会形成净利润增高，在上面的描述中该费用减少似乎成了同行业公司的优势，这个降低营业费用的方法会不会持久化？招股书中并未说明，但是我们设想一下，在目前中国这样的市场环境下，将自己的售后服务、维修用低廉的价格转让出去，消费者能放心吗？而且是在销售方面直接让利给分销商，让分销商承担产品的维修和品牌的维护，分销商会不会投机取巧、糊弄消费者呢？这样的品牌维护方式实在令人难以苟同。

　　但是在该公司募集资金项目里面，却赫然募集2563万元来进行建立营销网络，在七喜电脑招股书里面对于募集资金的使用方面，对此描述：“要想使PC销售迈上新台阶，必须要在国内各地设立分公司和控股子公司，以扩大销售推广，开拓商用机市场。所以在现有销售网络的基础上，立足全国建立一系列分公司和控股子公司……”

　　但在风险提示里面却说：公司自1997年设立以来，一直从事PC和电脑配件的生产和销售。PC和电脑配件产品，尤其是代理销售的配件产品主要依靠健全、庞大的销售渠道和科学的营销模式来进行分销。公司采用“依托统一经销渠道在PC整机市场和DIY电脑配件　市场同时运作”的营销模式，既销售自身“HEDY”牌PC和“大水牛”牌电脑配件，也从事其他品牌电脑配件的代理销售。未来如果销售渠道和营销模式出现异常，不仅会增加流通成本，使公司的利润受到影响，还会导致产品积压、存货跌价等相关损失。

　　上面几种描述，让人看了云里雾里。

　　在全国没有设立分公司和控股子公司，七喜电脑在分析2003年营业费用低的原因时认为降低了费用，如此好事为什么不坚持？却要利用募集资金来建立分公司和控股子公司，那么上市以后岂不是费用会加大，导致业绩下滑？

　　OEM有伏笔？

　　在西部证券投资银行部总经理俞向前看来，七喜电脑在募集资金使用方面在招股书中描述不清、似乎为上市后的变脸埋下了伏笔。

　　他说，四项募集资金项目，其中后两项不会有太大的利润贡献，因为搞研究和搞营销网络建设，没有一个明确的量化指标，而且利润无法直接反应。所以这两个项目用掉近一个亿资金，对上市后的业绩有重大的不确定性。而前两个项目基本都属于OEM原始设备制造商(Oringinal Equipment Manufacturer)合作生产，也就是所谓的贴牌生产，七喜电脑到底给谁OEM？有无OEM协议？OEM多长时间？OEM的资质如何、能否让七喜发展持久？七喜电脑要生产的液晶显示器到底属于第几代？公司却在招股说明书里面没有说明，对于像这样一个更新换代迅速的行业，必须要给大家说明白、说清楚，否则公司上市后变更募集资金投向、业绩变脸就有可能发生。