中石化系重组提速"凤凰"落定电力企业再夺魁_上市公司_财经纵横

中石化系重组提速"凤凰"落定电力企业再夺魁

http://finance.sina.com.cn 2004年07月20日 08:43 上海证券报网络版

　　中国石化(600028)旗下的上市公司重组终于步入快车道。

　　7月8日，中国凤凰(000520)发布公告称，中国石化(600028.SH)拟将其全部持有的中国凤凰2.11亿股国有法人股占中国凤凰总股本的40.72%转让给湖北清江投资公司和国电集团。此次股权转让的价格为每股2.94元，总价为6.2亿元，清江投资公司和国电集团分别向中国石化支付3.9亿元和2.3亿元。

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　　2002年，国家开发投资公司重组中石化属下的湖北兴化(现国投电力600886.SH)。时隔两年，中国凤凰的归属又尘埃落定。国泰君安石化行业研究员候继雄分析，接盘中石化系上市公司，国电、华能等五大发电集团属下的企业最有优势。

　　清江国电入主

　　根据公告，中国石化将从清江投资公司和国电集团收购其以资产置换方式拥有的中国凤凰石化资产，收购总价为5.48亿元。本次股份转让完成后，清江投资公司将持有中国凤凰25.45%的股份而成为公司控股股东，国电集团将持有中国凤凰15.27%的股份，成为第二大股东。

　　记者手头掌握的清江投资公司《基本情况报告书》显示，清江是湖北省最长的内河，干流全长423公里，可开发装机容量362万千瓦以上。清江水电投资公司注册资本金10.3亿元，是国内520家大型国企之一。1995年8月，清江投资与国电集团共同给建清江水电开发公司，双方分别占有62.5%和37.5%的股份。目前，清江开发公司拥有隔河岩、高坝洲和水布垭(在建)三座水电站。

　　7月7日，清江投资公司有关负责人告诉记者，中国凤凰将置入高坝洲水电站。该水电站项目位于湖北省宜都市境内，上距隔河岩50公里，下距清江与长江交汇口12公里，是清江流域梯级开发的最下游电站，总装机25.2万千瓦，年发电8.98亿千瓦时，也是隔河岩的反调节电站。通航建筑物为垂直升船机，可通航300吨级舶船。1999年12月，1号机组并网发电，2000年7月，2号、3机组并网发电，主体工程基本建成。另据武汉众环出具的《盈利预测审核报告》，该部分资产2005年度预计实现主营业务收入31681.97万元，主营业务利润21601.60万元，净利润8473.48万元。

　　知情人士透露，清江投资公司与中国凤凰的婚恋始于两年前。直至2003年底，清江投资公司在公司内部网站上挂出与中国石化洽谈的消息，这桩恋情才为外人所知。

　　这位人士还介绍，中石化之所以钦定清江投资，缘于清江投资是湖北唯一一家尚未上市的大型国企，且中国凤凰注册地在湖北省，两者牵手，有利于中石化业务发展得到当地政府的支持。同时，清江投资一直有上市愿望，借壳上市则可大大缩短其上市进程。

　　公告还透露，公司将在后期通过定向增发、以自有或借贷资金收购等方式收购清江开发公司所拥有的水电站，逐步消除潜在的同业竞争影响，同时使公司主营业务规模迅速扩大，增强公司的竞争优势。

　　中石化系重组提速

　　中国凤凰的股权转让，将中石化旗下上市公司的重组再一次摆在了投资者面前。

　　2000年10月，中国石化在香港、纽约和伦敦三地证券交易所成功上市时，就已经向海外投资者承诺按照国际股市游戏规则改造和运作公司，保证独立性，规避关联交易和系统内同业竞争。之后，在不同场合，公司几位主要负责人也表达了将寻找适当的机会与方式整合旗下上市公司的规划。

　　浙江利捷首席分析师余凯认为，中国凤凰在整合上被中国石化首当其冲，主要缘自中国凤凰大部分董事会和监事会成员仍在其控股股东中国石化所属的武汉石油(000668)化工厂两边任职，互兼高层重要职位，且与母公司关联程度高，不符合上市公司独立的要求。此外，中国凤凰在石化系上市公司中属中小盘股，较易找到买家。

　　若中国凤凰的股权转让获得有关部门批准，目前中国石化旗下尚有10家A股公司、4家H股公司与1家红筹公司。

　　国泰君安石化行业研究员候继雄认为，中石化目前正在内部加紧建立三级中心管理体制，即总部为决策中心；下设采油、炼油、化工、销售等4个事业部为利润中心；下属分公司为成本中心统一管理和调度业务运作流程。在这种体制强化下，中石化旗下上市公司本身的独立性将被弱化，独立上市的必要性趋少。

　　由于中石化下属上市公司均属独立法人，同业竞争、关联交易严重，导致集团公司没有统一的品牌，无法对外树立统一的形象，形成统一的市场。今年3月，承担着被投资者起诉的风险，中石化制造了茂炼转债风波，此举向业界昭示了中石化对旗下上市公司重组的决心。事实上，有业内人士认为，将旗下上市公司的控股权逐步转让出去，是中石化的必然选择。

　　五大发电集团接盘中石化系?

　　接下来的问题是，谁将是中石化旗下公司的接盘者?

　　从湖北兴化到中国凤凰，中石化两次把绣球抛向了电力行业。有业内人士指出，五大发电集团将有可能是中石化旗下上市公司的最佳接盘者。

　　7月9日上午，中石化董秘陈革在接受记者电话采访时称，选择电力行业只是巧合，并不是刻意为之。陈革透露，中石化在选择重组伙伴时，必须要盈利能力相当、资产规模匹配。

　　候继雄分析，中石化属下的上市公司均属大盘股，即使是中国凤凰这样在中石化系划归中小盘股的企业，也有5.19亿股，与其他行业上市公司平均几千万股、上亿股相比，堪称巨无霸。根据中国目前行业现状，与中石化属下上市公司门当户对的只有电力行业。他指出，电力行业不属过度竞争行业，中国能源又处于紧缺状态，作为国企，电力企业盈利状态较好，中石化两次选择电力企业也就不足为奇了。

　　国泰君安电力行业研究员姚伟指出，2002年12月，国家实施电力改革，国家电力公司被划分成两大电网公司、五大发电集团和四大辅业集团。在这些企业中，五大发电集团自成立后，一直在全国不停地跑马圈地--建设、参股电厂，尽管这些发电集团旗下有一定的上市公司，但仍不能满足其强大的融资需求。

　　中石化急欲出手众多上市公司壳资源，正中五大发电集团下怀。

　　作为佐证，有知情人士称，目前有三峡总公司和国电集团等多家电力巨头与清江投资公司接触，欲收购其持有的清江开发公司股权。在这场角逐中，按照有关规定，作为二股东的国电集团将享有优先购买权。这位人士称，一旦国电集团得手，依靠中国凤凰这个融资平台，其必将收购整合湖北省境内的小水电企业，牢牢掌控湖北水电市场。不过，这一说法，未得到有关方面证实。

　　权威人士透露，目前有部分发电集团，正紧锣密鼓的与中石化洽谈其旗下多家上市公司重组事宜。陈耕坦陈，确有不少企业与公司在谈股权转让一事，至于是否是发电企业我不便透露。新华网21世纪经济报道聂春林