| 25倍市盈率配股引发疑虑 联通会否令大盘折腰 | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| http://finance.sina.com.cn 2004年07月07日 08:23 深圳特区报 | |||||||||
|
今天，中国联通(资讯 行情 论坛)(600050)将在股价除权的同时进入缴款期。按照有关专家的计算，联通的除权价当在3.423元。由于联通此次配股缴款期为7月7日至20日，业界预期，在缴款期的初始阶段，多数投资者认购意愿不会太踊跃，他们会先期观察联通的股价变化后，再作出是否申购的决定。基金要用数亿资金来配股 昨天是联通配股的股权登记日，公司股价波澜不惊，全日交易区间在3.49—3.60元
据天相统计，49只股票型基金在今年第一季度，总共减持了中国联通4.79亿股，这一数字占到了49只基金去年末9.53亿股持股总数的50.3%。受此影响，在第一季度的基金持股市值排名中，中国联通已从去年末的第一名暂时退至第三，基金持有市值已从37.97亿元减至21.97亿元，持股数在5亿股以下。以此计算，以基金为首的机构投资者在此次联通配股中将至少动用4.5亿元进行认购。从过往的经验来看，机构投资者很少会放弃配股，除非二级市场股价低于配股价。专家认为，对于部分仓位较满，并持有中国联通的基金来说，资金头寸可能需要调遣，有少量相关的基金重仓股可能要面对一定压力。大盘短期走势可能因此走弱。市场资金面压力不小专家预计，在缴款期的九个交易日内，联通配股所导致的资金面变化可能对二级市场产生一定影响，反过来，二级市场环境也可能对联通配股的最终结果形成变数。 联通在2002年9月首次发行A股时，曾创出参与二级市场申购冻结资金9998.6亿元、占深沪A股总流通市值72.9%的新纪录。而在此次A股市场最大的配股方案中，以中国联通融资45亿元在九个交易日内完成为计算，如果投资者全额认购，配股平均每天的申购量当在5亿元左右，这相当于两只中小企业板股票的发行规模，对市场的资金压力可见一斑。而主承销商中金公司会否包销大量联通配股，也成市场关注焦点。 当然，也有专家认为中国联通在目前的价位已显现出投资价值。华泰证券的陈慧琴认为，目前配股价对新机构有一定吸引力。随着缴款到期时间的临近，由于投资者手上筹码相对集中，配股前夕驻扎其中的主力不会放过逢低吸纳的投资机会，后市有望借此拉抬股价。同时，中国联通配股早已被市场所接受，对二级市场不会有明显影响。联通配股疑云不少目前看来，即使机构投资者全额认购联通配股，但不少中小投资者仍对缴款与否存有疑虑。 疑虑之一、联通配股市盈率是不是太高？ 按照联通方面的介绍，本次配股发行市盈率18.8倍，低于联通首次公开发行的20.2倍，如考虑收购增厚的发行市盈率，本次配股发行市盈率为18.2倍，也低于首次公开发行并收购后的综合市盈率18.7倍的水平。 但有分析师指出，按照公司2003年收益计算，联通配股的市盈率为25倍；联通配股发行市盈率为18.8倍，应该是按照公司首季度业绩简单乘四加以计算的预期市盈率。实际上，从内地市场的情况看，一级市场发行大多采用往绩市盈率计算，采用预期市盈率和往绩市盈率超过20倍的发行个案并不算多。 疑虑之二：配股价缘何高过联通红筹股价？ 由于联通A股的股权约值联通红筹市值的0.3648倍，昨天联通红筹收盘价为6.3港元，相当于联通A股股价2.43元人民币，远远低于联通A股此次每股3元配股价。投资者的问题是，虽然A股市场与香港市场是分割的市场，资金成本和估值方法有差异，目前同时在A股和H股的上市公司，A股配股价较H股股价如此高溢价是正常的吗？ 疑虑之三：配股后每股收益增厚有多少？ 此次配股中公司方面一直在宣扬配股后每股收益会增厚，而不是一般的摊薄。唐富馨认为，本次配股资金将全部用于收购联通BVI公司的股权，收购后每股收益约增厚3.2%。 且不说此次联通A股业绩会不会跟上股权稀释的步伐，权威机构对其业绩的预测到底有多准呢？毕竟，去年有权威机构预期联通A股全年收益在每股0.15元左右，但公司实际收益仅在0.12元，低于绝大多数分析师的预期。联通配股后每股收益能否提高到0.165元，是不是也存在变数呢？ 作者:本报记者邸继勇 |
 | 新浪首页 > 财经纵横 > 上市公司 > 正文 |
 |
|
| ||||
| 热 点 专 题 | ||||
| ||||
|
 |
|
新浪网财经纵横网友意见留言板 电话：010-82628888-5173 欢迎批评指正 新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑 Copyright © 1996 - 2004 SINA Inc. All Rights Reserved
|