不利传闻再度惹上身 民生银行出海又将生变数？

　　民生银行(资讯 行情 论坛)正遭遇多事之秋！

　　时值民生银行稳步推进海外上市，发行H股的关键之时，6月8日，民生银行股价突然跳水，被打至跌停板，民生银行部分贷款与德隆有染的传言在市场上流散。2月份“虚假签名”波澜刚刚平息，股价跳水再一次把市场目光聚焦到民生银行的信用上来。

　　作为对种种猜测的回应，6月 9日，民生银行行长董文标在上海举行的 “中小企业金融服务创新推介会”上第一时间向记者表示——“一切让事实说话”，“我对民生股价有信心”。

　　股价跳水引发多种传闻

　　民生银行股价跳水的直接导火索是茉织华(资讯 行情 论坛)的一条公告，公司称与闽发证券于2003年8月10日签订委托理财协议，金额为1亿元，期限为1年。民生银行上海市分行是该委托理财事项的监管方，并履行安全完整地保管受托资产的义务。部分人士对此的理解是这1亿元收不回来了，民生银行要负连带责任。

　　“1亿元的连带责任，就能让具有15亿股流通盘的民生银行倒下吗？显然没有那么简单！”一位基金经理对记者分析，“这条公告只是一个由头，是相关机构抛售后给市场留下的一个借口，而在这一次暴跌前，说不定这家机构对民生银行的减持早就开始了！因为正常的减持不是这种减法，跌停式的减持只能使自己陷入泥潭中。”

　　第二种版本的传闻是在二级市场上，重金投资民生银行股票的机构可能因为资金链紧张，急于大量出货套现所致。但民生银行是今年第一季度各大基金的重仓股，二级市场上的资金均属阳光资金，少数机构坐庄拉抬的可能性不大，况且民生银行有100多亿的盘子，谁敢坐庄？即使相关机构资金紧张，出货套现，但在公司基本面没有大的变化下，其他认同民生银行的机构肯定会接盘，有多少抛单，就有多少买单。

　　但从当日的盘口情况看，在巨量抛单砸下后，股价竟然急转直下，直奔跌停板了。这不仅对民生银行来讲是少见的，对于其他大盘蓝筹股也是绝无仅有的。直到6月9日，民生银行终于接住跌停板，收于6.50元，跌幅仍达到3.98%。

　　第三种版本，是传闻民生银行海外上市再次受阻。市场担心如果民生银行发行H股一拖再拖，将导致今年发行未果。“2003年末民生银行的资本充足率是8.62%，今年民生银行只能靠发海外上市补充资本金，如果年内不能发行H股，民生银行的资本充足率将会降低，对于明年的业务将有较大的制约。市场给出一个跌停板也是完全正常的。”

　　第四种版本的传闻更显得煞有介事。6月8日，某外资通讯社发布消息称，“民生股价下跌可能与德隆有关，因民生可能是向德隆贷款最多的银行之一，并且德隆上海办公楼清偿的也主要是民生债务。”

　　市场顿时揣测——是不是民生银行近年来扩张速度太猛？贷款速度增加太快？潜在的不良资产风险累积将要暴发。在这种快速的发展过程中，在与德隆等民营资本产生直接或间接的若干关系后，金融风险一直在增加。而当德隆金融帝国崩塌后，民生银行的金融风险由幕后转向台前，成为利空信息，并被二级市场放大反应。

　　民生银行董监办一位不愿透露姓名的人士对记者说：“公司的基本面一切正常，我们也不知道公司股价为什么会跳水。民生银行不良贷款率一直很低，风险一直控制的较好，贷款客户都是有信用的大公司、大企业，贷款行业以电力、交通等基础设施为主。我们不知道外界为什么说我们许多贷款收不回来了！”

　　当记者希望获取民生银行近年大额贷款明细资料时，这位人士拒绝了记者的要求——“你可以在我们的公告上查一下，应当披露的信息我们已经披露了。”记者随即查阅了民生银行上市以来公开的贷款资料，但只在年报中发现贷款总数，具体贷款对象无法查明。记者又致电银监会监管二处，询问民生银行近年贷款检查情况，对方以不能对外为由，拒绝了记者的要求。

　　前述基金经理表示：“我的感觉是民生银行股价跳水肯定不是偶然的，可能是机构提前知道了民生银行的相关内幕消息，紧急抛盘，而其他基金又不敢硬接！”

　　H股上市再度推迟？

　　“民生好不容易渐渐消除了虚假签名事件的影响，要在6月份发行H股时，A股股价突然跳水，传出贷款风险问题，这无疑对民生银行H股上市又是一个打击，发行H股可能延迟到第三季度！”华夏证券的一位分析师说。

　　这位分析师认为，此次A股跳水事件不足以阻止民生银行海外上市，但影响巨大。在香港发股票和国内有较大差别，国内一般是新股不败；而在香港，要看市场需求，如果市场对民生银行的信心不足，那么即使发行成功，也只能是“割肉上市”， 大大缩减发行规模。而且对以后二级市场的走势和公司形象都会产生较大的影响。这是民生银行所不愿看到的。

　　而目前在相关传闻影响尚未消除之前，贸然发行H股应该是一个冒险的操作。“民生银行上H股只是时间问题，民生银行现在的当务之急是恢复市场和投资者的信心。”前述基金经理向记者强调。

　　但民生银行董文标行长对记者的解释是，“民生A股股价下跌不会对民生近期赴港IPO造成任何影响。”而民生银行董监办的相关人士则对记者表示，民生银行发行H股一切正在按原计划进行。

　　新桥入股面临变数

　　尽管民生银行国际化遇到诸多不顺，但早前新桥受让中国中煤能源集团所持有的民生银行1.75亿国有法人股，即民生银行4.82%的股份却异常顺利。

　　“新桥投资和其他机构投资者还不大一样，不能算是长期投资者，主要以转让股权获利为目的。”银河证券的高级分析师洪亮博士对记者说。

　　新桥在民生银行发行前入股有套现的动机。民生银行发H股前每股净产约3元，发H股后，以发行比例20%，每股发行价为8元来计算，发行H股后的净资产约3.8元。新桥完全可以在H股发行前低成本进入，在上市后高市价抛出，赚个盆满钵满。

　　此次民生银行A股遭到重挫，H股发行蒙上一层阴影后，使新桥入股民生银行增加了新的变数。由于H股发行存在延迟的可能性和民生银行贷款风险的不确定性。“新桥低进高出的赢利模式似乎发挥不了作用，收购成本将会随着H股行延迟而增加，新桥撤资民生银行并非不可能的事！”一位市场人士对记者说。

　　假设这一结果成立，那么这可能对民生银行形成新的打击——“民生银行现在最需要的是恢复市场信心。如果市场信心不能恢复，H股可能无限期的拖延下去；即使硬上H股，也可能由于市场对民生银行的偏见，而导致发行失败。”

　　“无论怎样，值此海外上市前的关键时刻，民生银行必须尽快重建投资者的信心”市场人士分析道。(本报特约撰稿陈实对此文也有贡献)

　　作者：刘晓午