闽东电力：中小股东受伤债务豁免

　　本报记者 卢淳 北京报道

　　闽东电力(资讯 行情 论坛)(000993)2003年的年报无疑给投资者一个很大的打击。-9578万元的净利润，-0.32元的每股收益，这些数字让人们难以相信，2000年上市时，这家公司以88倍的发行市盈率创下了中国证券市场发行市盈率的最高纪录。

　　在年报重大事项提示中，闽东电力公布了一场持续2年多的仲裁。由此仲裁涉及到的近4000万元坏账的核销，引起了经济观察研究院的关注。

　　根据披露，2001年8月，因为福建省闽东老区水电开发总公司(下称“老区水电”)拖欠电费，闽东电力的控股子公司福安市黄兰溪水电发电公司(下称“黄兰溪公司”)向中国国际经济贸易委员会申请仲裁。2003年双方达成和解协议：老区水电支付黄兰溪公司电费及滞纳金2000万元。

　　黄兰溪公司应收老区水电电费的账面实际余额为59771810.24元，但根据和解协议，只能收回2000万元，两者之间的差异为39771810.24元。黄兰溪公司于2002年度对该差异金额全额计提坏账准备。2003年度，黄兰溪公司收到老区水电支付本公司电费及滞纳金2000 万元，上述无法收回的款项39771810.24 元作为坏账予以核销。

　　虽然该笔债务在2002年已经全额计提了坏账准备，核销行为本身并没有影响到2003年的财务状况，但近4000万元的债务就这样一笔勾销了，如此核销债务的方式让人质疑。

　　“因为对方没有能力偿还。”这是闽东电力证券事务代表陈胜的解释。然而事情并不那么简单，经查验，老区水电是闽东电力的主要发起人。经济观察研究院认为，在公司已经严重亏损的情况下仍豁免发起人的巨额债务严重损害了中小股东的利益。

　　据了解，黄兰溪公司是一家中外合资的公司，闽东电力拥有其75%的股份，在香港注册的英属维京斯永沛投资公司拥有其25%的股权。“我们的外方合资伙伴不希望这笔债务遥遥无期地拖下去，希望能够在收得回资金的时候能收多少算多少。”在闽东电力董事会秘书杨建华看来，2000万元能够收回还是外方施压的结果。

　　然而，闽东电力占据着黄兰溪公司75%的股份，处于绝对控股地位，如此重大的债务豁免显然是由闽东电力说了算。在接受记者采访过程中，杨建华小心翼翼地回避巨额债务豁免损害中小股东利益的话题，并一再强调：和解协议是黄兰溪公司和老区水电达成的，闽东电力仅仅是履行披露义务。

　　老区水电是闽东电力的主要发起人，原来是一家集发电、供电为一身的企业。改制后按照厂网分离的原则进行了资产重组，以下属的17座水电站除土地使用权外的经营性资产出资，联合4家单位发起设立了闽东电力。总公司投入闽东电力的净资产折为19847万股，作为国家股由宁德市国资局持有。

　　“电网是老区水电的，作为发电企业我们只能将电先供给电网。”杨建华向记者表示。这也就是闽东电力在巨额债务收不回来的情况下还必须和其合作的原因。千丝万缕的联系使得4000万元的债务轻而易举地勾销了，广大的中小投资者则是最终的受害方。

　　闽东电力2003年的主营业务收入、利润总额、净利润分别比去年同期下降了20.69%、420.59%、529.17%。在各项盈利性指标都比去年有大幅下滑之时，只有高管的年度报酬却出现了大幅增长。2003年高管年度报酬总额为144.32万元，金额最高的前三名董事报酬总额为33.7万元，金额最高的前三名高管报酬总额为43.7万元。在2002年的年报中，高管的年度报酬总额为90.67万元，金额最高的前三名董事的报酬总额为18.72万元，金额最高的前三名高管报酬总额为21.29万元。而2002年公司的净利润还维持在2256万元。

　　经济观察研究院认为，报告期内高管的人均报酬为8.02万元，年增长了68.13%；而报告期内经常性净利润为-9348万元，年增长为-1122.41%，二者极不对称。在公司大幅亏损的情况下，公司高管报酬出现大幅增长，涉嫌损害股东利益。

　　“我们还是维持国有企业的薪酬体系，并不是根据利润来支付报酬，去年国家将国有企业员工的工资上调了，所以我们高管的工资也相应上调。”杨建华的解释简单而直接。

　　因为公司经营业绩与报酬无关，所以可以将几千万的债务轻而易举地豁免，也可以在巨额亏损的情况下领取更高的年薪，这不过是又一个“穷寺富方丈”的缩影，损失却被转嫁给了处于信息不对称下的中小股东。