华尔街日报：安海斯击败SAB赢得哈啤改变了什么

　　6月4日美国《华尔街日报》

　　　　(SABMiller亚洲业务主管帕克称，公司没有理由提出高于安海斯的出价，安海斯的出价已经逼近哈尔滨啤酒2003年净利润1470万美元的50倍。)

　　安海斯击败竞争对手SABMiller PLC，获得了中国销量第四大啤酒厂的控制权，在第 一个全部由外国公司竞标中国公司的交易中获得胜利。但是，在中国这个日益重要的啤酒市场上，一场硝烟弥漫的大战才刚刚拉开帷幕。

　　身为全球第二大酿酒商和Miller品牌的生产商，总部位于伦敦的SABMiller率先发出敌意收购要约，掀起了一场针对哈尔滨啤酒的收购大战。日前，SABMiller宣布撤回敌意收购，并将所持29.4%的哈尔滨啤酒股权转让给安海斯。

　　这场两家外国公司对中国上市公司的首轮竞购战，以安海斯大获全胜而告终。这让安海斯在中国的老工业基地，同时也是最重要的啤酒市场——东北部地区站稳了脚跟。

　　SABMiller于5月5日向香港上市的哈尔滨啤酒发出了每股4.30港元(合55美分)的收购要约，相当于将后者全部资产作价5.5亿美元。安海斯紧接着在接下来的周二发出每股5.58港元的收购价，相当于后者价值7.2亿美元。持有哈尔滨啤酒剩余股份的股东预计将接受安海斯的报价。

　　哈尔滨啤酒的股票从5月27日开始在香港交易所暂停交易。但到5月26日，收盘价已升至5.95港元，较4月底SABMiller和安海斯发动哈尔滨啤酒控制权之战时的价格高出了84%。

　　安海斯积极应战之举表明这家美国公司决意拓展中国市场，并减少对已陷入停滞期的美国啤酒市场的依赖。与SABMiller和荷兰的喜力公司不同，此前安海斯极少主动投资外国酿酒公司。

　　SABMiller抽身而退，一方面得到了当初对哈尔滨啤酒的投资所获得的1.24亿美元利润；另一方面却面对着如何在中国啤酒市场占据足够领地，在短期内维持利润水平的难题。

　　SABMiller亚洲业务主管帕克称，对未能获得哈尔滨啤酒的控制权深表遗憾，但公司没有理由提出高于安海斯的出价，安海斯的出价已经逼近哈尔滨啤酒2003年净利润1470万美元的50倍。他说，“任何一笔交易都有一个最高价。没有非做不可的交易。”

　　但是帕克也说，SABMiller将在中国东北地区及其他地区继续寻找收购机会。SABMiller现金充裕，而中国市场待收购的啤酒厂也有好几十家。帕克说，SABMiller“进行收购的兴趣丝毫未减”。

　　知情人士称，SABMiller一直在考虑收购吉林省的主要啤酒生产商金士百啤酒，借此扩大在中国东北的市场占有率。金士百曾与英国的巴斯公司组建合资酿酒厂，但后者于2000年撤离中国。巴斯现在已被比利时的英特布鲁收归旗下。

　　中国啤酒市场规模宏大且增长迅速，外国酿酒公司一直希望能在此大展宏图。中国啤酒市场年销售额高达60亿美元，且以每年6%的速度增长。而美国和欧洲等发达国家的啤酒市场年增幅只有1%～2%。

　　这一场收购大战虽说已经尘埃落定，但可能会就此引发安海斯和SABMiller在中国东北市场上更加激烈的竞争。由安海斯控制的哈尔滨啤酒和SABMiller持股49%的华润啤酒在这里各自占据30%的市场。

　　顾问公司Monitor Group驻北京的主管德瑞克.劳说，安海斯胜出使东北啤酒市场免于被一家企业独占。整个东北市场由此成为新一轮白热化竞争的角斗场。

　　赢得哈尔滨啤酒的控制权使安海斯得到了一个低成本的本地品牌。在中国市场上，一瓶啤酒的最低售价可以达到12美分。安海斯在青岛啤酒(finance.sina.com.cn/realstock/sh600600.html#xgzx' target=_blank >资讯 finance.sina.com.cn/realstock/sh600600.html' target=_blank >行情 voteview.sina.com.cn/cgi-bin/voteview/comment.cgi?channel=stock&newsid=sh-600600&style=1' target=_blank >论坛)持股9.9%，但无经营决策权。安海斯在中国的主要商品一直是高档品牌百威啤酒。收购哈尔滨啤酒之后，安海斯就可以阻止哈尔滨啤酒发展高端品牌，与百威展开直接竞争了。

　　安海斯获胜的消息刚一发布，分析师们就开始讨论安海斯是否出价过高了。ING Financial Markets驻香港的分析师Lilian Leung认为，当前来看，与哈尔滨啤酒合并不会给安海斯带来任何协同效应。由此来看收购价未免太高了。

　　而安海斯发言人则表示，相信了解中国啤酒市场的人都会懂得安海斯此举的战略价值。

　　对SABMiller来说，虽然退出竞购避免了支付过高价格，但失去哈尔滨啤酒的控制权依然是SABMiller中国市场战略遭受的一次重大打击。SABMiller曾明确表示，希望把哈尔滨啤酒与华润啤酒合并，组建中国最大的啤酒企业。实际上，正是这个想法让哈尔滨啤酒的管理层拒绝了SABMiller的要约，因为他们担心合并会导致员工下岗和工厂关闭。

　　安海斯的收购计划却大受欢迎。6月2日，哈尔滨啤酒行政总裁路嘉星在声明中表示，SABMiller的收购要约完全是不请自来，公司管理层和全体员工都不欢迎这一举动。因此，公司对安海斯及时施以援手，提出竞购价之举深表欣慰。

　　“什么也没有改变”，帕克说道，“我们将继续在中国东北与哈尔滨啤酒展开竞争。他们只不过刚刚有了一位新股东而已。”