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最近在香港股市上，全球第一大啤酒巨头A-B公司和第二大巨头SABMiller为哈啤展开了激烈的争夺战。虽然谁能笑到最后尚不得而知，但同在香港上市的青岛啤酒(600600)却也受益匪浅。
其实，若论内地啤酒业的外资并购，青岛啤酒应该是开先河者。早在1993年，A-B公司就在香港市场上购入了4500万股青岛啤酒H股，占当时总股本的5%；2002年，青岛啤酒向
A-B公司发行可转换债券，后者持有青岛啤酒的股份最终增加到27%。而哈啤争夺战只是内地啤酒行业外资并购的延续。不过，哈啤的争夺战也使得外资不断争持青岛啤酒股份。市场人士分析，外资增持的原因在于哈啤股价上去后，在市盈率方面，青岛啤酒比哈啤有更大的吸引力。
在内地，青岛啤酒的A股股东人数在锐减。2003年底，该股A股股东为91995户，户均持股2100多股；到了2004年一季度末，A股股东减少至71026户，户均持股则增加到2800多股，表明青岛啤酒的流通A股持股有集中的迹象。买家是谁呢？去年底，青岛啤酒第二至第八位大股东全是基金，其中基金科翔、融通新蓝筹和易方达平稳将它列为前十大重仓股。今年一季度末，青岛啤酒退出基金科翔的投资组合，但融通新蓝筹、易方达平稳、宝盈鸿利和久富4家基金将它列入前十大重仓股，共持有1766万股，表明基金在小幅增仓。但这样似乎也不至于使青岛啤酒在首季A股股东锐减22.8%。除了基金之外，是否还有其他买家呢？
4月份起，国家加大了宏观调控力度，投资品行业的股票受到极大的冲击，跌势如潮，最终导致大盘跌至1500点附近。但在此期间，部分消费类行业龙头股如贵州茅台、张裕、燕京啤酒等的表现却是可圈可点。故我们注意到，有部分研究机构建议大家关注消费类公司股票，原因是该类公司受宏观调控影响较小，而且我国社会消费品零售总额的增速也比较可观。
不过，青岛啤酒虽然是啤酒行业的龙头企业之一，但其二级市场的表现比起竞争对手燕京啤酒来说就逊色得多。该股在11.7元附近见顶后，毫无抵抗地跌到9.4元的年线附近，一季度买进该股的投资者几乎全线套牢。
青海证券 吴刚
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